ZKIZ Archives


潘石屹百亿豪赌前门改造项目遭质疑

http://finance.sina.com.cn/chanjing/b/20080925/17015343646.shtml
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=2341

 许家印:豪赌首富的代价


From


http://www.p5w.cn/newfortune/fmgs/200805/t1670731.htm


  恒大地产借壳琼能源却未能实现大笔融资,许家印转而启动恒大赴港上市征程,并为了追求IPO时的高额融资而大举拿地,其土地储备一年左右增长近7倍。然而,受资本市场低迷等因素影响,恒大被迫中止上市,反要应对大量土地储备所带来的资金紧张隐患。
恒大面临的考验显示,碧桂园式大规模拿地融资的战略模式需要向土地与资金并重调整。


  孕育富人热土的房地产行业具有典型的资金密集型特征,业内企业发展到一定阶段后,借助资本市场的融资功能做大做强成为一条通用的捷径,从全国性 开发商到区域性开发商,概莫能外。作为广东“地产五虎”之一的恒大地 产,从借壳琼能源到赴港IPO,路径悠长。然而,就在赴港IPO的最后一程,恒大地 产却宣布中止上市,这不仅使其创始人兼主要股东许家印只能坐二望一,与内地首富的宝座失之交臂,更为紧要的是,2007年的急速扩张,留给恒大地产和许家 印的是资金链全面紧张的严峻考验。

  借壳琼能源
  许家印的上榜是当今中国典型的从农民到 开发商的奋斗故事。相关资料显示,许家印出生于河南周口市太康县,幼年家贫,母亲早逝,父亲节衣缩食令他不至于辍学。作为年轻的“老三届”,许家印于 1982年从武汉钢铁学院(现武汉科技大学)冶金系毕业,然后在河南舞阳钢铁公司工作了10年。1992年,许家印南下打工,进入深圳中达集团,历任该集 团办公室主任、深圳全达公司总经理,1994年,中达组建广州鹏达集团进军广州,许家印被调任这家企业的董事长兼总经理,为其地产事业开疆拓土,并开发了 珠岛花园项目。1996年,许家印创办了恒大实业,开始了创业生涯。
1997年,恒大实业在广州工业大道开发了第一个楼盘—金碧花园。 1999-2000年,该楼盘销量上升到广州市第二名,为许家印带来人生的“第一桶金”。其后,金碧系列楼盘在广州遍地开花。恒大实业“开盘必特价、特价 必升值”的口号在2001-2005年风靡广州楼市。除了房地产业务,有钢铁情结的许家印还投资了钢铁冶金产业,而被市场称为另类:从2003年开始,恒 大钢铁集团在广东茂名建设了年产量1000万吨的大型钢铁基地,首期200万吨生产线现已投产。
恒大实业初具规模后,许家印开始了上市的尝试。其时,由于企业IPO名额有限,众多公司只能借壳上市。2000-2002年,房地产业内只有天房发展、栖霞建设等5只股票直接挂牌上市,同期则有40-50家公司通过借壳的方式进入资本市场,恒大实业也不例外。
2002年8月22日,恒大实业宣布受让琼能源(000502)4186.45万股法人股,占总股本的26.89%,成为第一大股东,并将上市公司更名 为恒大地产。据许家印透露,恒大借壳琼能源的速度惊人:与原股东只用了1个小时就基本谈定,办理相关手续也仅用了一个星期。
借壳上市的目的是 获得融资功能,许家印对此寄予了厚望。2003年上半年,许家印将旗下广州花都绿景房地产开发有限公司90%的股权置入恒大地产,并将其主业变更为房地产 开发。资产置换后,恒大地产2003年上半年就成功扭亏:实现营收1.21亿元,净利润达4698万元。然而自此以后,恒大地产的业绩每况愈下。2003 年实现营收2.33亿元,净利润仅为5203万元;2004年营收2.75亿元,净利润为3890.41万元;2005年营收1.88亿元,净利润525 万元;2006年第一季度,营收4709万元、净利润235万元。恒大地产对业绩变动原因的解释为:受宏观调控等因素影响,公司控股开发的商品房项目销售 收入下降,相应成本上升导致净利润下降。
事实上,恒大地产业绩下滑的真实原因是:许家印对于通过A股市场融资开始失望,并逐步萌生退意。一方 面,其时国内股市长期低迷,融资功能基本丧失,而在恒大地产借壳上市期间,同为广东地产五虎的富力地产和雅居乐,却通过赴港IPO,实现了巨额融资并由此 获得大规模发展,这给许家印带来了强烈的冲击和反思。另一方面,绿景下属的海口鄂海大厦卷入了债权拍卖纠纷,这进一步刺激许家印退出国内资本市场,转而谋 划海外上市。
2006年5月,许家印将恒大地产改名为绿景地产。完成股改后,即2006年8月12日,绿景地产的公告显示,恒大实业将所持有的绿景地产所有股份全部转让给广州市天誉房地产开发有限公司,转让价格为7888.99万元。
豪赌IPO
借壳融资受阻后,许家印逐渐将融资方式定格为海外IPO。自2006年起,恒大实业开始了豪赌上市的“重组、融资、拿地、上市”四步曲。
第一步:重组。招股书显示,为筹备全球发售,恒大实业于2006年进行重组。重组的内容包括三个部分:一是转让绿景地产股权,撇清与国内资本市场的瓜 葛;二是将钢铁业务剥离出上市主体之外,塑造纯地产开发商形象;三是对原有股权结构进行调整,增设多层级的股权架构(图1)。



