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金發碧眼烏克蘭-淘金記（1） 徐丹餅乾

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在「新興市場」的概念被炒爛之後，前沿市場（Frontier Market)在08年左右又興起,但卻是雷聲大雨點小，一個原因是：相比於之前金磚四國等新興市場巨大的市場容量，標準普爾前沿國家指數的總市值不過2000億美元，且流動性糟糕，遠不夠華爾街大鱷們塞牙縫的。另一個原因，業界對於像斯里蘭卡、孟加拉、巴基斯坦和印尼等前沿市場的研究實在是缺乏（MSCI前沿市場指數把科威特權重30%，這不是純湊數麼！）

作為投資界的小嘍嘍，我們需要意識到的幾個問題：1：幾十年前，中國和印度都算是前沿市場（當今的巴基斯坦和中國挺像的）2：對於機構投資者來說的塞牙縫都不夠的投資品，對我們來說可能就是大餐。在一些低調而詭異市場，由於缺乏專業大型投資者的競爭，一旦採用了正確的投資方法，就能獲得相當高的溢價。3，馬克莫比爾斯曾經舉過一個栗子：，政治風險等能引起波動，也能創造機會。例如，當中東局勢緊張時，會有大量投資者投資於該區域被認為是「避風港」的市場，例如阿聯酋（算是個前沿市場）。

今天我要挖的前沿市場是以金發碧眼的漂亮姑娘和大辮子總理而著稱的烏克蘭
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烏克蘭是歐洲第二大國，與波蘭、斯洛伐克、俄羅斯接壤，擁有著溫暖濕潤的地中海氣候。

烏克蘭屬於資源大國，佔世界19%的鐵礦石儲量和45%的裝飾石材產量，並擁有著世界上最為肥沃的黑土地。但與科威特不同，科威特這樣前沿市場被認為是過度依賴商品和自然資源，而烏克蘭並沒有浪費其先天優勢，一直以來，烏克蘭在歐洲都擁有著工業與農業大國地位。

烏克蘭前稱為吉普魯斯，在11世紀是歐洲最具權勢的帝國，後因被我們成吉思汗帶領的蒙古軍隊打敗而衰落，隨後的幾百年，她都是幾個大國的爭據地。1991年蘇聯解散，烏克蘭才真正獨立，

關注烏克蘭的起因是這樣滴：

起因：從stockq.org上可以看到當前烏克蘭的msci指數已經跌到80多點，跌回到指數建立期。
而在金融危機之前最高近1200點，實打實地斬到腳底板~
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烏克蘭人均GDP每年增長並不算差，（以當地貨幣計算），而人均GDP只有中國的一般，不過在網上搜了搜，在烏克蘭生活的中國人表示兩國人民生活水平差不多，可能烏克蘭還略勝一籌~

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土地面積在歐洲僅次於俄羅斯6萬平方公里，人口4500萬，但人口呈明顯下降趨勢（金發碧眼的姑娘都輸出了）。

經濟主要由重工業，航天航空，冶金，機械製造，化工，農業組成。重工業走的並不是德國的高端路線，但就像中國的老重工國企一樣，由於基礎雄厚也並不落後於時代，其地理位置決定了它的樞紐和出口地位。烏克蘭的鋼鐵業佔工業總產值的24%，並佔據30%的出口份額（08年數據），但技術並不先進，屬於較粗放型的生產。

農作物主要由穀類糧食、土豆、糖類作物和油料作物組成。多年來，烏克蘭糧食產量的30%~50%都用作向歐盟和北非出口，2008年的糧食出口額是113億美元，國家出口總額在700億美金左右（2012年數據）。

能源是烏克蘭的大問題，3/4的石油和天然氣靠進口，對俄羅斯依賴嚴重，這也是近年來政局不穩的主要導火索，而政局不穩又導致這兩年經濟的停滯乃至負增長，失業率則常年在20%左右。

烏克蘭人種大多金發碧眼，年輕的姑娘普遍漂亮（下幾篇文章請大家欣賞下烏克蘭上市公司的漂亮的女CEO們），素質也不錯，教育系統發達且經費充足，這些年主要的問題是政局懂蕩，法律多變，幣值不穩（一年貶值10%什麼的），惠譽給烏克蘭主權信用評級為B，總體前景不算太糟。

按照巴菲特老人家的格言，別人恐懼我貪婪的原則。對於這種便宜到不可思議的國家，看看也無妨----未完待續！！下一篇將會講一下具體的指數組成，工業結構和公司個例！