16日基本讀完了LEG公司年報的管理層分析部分。
通覽1997~2012年管理層分析部分，給我印象最深刻的是公司05~06年醞釀，07年開始堅決執行的戰略調整。
這個調整主要內容是暫停了97~05年的快速擴張、併購戰略，開始精簡、合併和裁撤非重點部門、冗餘機構，甚至將AL部門整個打包出售；調整了公司核心目標，重點以股價和分紅表現為考核目標。
這一關鍵性的舉措使得公司在08~09年全球金融危機前及時剎住了自己的腳步，不但相對從容的度過了難關，而且08~12年公司財務指標快速回升，ROE從7%提高到17%，接近歷史最高水平；在員工減少25%（較2007年）的情況下，淨利潤也接近歷史最高水平。
幸乎？運乎？或許在一片喧囂的經濟週期頂部勇於踩剎車、採取收縮戰略，調整公司發展的腳步，是一個優秀的公司必備的素質。
而我們這些初學者只能先從外部觀賞其表象，在驚嘆其勇敢、精準之餘，如果能琢磨出其內部決策的邏輯之一二，實乃大幸也。