重组的三项内容中,对原有股权结构进行调整是最主要的一环。重组前,许家印主要通过恒大实 业直接或间接拥有89家子公司,业务涵盖地产开发、物业管理和钢铁制造等,同时,下属各公司间交叉持股非常普遍,股权结构设计复杂。重组中,许家印肃清了 交叉持股的情况,并通过划转等方式将各子公司股权集结在恒大实业名下。与此同时,为适应赴港上市需要,许家印在恒大实业与各子公司间增设了两级股权架构。 2006年6月26日,许家印分别在英属维尔京群岛和开曼群岛注册安基(BVI)有限公司和恒大地产集团有限公司(简称恒大地产),前者作为中介控股公 司、直接持有国内各子公司的股权,后者作为上市载体,为旗下所有营运及项目子公司的最终控股公司。
第二步:融资,即引入战略投资者。引入战略 投资者往往成为内地企业海外上市前的必要准备。2006年11月29日,恒大地产将法定及已发行股本由5万股每股面值1美元的股份拆细为500万股每股面 值0.01美元的普通股,同时,将法定股本由5万美元增加至5000万美元,分为42亿股每股面值0.01美元的普通股及8亿股每股面值0.01美元的优 先股。此举为引入战略投资者做好了准备。
同日,恒大地产除向许家印配发及发行16亿股普通股外,还与德意志银行、美林及淡马锡签订战略入股协 议。根据协议,恒大地产以1/3股权作押,三家机构投资者以总价4亿美元认购其8亿股可换股优先股。这次融资条件十分苛刻。按照约定,恒大地产若在 2008年之前实现上市,投资者的回报将不少于股票发行总价值的30%;若在2008年6月6日前完成上市,其回报则不少于40%;若至2009年方完成 上市,则承诺回报将上涨至不少于70%。倘若保证最低回报出现任何差额,许家印将向战略投资者转让一定数目的股份,以确保对方获得投资的最低回报。同时, 若上市募集资金低于5亿美元或上市后市值低于20亿美元,则三家战略投资者均有权指派一名非执行成员加入董事会。2007年12月11日,恒大地产与战略 投资者通过重组、贷款转资本形式,将上述8亿股可转换优先股转换为8亿股普通股,但约束条件不变。
除股权融资外,恒大地产还通过上市保荐人实现了债权融资。2007年8月,恒大地产通过上市保荐人瑞信担保,筹得4.3亿美元境外贷款及2000万美元境内贷款。2007年9月,恒大地产通过抵押恒大御景半岛项目,再次向美林贷得1.3亿美元。
第三步:拿地。由于土地储备被海外投资者作为对地产开发商持续经营能力与估值评判的重要指标,尤其是在碧桂园通过扩大土地储备获得IPO巨大成功后,这 一路径更为后继者效仿。资料显示,恒大地产上市前大规模扩张拿地近乎疯狂:2006年底,恒大土地储备不足600万平方米,而截至2008年3月12日招 股时,其土地储备达到4580万平方米,一年左右时间增长近7倍。按照建筑面积计算,恒大地产目前的土地储备约14.9%位于广东、26.1%位于江苏启 东、6%位于重庆、8%位于武汉、4.2%位于成都、6.9%位于沈阳,其余33.9%位于国内其他地区。许家印颇为自豪地表示:“我们的土地储备是在香 港IPO时土地储备最大的企业的2.4倍,也是其他企业在IPO时土地储备量平均值的5.8倍。”
然而,疯狂拿地背后是对资金链的一次考验。由于 地产牛市的催化,2007年土地招拍挂市场近乎疯狂、常常出现“面粉贵过面包”的现象,恒大地产如何在众多实力派房企大鳄的嘴中夺下近4000万平方米的 土地尚待解密。招股书显示,在2007年10月国家启动新一轮宏观调控之后,大多数地产公司面对信贷紧缩形势选择观望,恒大地产却依旧频出重手高价拿 地:2007年10月,其以14亿元收购上海陆家嘴金融贸易区一地块;以约5.69亿元收购南京汉典地产全部股权;以约4.65亿元收购湖南雄震全部股 权,借以取得长沙一地块;以约3.73亿元收购南宁银象地产全部股权;2008年1月,恒大地产以41亿元取得广州天河区绢麻厂地块,成为广州新地王。
事实上,大规模拿地对于恒大地产而言,无异于上市的一次豪赌。如果成功上市,超大规模的土地储备量,能够迎合海外投资者的喜好,而拿地的能力和决心也能 让投资者对未来发展有充足的预期。同时,资金链也有望得到一定缓解,招股书显示,融资总额的53.6%将用于支付未付土地出让金及现行项目资金,9.1% 用于部分偿还瑞信借取结构担保贷款。
第四步:上市。在高盛、美林和瑞信三位保荐人的帮助下,恒大地产的上市工作较为顺利,2008年1月,上 市申请获得香港交易所批准。然而,由于全球股市暴跌,恒大地产被迫将上市路演的日程延后。2008年3月6日,恒大地产公布上市日程:3月7-12日路 演,3月13-18日公开招股,3月20日为预期定价日,3月28日正式挂牌交易。
据招股书披露,恒大地产此次共发售约29.61亿股份,其 中28.5亿为新股,招股价为每股3.5-5.6港元,募集资金103.6-165.76亿港元。同时披露,按3.5港元/股发行,许家印、公众股东、淡 马锡、美林及德意志银行持股比例分别为66.46%、29.32%、4.26%、4.22%和4.22%;若按5.6港元/股发行,则持股比例分别为 69.23%、27.47%、3.33%、3.30%和3.30%。
恒大地产预测,其2008年盈利将达77.57亿元,是2007年的近8 倍。据此,各大研究机构纷纷发布估值报告。其中,瑞信称恒大地产估值水平介于1208-1321亿港元,美林称估值介于810-1300亿港元,中银国际 则估计估值介乎912-1148亿港元。按照估值水平及持股比例测算,许家印有望问鼎国内首富。
然而,时运不济。恒大地产招股期间,受美国次 贷危机和中国信贷紧缩影响,国际资本市场出现动荡低迷、恒生指数更是大幅下跌,同时国内房地产行业也陷入销售与资金的寒冬,这一切均使投资者趋于保守谨 慎。在上市路演期间,恒大地产未获得任何机构投资者的认购。恒大地产试图通过延长申购日期、降低入场费等方式吸引散户投资者认购,但收效甚微。3月20 日,恒大地产被迫宣布暂停上市。

  资金链面临考验
  事实上,豪赌上市给恒大地产带来了种种经营隐患,如果上市成功,这些隐患或许均能在短期内掩饰或化解,但是,随着上市折戟以及银行信贷政策紧缩,恒大地产的这些隐患立刻暴露出来,并可能严重地影响到公司的正常经营。
开发模式的隐患。以开发大型住宅项目为特色的恒大地产,在2006年以前的开发模式为:规模化低成本运营,项目同步迅速推进,低开高走的销售策略,以规模化、均好性的产品和服务进行快速开发。许家印多次强调,恒大之所以能够取得目前的成绩,依托的就是这一模式。
然而,为了追求上市效果,恒大地产的开发模式已发生变化。恒大地产原有的开发模式有点类似于碧桂园,特点是单一项目低成本低盈利快速销售。然而,为提升 盈利水平、强化IPO效果,恒大地产逐渐改变了这一开发模式,将单一项目由低盈利向高盈利模式转变。这一转型从财务数据上得到佐证:2004-2006 年,恒大地产营收分别为14.43亿元、13.22亿元及19.83亿元,净利润分别为7860万元、1.86亿元及3.26亿元;而2007年1-9 月,恒大地产营收和净利润分别为23.23亿元和10.01亿元。可见,2006年起,恒大地产逐渐由微利项目向高利润率项目转型。招股书预测,2007 年恒大地产营收增长约50%,但净利润增幅却达到234%。
开发模式的调整本身无可厚非,但是,调整之后能否得到企业原有经营理念、人才储备的认可和支持,尚有待观察。同时,现阶段银行信贷处于紧缩状态,高盈利项目的周转速度远低于低盈利的项目,恒大地产能否持续推进项目开发尚面临考验。
资金链隐患。豪赌上市的过程中,恒大地产疯狂扩张,致使资金链紧绷(表1)。上市折戟留给许家印的是沉重的资金链压力:111.334亿元的银行贷款及 其他借款;近6亿美元的机构投资者借款;至少25亿元的拖欠土地出让金;此外,4580万平方米的土地储备所需的开发资金。



为缓解资金链的压力,恒大地产应对之策为私募融资和加快销售回笼资金。据了解,恒大地产目 前正考虑以增发新股方式,向国内外机构投资者募集5亿美元。同时,恒大地产在广州的项目,已在打折销售,其中,多个项目最低价已在8000元/平方米以 下,并送3000-4000元/平方米的装修。另外,恒大地产将旗下40个房地产项目的销售代理权分包给世联地产、合富辉煌以及易居中国,希望通过专业机 构的帮助加快项目销售速度。
然而,5亿美元的私募金额对于恒大地产来说无异于杯水车薪。“根据国家对房地产企业不得囤地的要求,这些土地储备 至少要以每年800万平米的速度进行开发。以2500元/平方米的建筑成本算,恒大地产每年的建设成本就约达200亿元。”一位分析人员表示。同时,国信 证券经济研究所地产分析师方焱认为:“2007年恒大地产举债拿地,地价就已经是100多亿元了,加上建筑成本200亿元及此前111亿元的借款,其负债 达到了400多亿元。”
同样,通过降价方式加快项目销售、实现资金回笼的路径也并不一定有效。由于长期的地产牛市,房价虚高现象较为普遍,即便近期有所回落,但观望依然是当前的首选。即便降价策略能够缓解资金链紧张局面,也是以牺牲盈利能力为代价。
“重组、融资、拿地、上市,是许家印的上市四部曲。如果市场一直维持着2007年10月之前的牛市,恒大地产有望超过碧桂园,成为最大的地产公司,许家 印也可能一跃成为首富,机构投资者同样获利颇丰。但是,恒大地产却在最后一步遭遇市场动荡、泡沫破裂,既可以说是运气不好,也可以说是为一场赌博付出的代 价。” 一位投行人士分析说。
事实上,恒大地产所面临的问题,在国内地产商中具有普遍意义。在信贷紧缩的大背景下,不计成本拿地的运作模式显 现了极高的风险,地产商们已纷纷开始调整战略,一方面如恒大般通过拓展融资渠道、降价求售等手法保证资金供应,另一方面,对于土地储备的追逐也大为降温, 近期多个地区均出现土地流拍现象。由碧桂园上市所带动的抢地风潮,正随着恒大IPO受阻所透露出的资金链紧张趋势而使地产商由注重土地储备向土地与资金并 重的格局演变。至于那些未能挺过资金逆境的地产商,或将如孙宏斌一样,成为新一轮并购中的猎物。■

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=11282

陳學哲從矽谷工程師到﹁清潔工頭﹂的豪賭人生 世禾以清潔設備締造四○%毛利

2010-02-08  今周刊





當年,陳學哲曾是賭桌上殺紅眼的賭客,曾賭到全身上下只剩下回家的機票;多年後,陳學哲依然愛賭,只是這次,他以自己的人生為賭注,以公司為籌碼,壓寶別人看不上眼的設備清洗,這次豪賭卻讓他走出另一片別人看不到的藍海。

撰文‧羅弘旭

在澳門賭場威尼斯人的賭桌上,荷官收走陳學哲面前僅剩的五十個籌碼,問他,「還需要換籌碼嗎?」陳學哲笑說:「我玩夠了。」陳學哲瀟灑離開賭桌,半點沒有 十五年前在美國拉斯維加斯、賭到渾身上下只剩機票的狠勁。比起從前賭到天光、錢也光的態度,陳學哲現在去澳門賭場只是調劑生活,真正的豪賭是他放棄美國上市公司主管頭銜,轉作高科技產業最不起眼的一環──下游的半導體零件清洗,陳學哲說:「創業時候,同事都勸我不要亂搞,鬼才會把幾百萬元的零件交給你洗。」畢業於中國海專的陳學哲,原本是美國半導體上市公司科林研發的業務工程師,十三年前,半導體產業當紅,生產半導體設備的科林研發,也是美國矽谷的熱門公司,但陳學哲卻放棄區域主管的頭銜,創立世禾科技,轉去作眾人眼中的「清潔工作」。

拚出頭

工程師轉進﹁清潔工作﹂

回想起當年的豪賭,陳學哲乾脆地說:「在半導體產業中,博士、碩士是基本學歷,我這種專科畢業的,再拚也就這樣子,我就要賭一次,看有沒有自己的機會。」 陳學哲就在這種被高科技產業當成粗工、黑手、低價人力的清潔工作中,做出毛利四○%,從二○○六到○八年,每年稅後純益都有四元以上的成績。

陳學哲說:「我當時發現,雖然半導體廠內部有自己的設備清洗部門,但是部門產值低,工作人員要求的素質和生產線上的員工也不一樣!」陳學哲認定:「清洗工作遲早會外包」。

他進一步解釋,半導體、面板和太陽能產業的生產線,在生產運作時,設備上沾染金屬和其他氧化物,當這些附著物累積到一個程度後,會影響產品的良率和品質, 因此製程設備使用一定次數後,需要將機台的重要零件作潔淨處理,這種潔淨處理又可以分為表面再生處理和精密洗淨。

簡單說,不管是半導體、面板或是太陽能產業,生產線都需要定時清洗加工,世禾就專攻這塊設備清洗的市場,但半導體和光電產業的設備種類繁多,精密清洗和再生處理的服務廠商,也必須因應不同材質和不同形狀的零組件,提供清洗服務。

博客戶

全年只休年初一一天

做設備洗淨和再生處理這行,幾乎是高度的人力和客戶服務為主,台灣第二大設備洗淨業者榮眾科技副總許澤東表示:「一切就看客戶丟回來給你的生產良率,良率 好,客戶就會繼續跟你合作,良率不好,客戶要求你說明,你找不出問題,以後就再也沒機會了。」但是一旦獲得客戶信任,基本上不太會換廠商。

陳學哲表示,像設備的表面噴砂,為了讓砂均勻噴在零件上,必須將手固定在一個點,靠著手腕轉動的角度,讓噴出來的砂以九十度角附著在零件上,表面粗糙度才 會均勻一致。此外,雖然各家半導體製程七成零件相同,但其他三成卻有些微差異,清洗、噴砂方式也會不同。「我們培養出專業的師傅,而且讓這群師傅願意配合 客戶安排機動派工。」為了讓工廠員工理解客戶的需求,陳學哲經常到第一線和員工打交道:「有時候我還會下來親自噴砂,或者幫忙卸貨,雖然不一定有效率,但 員工會感受到我做事的態度。」不過一旁的員工偷偷爆老闆的料:「老闆噴砂的那個零件,後來測出良率不過,我們還是要重噴一次。」但陳學哲還是表示:「這一 行,客戶就是天,你的良率不過,客戶損失就是幾千萬元。」為了配合客戶需求,陳學哲的手機是二十四小時開機,「有一次客戶半夜一點打來,說要送急件來,我 立刻開車去客戶那邊接貨。」陳學哲說:「半導體產線通常只有一套備料,所以我們的清洗和交件工時絕對不能有半點延誤,客戶三六五天不停機,我們也就必須全 年待命。公司每年只休年初一這一天。」世禾是台灣最早切入這塊領域的公司,加上陳學哲在這塊市場的人脈,讓世禾穩坐半導體清洗產業的龍頭,許澤東說:「他在這個圈子的人脈無人能及。」但這個產業的最大問題是與上游客戶依存度極高,一旦產業景氣波動,公司營收也跟著大幅起落,像世禾科技○四年的營收成長高達四○%,隔年又降為二%,落差達三八%,○六年成長幅度又衝高為二二%,○九年受到金融海嘯影響,半導體、面板受創嚴重,世禾毛利雖然仍有四成以上水準,但營收仍狂跌二成。

但陳學哲認為,未來除了半導體和面板之外,薄膜太陽能電池的設備清洗也會成為業務主力。陳學哲說:「薄膜太陽能電池的製程和半導體類似,而半導體的設備清 洗,正是世禾的強項。」目前世禾已經在南科設立第三座處理工廠,除了就近服務面板客戶之外,也會把重心擴增到太陽能客戶。對陳學哲來說,這又像是另一次豪 賭,只不過這次的勝敗,不在賭桌,而是跟著太陽能產業,賭上公司的未來成長動能。

世禾科技

成立:1997年6月

產品:半導體、面板製程設備清洗董事長:陳學聖 總經理:陳學哲

資本額:4.76億元

近五年業績獲利

20052006200720082009 營收(億元)7.29.09.29.27.7 毛利率(%)44.043.745.443.145.2 每股稅後純益(元)6.597.297.174.794.50
 



PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=14203

富力30亿豪赌广州物流 渗透工业地产


http://www.yicai.com/news/2010/04/331540.html


发商凭借雄厚的资本实力,对其他行业的渗透越来越明显。

日前,富力地产(02777.HK)旗下的广州国际空港物流园内的公用型保税仓、出口监管仓正式挂牌。富力地产执行董事吕劲表示,物流产业是集团多 元化拓展地产业务的一个方向,原因在于该产业在商业地产中较商场、酒店的投资成本低,资金回报也较为稳定,因此将是公司极为看重的一个新业务。

据悉,富力国际空港物流园位于广州白云机场北部,总占地面积2200亩,规划建设仓储面积100万平方米,富力为此项目的计划投资额高达30亿。

富力地产物流园的相关负责人透露,目前,该项目仅有小部分仓库投入使用,去年产生了2000多万元现金收益。即使按照去年该园区内平均每平方米每月 30元的租金收益计算,一旦未来100万平方米仓储全面建成后,收益会相当可观。

吕劲也表示,去年的业绩中,物流业的贡献比较少,但今年开始就会在年报业绩当中逐步体现出来。事实上,觊觎广州物流仓储业的开发商,除了富力地产之 外,还有祈福集团。目前,两家公司都已经屯巨资在广州新白云机场附近圈下大面积仓储地块,并兴建高规格的仓库,以及酒店、公寓等配套产品。

在3月27日举办的中 国工业地产高层峰会上,合生创展(00754.HK)一位内部人士向记者表示,该公司在广东惠州有两个面积各为3000亩和1000亩的产业园项 目即将上马。该人士透露,合生创展之前在北京和天津等地早已涉水物流园项目。

恒昌(广州)房地产顾问有限公司总经理何世红向《第一财经日报》记者表示,现在开发商获得土地越来越难,通过产业园开发获取土地不失为一个降低土地 获取门槛的好办法。“尽管产业园的投资收益一般无法和住宅地产相比,但如果其中有部分商业地产的开发,则可以为工业地产提供一定的补偿。”

招商地产策划设计中心总经理王晞表示,招商地产在广州番禺的清华科技园广州创新基地也有将住宅和园区进行一体化的计划,将来会有一部分住宅地产商业 项目对外销售给园区做配套。据悉,该项目占地1300亩, 2007年11月招商地产控股子公司广州启迪科技园投资有限公司通过增资扩股的方式,获得该项目70%的股权。

上述合生创展内部人士也表示,惠州的产业园项目预计会有一部分建成住宅,但是不到20%。

何世红认为,产业园的建设周期一般长达4~5年,而投资回报周期则会更长,住宅开发商往往缺乏操作经验,开发商的优势是与政府沟通的能力和项目管理 能力强,但开发商要做好产业园的话,必须对相关的产业有深入的了解。
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=14938

私募420億為辜仲諒布局 辜濂松增資豪賭中國

2010-04-29  TNM





因辜家大少爺辜仲諒涉案而沉寂3 年多的中信金,近來企圖心旺盛。中信金本週三董事會後將遞件申設大陸子行,與其他6家金控升格分行,走不同的路;接著6月底,將把最大宗的金控私募案 420億元送入股東會討論。這是各家金控前仆後繼搶灘登陸中,動作最大,也最快的布局。

本刊調查,為了私募案,77歲中信金董事長辜濂松, 不但將數十年苦心經營人脈全用上,引入中國前政委郭炎與美國布希家族關係深厚的Ed Rogers私募基金等;過去1年來,他還忍著坐骨神經痛之苦,往返大陸穿梭此事,一切努力,攏是為了因案無法浮上檯面的長子辜仲諒,能在大陸立足。

辜 濂松 小檔案

現職:中國信託金控董事長

生日:1933年9月8日

家庭:

妻辜林瑞慧;

長 子辜仲諒(前中信金副董,現為中國信託慈善基金會董事長);

次子辜仲(主導凱基證、中壽等事業,現為開發金顧問);

三子辜仲 立(仲利控股董事長);

女兒辜仲玉。

學歷:美國紐約大學企管碩士、菲律賓迪拉薩大學榮譽博士

經歷:

1966 年與叔叔辜振甫合組中信銀前身中華證券投資;

1984年出任中國人壽董事長;

2002年中信銀變身中信金,出任董事長至今。

上 週一(十九日),七家符合投資中國的金控中,有六家向金管會遞件,在「子行、分行、參股」三選二中,選擇「分行及參股」,獨不見唯一選「子行及參股」的中 信金;同時,還傳出中信金為了參股大陸銀行,將私募四百二十億元,此舉恐撼動辜家大股東地位,使中信辜家王朝「變天」。究竟辜家算盤怎麼打?

備妥銀彈 參股陸銀

這樁私募案之所以受金融圈矚目,一來它是發行新股籌資案,金額是金控史上最大宗;二則前中國政協郭炎要認一半二 百一十億元、約九.九%股權,市場已耳語四起,「參股法令還沒訂定,中信參股大陸銀行已經有譜了」。

為避免激怒金管會,對私募案,中信金封 口不提。本刊調查,中信金本週三(二十八日)董事會中,預定通過申請升格子行案以及討論私募事宜,預計六月三十日股東會通過,未來只要主管機關參股法令通 過並公布後,即可用於參股。

在金控各顯神通、尋找前進中國門路之際,中信將是步伐最快、動作最大的一家。「設子行可跨區經營,但一年新設二 百家,也打不過大陸的銀行,因此中信金有可能以子行發展法人金融業務,以參股中國全國性銀行方式,發展中信最擅長的消費金融業務。和其他金控以人民幣二億 元設分行,中信金備妥四百多億元銀彈,要做就做全區,法金、消金一起做,有點賭大的心情。」一位前金控總經理說。

小辭典 子行 與 分行

4 月19日金管會開放國銀申設大陸分行及子行,多家銀行搶遞件申設分行,惟獨中信金計畫申設子行。按中國法令,分、子行法律地位不同,設立條件和可承辦業務 也有差異。

分行在中國不具獨立的民事主體資格,權利義務多回歸母行承擔,財務與母行連結度也高,一旦發生虧損,母行就得金援,擴點也得靠母 行。子行則具獨立的法人資格,財務、業務等都可自理。

依法台資銀行登陸設分行,須注入人民幣2億元資金,不能發行信用卡,僅能吸收人民幣 100萬元以上的定存,母行得要設逾2家分行,才可能讓1家分行改制子行。子行資金門檻則為人民幣10億元,因被視為當地銀行,符合「開業3年、連續2年 獲利」的條件,就可做人民幣存貸等業務,子行還可擴點、參股其他銀行。

兩岸奔走 善用人脈

如今企圖心旺盛的中信金, 與三年多前不可同日而語。二○○六年間,中信在辜家長子辜仲諒的領軍下,原打算併購兆豐金,拿下第一大民營銀行龍頭,不料紅火案爆發,王儲淪為通緝犯,讓 中信士氣低落,直到一年多前,辜仲諒返台後,才又恢復生氣。

而私募案的關鍵人物,正是辜仲諒七十七歲的父親辜濂松。

辜濂松過 去一年,經常往訪北京,「他過來辦的都是私事(自己公司的事),想辦法弄個牌照或入股之類的。」知情人士透露。

本刊調查,辜濂松邀來前中國 政協委員郭炎、美國前總統布希家族關係深厚的Ed Rogers私募基金,及日本三井住友銀行等策略性夥伴。養兵千日、用在一時,辜濂松數十年來苦心經營的中、美、日政商人脈,在這一役中都用上。

最 令人驚嘆的是郭炎。台灣金控參股大陸銀行難度高,除了資金外,人脈關係更是關鍵。

「老先生年紀大,辜大少又因官司纏身,不能浮上檯面管事, 總得有人先頂著。郭炎日後若在中信金掛個位置,大家也不用太驚訝,而且憑郭炎與北京的關係,等於幫中信金進軍大陸開直達車。」知情金融人士說。

找來郭炎 政商均霑

這位郭炎,今年六十一歲,越南出生,一九七一年到台大念商學系,與現任行政院長吳敦義是台大同學,娶台灣老婆 後,即取得中華民國身分證,成了正港的台灣人。九○年代回香港後,先是擔任美商新橋資本合夥人;一九九八到二○○七年期間,備受中國中信集團重用,他頂頭 上司是中共元老王震之子、太子黨重要成員—王軍。後來郭炎創業,買下香港上市公司東南亞木業,中信集團也入主。

「郭炎與中信集團關係深厚, 深受王軍賞識,也與後來的接班人孔丹有交情。」去年中信金為了競標南山人壽,要做私募案,郭炎在報紙上看到消息,打電話給子弟兵、中信金總經理吳一揆,表 示有興趣。私下,郭炎早就是中信與辜家的座上賓,辜濂松父子經年與王軍、郭炎等球敘。

為回台投資,去年五月郭炎就辭去蟬聯三屆的中國政協委 員,現為香港同星投資公司董事長。「以他的年紀,要回鍋任政協是不可能,看來他已抱著破釜沉舟決心。」熟悉北京政圈的人士說。

持股縮水 傳言四起

四個月後,郭炎與準閣揆吳敦義在香港鏞記酒家見面一事曝光,入資案一度作罷,直到今年中信金重啟私募案,郭炎才又捲土重來, 以九十億元自有資金,並向國泰世華等銀行聯貸一百二十億元,湊足二百一十億元,認下半數私募股。

「郭炎雖表示資金為自有(撇清無中資),但 郭炎過去是大陸中信的代表,眾所皆知。」香港商界人士說。了解內情的國內金融圈人士則盛讚:「辜濂松果然薑是老的辣,這著棋真是高招。」兩岸「中信」應有 合作的空間。

同時間,市場也傳言「中信恐變天」。「辜濂松難道算盤不會算?新股東持股會比老股東還多?除非辜家不要玩了,從此脫離金融圈, 莎喲娜啦(再見)。但這怎麼可能!」熟悉辜家人士說。

「辜家絕不會引狼入室。從中信金年報來看,表面上,辜家持股只有七%,但四七%的外資 持股是純外資嗎?他們不會出去、再從日本、美國回來,以外資身分控制持股?辜家持股少說二成,但媒體不管寫多寫少,辜家都啞巴吃黃連,沒可能自己亮底 牌。」他說。據指出,辜家至少持有中信金二成五股權。

憂經營權 老臣不安

不僅如此,中信金內部也隱隱不安。親辜家人 士說:「羅聯福等老臣,多是從基層做到高階主管,不希望在經營權不穩的公司上班,怕隨時沒頭路。」

為此,老董(辜濂松)不斷與老臣、主管溝 通,「中信金如同我第五個孩子,我絕不會放棄中信金。」「郭炎看好中信金未來在大陸的成長空間,而且郭炎近幾年重心在經營飯店與信仰密宗,並不想經營金融 業。」辜家老臣說。最關鍵的是,辜家與郭炎等大股東間,已簽下一紙「由辜家掌握經營權」的書面協定,內部才達成私募案共識。

事實上,辜濂松 前年因坐骨神經痛開刀後,復原緩慢,身體微恙,但這一年來,為了私募案,他仍力排內憂與外患,苦心布局,背後為的還是辜仲諒。

上週,辜濂松 與旺旺集團董事長蔡衍明吃飯,行前,辜濂松特地差人打電話給蔡衍明,問說:「辜仲諒是不是也可以出席?」辜濂松用心幫辜仲諒維繫商界人脈,可見一斑。

嫡 長子傳承家業,是辜家百年法統。從辜仲諒兒時,辜濂松就給予嚴格的訓練,為的是有朝一日長子能接棒。辜仲諒也不辜負期待,一九八九年進入中信銀後,一路推 動改革、發展消費金融,超越花旗銀行,成為第一大民營銀行,直到二○○六年他放膽鯨吞兆豐金一役,遭逢人生與事業最大的挫敗。

跨向保險 版圖做大

前年,被檢察官從日本策動回台後,辜仲諒除了應付官司,也觀察到富邦金併購ING安泰銀行,國泰金在大陸壽險市場做得有聲有 色,中信第一大民營銀行已被人超越,十分心急。因此當兩岸簽訂MOU及南山人壽要標售時,辜仲諒不時與父親交換想法。

標南山人壽一案,中信 內部有過激烈論戰。「老臣大多反對,並以花旗銀行跨向保險後不成功為例,認為銀行本業一樣可以做大做好,若要跨向沒有把握的新領域,恐步上花旗後塵。」一 位知情人士說。

但大股東有不同想法。「大少爺認為這塊(保險)不能沒有,不然做不大。若完全不碰,和富邦與國泰的差距,會越拉越大,老董也 支持這個想法。」加上入主南山,等於拿下進軍大陸保險業的門票,因此,中信金董事會最後拍板,競標南山,雖然敗北,但仍企圖與得標者中策博智換股結盟。

為 了有事可做,辜仲諒去年三月,悄悄接下辜濂松的中國信託慈善基金會董事長頭銜。基金會設在信義計畫區中信金總部大樓十八樓,這也是辜仲諒昔日辦公樓層。 「慈善基金會一下活潑起來、活動多,辜仲諒雖隱身檯面下不現身,但他私下點子多,也開始和昔日熟悉的媒體高層有互動。」一位媒體人說。

辜仲 諒返台後,原可自由出境,飛日本、美國探視兒子與妻子羅惠玲,但今年二月春節前,法官將他限制出境後,心情又跌入谷底。

麻吉相陪 度低潮期

這段低潮期,辜仲諒有一幫換帖兄弟陪著他。「辜仲諒以前組成的LUNCH CLUB(午餐會)成員,平日會陪著他吃飯,或到老淡水、東方等球場打球,例如晶華飯店潘思亮、萬海陳致遠、聯合報的小王子王文杉等,這些朋友情義相挺, 對外絕口不提兄弟的事。」辜家友人說。

「他現在工作,比管事時還認真。不然他只要一離家,隨便去哪都會被盯住。像中信董事會通過麥克.迪諾 馬(Michael B. DeNoma)接任銀行董事長之前,辜仲諒就與Michael熟識。」這位友人說。

「辜仲諒因紅火案所涉及的刑 責,不是殺人放火的自然犯罪,而是商業行為所產生糾紛,在不同國家法律領域,有不同的見解。」法界人士說。也就是說,在辜濂松苦心布局下,辜家接班人辜仲 諒未來立足大陸有空間。

辜仲諒 回台至今中信金多新政

2008.11.24 涉紅火案遭通緝2年多,辜仲諒搭專機返台。

2009.2.25延宕2年多的泰國信用卡公司投資案喊卡,認9千萬元損失。

2009.3.27 決將金控和旗下公司所持有的10%兆豐金持股,全數信託給台灣銀行,委台銀視市況出脫。

2009.6.26 股東會通過25億股私募案,預計募資443億元,11月因私募案與南山案掛鉤,金管會一度退件,要求進一步說明,至2010年3月重新定價,擬募資 419.7億元。

2009.6.30 中信銀董座羅聯福升中信金副董,後兼掌中國事業。延攬前渣打銀行亞洲區副董麥克?迪諾馬,主導銀行事業。

2009.8.28 出手標南山人壽97.57%股權,但敗給香港中策博智集團。

2009.11.17 與中策簽合作備忘錄,中策讓南山3成股權給中信金,換持中信金私募9.95%股權,未來南山董座擬由中策主導,中信決定執行長人選。

2010.2.25 延攬前行政院祕書長薛香川任旗下台灣彩券董事長。

2010.3.31 原採雙總經理制的中信銀,改採單一總經理制,由董座麥克?迪諾馬兼任。

2010.4.7 通過金控新組織架構,將設中國、投資、銀行、保險及證券5大事業群。

金控結善緣搶登陸

◎國泰金

今年1 月傳中國4大行庫之一的工商銀行,有意接手開業5年的上海國泰人壽50%股權,但遭否認。國泰投信2009年與大陸基金龍頭華夏基金香港公司結盟。

◎ 富邦金

今年4月宣告將與福建政府、中國中央級的國開基金合設海峽產業創投基金,規模人民幣50億元。另已申請與北大集團的方正證券合設基金 管理公司,並與中國中信集團合設融資租賃公司。

◎新光金

與海南航空集團合資在北京設新光海航人壽,2009年10月開業後, 即和中國、農民、建設、工商等4大行庫洽談通路合作,並同步評估開放讓4大行庫參股。

◎元大金

3月剛曝光的規劃,是由旗下元 大證券的海外公司,參股去年結盟的蘇州東吳證券,預計取2成股權。



PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=15371

王亚伟“中航系”豪赌再下一城


http://www.21cbh.com/HTML/2010-7-8/5MMDAwMDE4NTY5Mw.html


陷入华夏基金人事变局中的王亚伟,收到一份意料之中的“礼物”。

2010年7月7日,已暂停上市的*ST昌河(600372.SH) 发布公告,称该公司定向增发草案,已为上市公司董事会审议通过。

根据这一重组方案,*ST昌河将向中国航空工业集团公司(以下简称“中航工 业”)等4家公司定向增发,购买包括陕西千山航空电子有限责任公司(以下简称“千山航电”)100%股权在内的6家公司股权。

本次注入的资 产被评估为25.52亿元,比之前的预案降低了1.22亿元,一旦本次重组完成,*ST昌河将成为中航工业旗下核心航空电子业务的资本平台。

而 随着重组大幕徐徐拉开,王亚伟的“中航系”豪赌再下一城。*ST昌河暂停上市之前,华夏大盘精选和华夏策略精选分别持有601.06万股和300.09万 股,上述两只基金均为王亚伟掌舵,累计持有*ST昌河流通盘的4.62%。

*ST昌河转身

借 助此次定向增发,已被暂停上市的*ST昌河有望实现华丽转身。

根据增发草案,*ST昌河将以定向增发的方式,购买中航工业持有的千山航电 3.56%的股权,中航科工持有的凯天电子86.74%的股份、兰州飞控100%的股权,系统公司持有的宝成仪表100%的股权、太航仪表100%的股权 以及华燕仪表12.90%的股权,汉航集团持有的华燕仪表67.10%的股权、千山航电96.44%的股权。

本次交易的目标资产评估值合计 为25.52亿元,同口径下对应的标的资产母公司报表净资产账面值合计18.99亿元,评估增值6.53亿元,评估增值率为34.38%。

而 增发价格被定为不低于7.58 元/股,暂停上市前最后一个交易日,*ST昌河以接近涨停收盘,8.34元的收盘价在暂停上市的股票中,也属高价。

而 从2009年初的4.31元起步,*ST昌河的上涨行情几乎未作调整,截止到2009年4月9日停牌,短短4个月内,股价几乎翻番。

方正证 券在其报告中表示,通过本次交易,中航工业所属主要航空电子业务的经营性资产及产品业务将实现上市,从而基本实现中航工业所属航空电子板块业务的整体上 市。

“交易完成后,中航电子的资产规模、资产质量和盈利能力都将得到明显提升,有利于增强公司的持续盈利能力和抗风险能力。”

根 据经中瑞岳华审计的2010年1-4月和2009年备考财务报告,本次重组完成后,相比2009年4月30日的数据,上市公司总资产规模增长近500%, 净资产增长幅度超过200%,每股净资产由1.51元/股增至3.23元/股,增长113.92%;2009年营业收入、营业利润、归属于母公司所有者的 净利润分别较合并前增长121.12%、752.48%和1000.12%。

而*ST昌河也从近乎贴身肉搏的微车领域脱身,转而主攻航空机 载电子设备制造业务,“在飞参系统、导航系统、传感器等多个细分行业中,上市公司将占据国内主导地位,从而成为国内航空电子设备全套产业链的主要供应 商”。方正证券在其报告中表示。

王亚伟再下一城

而王亚伟在*ST昌河历时超过1年的潜 伏,也到了收获时刻。

2009年一季度,华夏大盘精选和华夏策略精选分别持有*ST昌河340.96万股和277.69万股,分列第二和第 四大流通股股东。

至*ST昌河停牌前,王亚伟掌控的两只基金已经将持仓累积到了901.15万股。

相比停牌前的收盘价 8.34元,完成重组的股价也有望一飞冲天。

方正证券在其报告中表示,本次交易完成之后,“公司2010-2011EPS 可达到0.39元和0.42元,给予公司36-40倍PE估值,对应合理价值中枢为14.8元,公司停牌前股价为8.34元”。

以此推 断,*ST昌河股价尚有60%以上的上涨空间。

而除了*ST昌河外,王亚伟还压中了中航系另一家公司中航地产的重组。

中航地 产2009年一季报显示,王亚伟掌管的华夏大盘精选出现在该公司前十大流通股东的行列。同时出现的还有华夏优势增长股票型证券投资基金和华夏策略精选灵活 配置混合型证券投资基金。

一季报显示,华夏大盘精选持有中航地产370.19万股,占比2.67%;华夏优势增长持有中航地产379.31 万股,占比2.73%;华夏策略精选持有中航地产237.31万股,占比1.71%。

此后不到一个季度的时间,2009年5月6日,中航地 产下午开市后就开始停牌,一个月后,向控股股东定向增发的方案被和盘托出,中航地产随即迎来两个涨停。

但2010年以后,地产股在政策调控 下风声鹤唳,中航地产也于2009年11月底的最高19.97元一路滑落至7月7日的收盘价9.87元。

但中航地产一季报显示,华夏系并未 及时脱身,除华夏优势增长在2009年4季度减仓130.73万股外,其余华夏系基金并未减仓,华夏大盘精选更是在2010年一季度加仓30万股。

相比2009年一季度华夏系建仓时的交易均价9.27元,目前华夏系在中航地产既无利润可言,而逆势加仓的华夏大盘精选或许已 经浮亏其中。

此外,中航精机也有王亚伟身影闪现。

截至2010年一季报,5只华夏系基金出现在该股前十大流通股股东之列,累 计持股1121.96万股,持仓市值超过1.22亿元。



PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=16497

争相豪赌NBA球星 国内运动品牌陷身“拉锯战”

http://epaper.nbd.com.cn/shtml/mrjjxw/20100813/1401058.shtml

 每经记者 郑佩珊 曹晟源发自上海
2010年的夏天,NBA球星扎堆赶赴中国淘金的场面已经成为一道独特而靓丽的风景线。而在这道风景线的背后却是国内诸多运动品牌的巨资付出。
有人曾经粗略估算过,NBA球星今夏在中国至少卷走6000万美元(约合人民币4.07亿元)。在淘金和 “被淘”背后,是什么推动着国内大小运动品牌不惜重金地砸向NBA球星?
来去匆忙的球星
上海港汇广场地下一楼,聚集了国内外知名运动品牌。今年5月,安踏门店入驻于此,小范也是从那时开始在安踏港汇店工作。
8月5日,与以往不同,8点开门后,小范发现一批又一批的年轻人开始在店里转悠,“昨天晚上开始就已经有很多人过来问(加内特来访)活动的时间了。”
几十个保安从下午一点已经现身维持秩序。小朱一直站在拦截线外,期待着他心目中的篮球巨星的现身。作为一个大学生,小朱对加内特有着极大的热情,他表 示,“我肯定会搜集他的周边产品。”与小朱一样的年轻人们,将安踏港汇店里三层外三层地围堵起来。在全场的高声呼喊之下,加内特终于现身,参与了简简单单 的几个与球迷互动的游戏后,就匆匆离场。整个过程
在15分钟左右。“未来的3年时间里,加内特每一年都会有机会来中国。”安踏执行副总裁郑捷告诉记者。
“未来3年,安踏仍是把中国市场作为重点市场,国际明星对于中国体育品市场消费者会有很大影响。”郑捷在接受《每日经济新闻》记者专访时指出。
就在8月1日,安踏继NBA球星路易斯·斯科拉之后,又大手笔签下了NBA一线巨星凯文·加内特。外界对于加内特是如何与阿迪达斯解约,继而转向签约安踏充满了种种猜测。
“这个机会是可遇不可求的。”郑捷表示,“安踏一直希望能够和NBA巨星合作。而当时有这样一个机会,NBA方面能够和我们谈。”
企业的“豪赌”
8月6日,加内特被安排在卢湾体育馆为安踏拍摄电视广告。在灯光、布景,还有极为配合的一堆临时演员的呐喊声中,加内特当天的心情非常好,不时和场边的工作人员开玩笑。
与此相对应的是郑捷的匆匆现身。在和工作人员确认了几项事宜、接了个电话后,郑捷又匆匆离开。整个过程中,紧皱的眉头始终伴随着他匆匆的身影。
巨资的投入,相伴随的往往是更大的风险。加内特与安踏的合同为期3年。对于这样一个合同,作为国内品牌的安踏到底投入了多少资金?从加内特中国行的密集安排上或许可见一斑。
“为篮球,选中国——凯文·加内特中国行”,这是加内特第二次来中国,虽然只有8天时间,但他将分赴北京、厦门、上海三地,期间的活动包括与球迷的见面 会,参观工厂、博物馆以及拍摄广告等。一位随行的内部人士告诉记者,这次没有给加内特安排任何游玩的时间,“加内特中国行的费用是按小时来收费的”。
实际上,安踏对于签下加内特早已定下了相关的计划。
2010年初,安踏对外公布公司2009财年年报,同时也透露公司在广告和宣传投资上的动向。公告指出,在2009财年,公司的广告和宣传支出占营业额的比率下降1.1个百分点。
在2009年国内体育品牌扎堆邀请国际体育明星时,安踏的广告营销费用却同比下滑,公司表示是因为将较多的赞助费用预留给2010年使用。
按照其2009年财报中公布的58亿人民币的营业额来计算的话,安踏在2009年的广告及宣传开支仍然达到了可观的7.46亿。而按安踏2010年的广告推广规划来看,2010年的推广费用将会更加不菲。
不仅仅是安踏一家在广告营销费用上的投入庞大,同为国内运动品牌的李宁、匹克等公司在这方面的投入也可谓巨资。
其实同样是走NBA路线的匹克,去年9月底在香港上市之后也加大了对于广告营销的投入,其广告和推广费用占收入的百分比在近几年间也是逐年上涨,从 2006年的6%上升至2009年的11.3%。仅2009年最后一个季度,匹克在媒体广告、品牌推广及营销活动上的投入就达到了1.162亿元。
巨额资金投入的背后是包括了阿泰斯特、基德、巴蒂尔在内的9名现役NBA球星代言该品牌,而这些球星也在今年夏天赶赴中国“淘金”。
而作为目前国内体育品牌的龙头企业,2009年李宁的广告及市场推广开支更是占到了其收入的15.4%。2009年李宁的总收入达到了83亿元,按照这个比例计算,李宁的广告费用更是高达12.91亿元。
按照这些公司的发展情况来看,2010年的广告营销费用将只多不少。
实际上,各企业如此这般的投入在目前看来是有作用的。除了能亲眼见到这些篮球明星之外,对于像小范这样的门店员工来说,这些年轻人将来会是她的顾客,随之而来的是门店激增的销售额。
“上个月,我们门店的销售额大概在十五六万左右;8月份开始,仅仅5天的销售额已经达到了三四万。”小范算了一笔账,在凯文·加内特签约安踏之后,“平常工作日的销售额是两三千左右,而昨天开始翻了一倍,达到五六千左右。”
而从执行副总裁的角度而言,对于销售的预期却远不止于此。“我们也希望加内特的商品在市场上有很好的表现。”从今年12月份开始,“安踏将会有加内特产品整体的线上推出,到时候会有安踏加内特系列商品来满足市场需求。”
“企业发展到一定特殊阶段,就像是前几年的李宁,就会开始签约大牌明星。”营销专家李志起指出,“运动品牌的本质就是运动精神,在现在国内体育界特别具有代表性的人物不多的情况下,请NBA球星是一件比较‘保险’的事情。”
品牌升级怪圈
“现在体育品牌,在网点建设方面是没有多大的问题了,目前主要的投入就是在品牌的塑造方面,这应该是他们现在的重心。”李志起在接受《每日经济新闻》的采访时坦言。
从成功先例的经历来看,国际品牌耐克和阿迪达斯利润的重要来源并非仅是在发展中国家获取的低廉的劳动成本,更多的则是品牌所体现出来的附加值。因此,我们看到国内很多运动品牌都不约而同地选择NBA球星来提升自己的品牌形象。
“签约篮球明星决定的是品牌的影响力。国内的运动品牌,发展的时间基本都在短短的10年左右。”德尔惠副总裁何苦指出,运动品牌是一个高速发展的行业。“相比国际知名运动品牌,国内的品牌在品牌积累方面,与耐克、阿迪还是有一定差距。”
“首先,以企业目前形成的规模来看,请NBA球星已没有太大问题,费用还是能够承受的。品牌今后的附加值是由品牌的含金量来支撑的,这也是品牌上一种重要的投资行为。”对于国内运动品牌斥巨资签约NBA球星的做法,李志起表示了赞同。
“但这是非常直接的压力,这是他们在形象上不断升级的原因之一,因为对手的品牌形象的不断升级,而自己的品牌形象不能跟上的话,消费者可能很快就会将其 划分至二线或是更低档次的品牌。”李志起强调,“大家在抢夺品牌资源的时候,就将眼光不约而同地投向了NBA的球星,这也是目前产业升级的一种表现。”
签约了众多球星的福建匹克鞋业的总经理许志华向 《每日经济新闻》透露,和每一个NBA球星签约以后,该NBA球星会从其代言的产品的销售额中获取5%左右的利润额,这是行业一种普遍现象。
“这也许对于球星来讲是个好事,对于企业来讲,这样的成本是比较高的。用这种方式去合作,在某种程度上来说也是给自己戴上了一副手铐。”李志起坦言,“企业的这种刚性成本是没有办法去化解的。”

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=17327

陪黎智英豪賭 黃子佼 張宇

2010-8-12  TNM




看熱鬧也好!看門道也行!不知你有沒有上網看壹電視?籌備1年多的壹電視已經耗資30億元!老闆黎智英坦言,現在等於每天一開門就燒掉一輛賓士車的錢!背負超過500個電視台員工生計,如箭在弦上,7月30日走自己的路,大膽在網路開播!

而這個開播的時刻,《壹級娛樂》兩名主持人張宇跟黃子佼上緊發條說,他們已經等了半年!

黃子佼:《壹週刊》創刊是我本人,壹電視創台當然也要有我在!

張宇:真的嗎?《壹週刊》創刊號是你?發生什麼事?

黃子佼:哈哈,第一期就我跟阿寶啊…

短短幾句話就見證娛樂圈世事多變化。什麼原因讓兩人願意在這個電腦網路虛擬戰場前,下海陪黎智英豪賭?除了錢,真的還有其他!

密籌多時,《壹級娛樂》終於開播揭曉,台上張宇與黃子佼生動呈現娛樂新聞,其實攝影棚外,壹傳媒老闆黎智英親自和他們的交手跟互動,佼佼直言黎智英其實是看錯了他!這些過程從來沒對外公開,八卦程度當然不輸節目本身。

有事直接找肥佬

記:黎智英怎麼跟你們談合作?

佼:他講很多!很聳動,甚至很威脅性、很刺激性的話!就說:「你很多年沒有代表作!」講得很直!

他其實非常樂於傾聽,第一次會面時我覺得就是要(挫我銳氣)…之後我傳簡訊、寫email給他,我說提出的建議可能會得罪人,他就回我:「會被得罪的人,那種人是小人跟庸材,不用在意這種人!」這個交流過程很有趣、很過癮。

這次我是抱著必死的決心,大不了你討厭我,我們就不要做!後來我發現,我說到什麼,他真的會立刻拿起memo這樣寫寫寫,然後就趕快出去叫人,我曾經收過他一兩封很長的簡訊,覺得很感動,他真的想要做些什麼!

宇:見過兩次面,我沒有感受到什麼,只知道他一直在講講講,他講的話我聽不太懂,反正他叫我去主持嘛!他就講了一堆動畫什麼東西的,夾雜著英文跟廣東話,講了一大堆。他一直很想要做一個與眾不同的電視台,所以他會下這麼多資本,去做這麼多別人目前沒辦法去做的事。

記:黎智英對你們出手很大方?

佼: 像我們試錄半年多,是有拿薪水的,沒有多少錢啦,行情價,呵呵。(宇)但不是正式播出的價錢,(佼)這種事只有大陸會發生,大陸錄樣帶,不一定會播出,但 會給錢,台灣是第一次。(宇)但樣帶最多也是一次而已。(佼)可是我們卻錄了十幾次,所以我很感動。他是來真的,我們做這個行這麼久,還有人願意這樣砸。

隋棠傳簡訊釣佼佼

記:如何定位你們在節目中的角色?

佼:我剛開始跟黎老闆喬這個事情喬了很久,他以為我應該是個大炮!炮火四射。(註:黎智英找佼佼談的時候,他正出書訐譙舊愛小S。)

後來我跟他說,你是不是搞錯了,我是和平主義者,我在演藝圈二十二年,沒有主動跟人家結怨,都是人家譙我,我就忍不住譙他兩句,(記:不只兩句吧!)可人家譙我一百句啊!我們做了十天好人,忽然做一天壞人,就說我們是惡人,這社會很奇怪!

宇:反而是我比較會譙,但是譙完之後我就叫他們剪掉!

哈 哈哈,我心裡面的○○××很多,對於娛樂圈。這個圈子太假了,所有開記者會出來的都是假新聞,什麼票賣多好啊,或是去日本做什麼宣傳,花多少錢拍MV,我 都覺得這太…你知道嗎,以前哦,唱片比如我賣二十萬張,但你知道有一個賣了五萬張的,他硬要說賣了三十萬張!變成我講賣二十萬,就我輸他的意思囉,那我沒 辦法只好講四十萬。你就發現說,我不喜歡做的事情就逼得我非得做這件事,這個是很討厭的!我自己出道這麼久,加上我本身性格的關係,我就會覺得「嘜假 啊!」一不小心,那個本色就會顯露出來,又快到更年期,有些東西忍不住會呸,可是很俗辣就吸回來了。

記:萬一收視率沒達標,另一半要換成女主持人,會挑誰?

佼:隋棠。有野心,人氣不錯,身高又有反差,有很多梗在裡面。幾年前一起在台中主持金馬獎星光大道,你知道我有很多緋聞…我就不跟女明星要電話,但她自己來找我,在高鐵上就收到她簡訊,很感動,這個朋友可以交,後來我們還吃過飯。

宇:(苦惱)我沒有認識女明星耶!總不能找張清芳吧!

佼:滿屌的啊!她就一直在那裡拿柏金包催,快啦!我要趕飛機回去喝下午茶耶!

宇:哇!那我不是找王菲更好,我應該會累死吧,因為她都不講話!我這輩子最羨慕的人就是王菲,她真的太屌了,她不用跳、不用講、輕輕的唱歌不用肺活量,但問題是,她好好賣!

謊言偽善夢工廠

張宇出道十七年,黃子佼出道二十二年,兩人半生打滾娛樂圈,不管是世態炎涼或是光怪陸離都看得多了,早已見怪不怪。

記:最不喜歡娛樂圈哪些事?

宇: 買榜就是不可思議的事。又比如去香港領獎,本來很開心,但發現所有獎項都是喬的,為什麼要這樣?我不太習慣這樣。我很怕一點,我今天賣兩萬,當我說出我賣 五萬張時,我講不出來,因為你覺得下面的人都知道你在說謊。(佼)還打冰雕呢!(宇)明明演唱會的票沒賣很好。(佼)可我可以認同這一點,演藝圈是夢工 廠,該有一點欣欣向榮的感覺,說賣得差就更沒有人要買了。

宇:其實我一點都不覺得取經妹是離奇的事,我們憑什麼說人家不能這樣做?當然可以啊!我們自己說了這麼多謊,那她為什麼不能借著你往上爬呢,對不對?

我覺得,我們憑什麼用道德的方式去責罵她,這件事是說不過去,因為演藝本身就太多假象了,太多踩著別人爬上去的例子,當我爬上去了,你再告訴別人說不能踩著我往上爬,這是不公平的。這個社會太多偽善。

有一次,跟黃立行傳緋聞的胡嘉愛來上我們節目,那天對她很嚴厲,我回去還滿傷心的,站在她的立場,她其實有很多話可以反駁我。比如前幾天,熊掌那個新聞,那我就覺得,如果我是豬,情何以堪,你們對豬就可以砍,可以吃腦髓,吃熊就不行,為什麼?這個邏輯是說不過去的。

你想轟趴就去吧

張宇曾經是專輯能賣二十萬張的歌手,一年間唱片不景氣,跌到只剩一萬張,而黃子佼自「佼寶戀」後行情跌到一個節目都沒有,一場Men's Talk,兩人回頭想低潮,反而是非常感謝。

記:人到中年怎麼看低潮?

佼: 像吳宗憲說的,「在高潮時享受掌聲,在低潮時享受人生!」在低潮時你有更多時間去思考。像曲艾玲有段時間是活動女王,可是她一個節目都沒有。她每天工作兩 個小時,都是光鮮亮麗,不用翻不用滾,笑嘻嘻,賺的錢比我們都多,我在她身上得到好大的啟發,我到底在緊張什麼?人生有很多選擇。

宇:歌沒有寫不出來的,只有賣不出去的!哈哈,當你事業高潮時,其實就是你生命的低潮,當你事業低潮時,就是生命的高潮,處身高潮要不斷付出,每天一直掏出來,但當你在低潮時,才有時間去吸收。

記:張宇怎麼看沒定下來的黃子佼?

宇:如果不結婚可以養活你自己,又不怕老了之後沒人幫你擦背倒尿,那為什麼一定要在你人生最輝煌的時候,找個人綁住你自己!

結 婚對我也是一個束縛,但對我來說是必要的,以我這個人的性格,如果沒人管我,那今天一直上封面的可能是我,不只緋聞,什麼狗屁倒灶的事都有!對我來說結婚 是好事,如果對他不是好事就不要結,我覺得這個社會要這樣子,應該要包容各式各樣的族群,你是同性戀就同性戀,你想轟趴你就去吧,為什麼不能轟趴?我覺得 轟趴好好!

耶!本來以為緋聞多多的佼佼才是八卦績優股,沒想到,張宇才是會爆衝的潛力股,非常令人期待!

朱芯儀 好波

張宇說,「我還滿愛看戳破假面具的娛樂新聞,或說整型前整型後,滿有意思的!」

黃子佼接話,「像芯儀那時來,我們就問她,妳(胸)是不是整型過?她說沒有沒有!因為她胸部很大,我們先噹她,你這假的吧!後來發現是真的,我們就很高興,她開玩笑說,她還沒有存到那個錢。」

張宇如高僧點點頭,「她應該那是真的,因為軟軟的。」

美色當前,兩位主持人邊上工,也真的很為自己謀福利的說…

黃子佼

生日:1972年3月30日

學歷:世新廣電科

經歷:1988年參加《青春大對抗》出道,曾獲2000年、2001年金鐘獎最佳節目主持人,「佼寶戀」後卻遭遇手上沒節目的事業低潮。現與張宇共同主持壹電視娛樂新聞《壹級娛樂》(週一~週五22:00~23:00於www.nexttv.com.tw播出)

張宇

生日:1967年4月30日

學歷:逢甲大學保險系

經歷:1993年以《用心良苦》專輯走紅,和黃品源、陳昇合組的「三小男人」將於10月15日、16日辦高雄、台中演唱會。現與黃子佼共同主持壹電視娛樂新聞《壹級娛樂》(週一~週五22:00~23:00於www.nexttv.com.tw播出)

造型:佘筱茵 服裝提供:Alexnderleechang、COMME des GARÇONS Black、COMME des GARÇONS、Undercover


PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=17402

一百億元押在一位陪審團員身上 友達的官司豪賭 勝算微乎其微

2010-8-30 TTW




友達副董事長陳炫彬、執行長陳來助與佳世達總經理熊暉驚傳護照被扣,遭到無限期限制出境,但是友達集團董事長李焜耀還是執意與美國法院對抗到底,他到底掌握了什麼王牌?如果一旦敗訴,友達會遭受什麼樣的損失?

撰文.黃智銘

八 月初,友達副董事長陳炫彬在桃園機場揮別家人,赴美國出差。出差對於身為全球第三大面板廠副董的陳炫彬可說是家常便飯,只是這一次,不但全家人都來送行, 且氣氛相當悲淒,「陳炫彬在與家人告別時,眼角甚至忍不住滲出眼淚!」一位友達員工透露。因為此行他不是單純出差,而是為友達「反托拉斯案」赴美出庭,他 早已知道此行凶多吉少,有可能被留置,但他還是揮別家人,悲壯地踏上飛機。

台灣官方出具保證書

美方仍要求十億元保證金

此 次赴美出庭的不只是陳炫彬,同行的還包括友達執行長陳來助與佳世達總經理熊暉,三人負責的友達集團公司包括友達、佳世達及隆達,營業額高達一一三○億元。 二十天之後,陳炫彬的預感竟不幸應驗了,三人的護照遭美國法院沒收,管制出境,至於何時才能回到台灣?沒有人知道。而同時被境管的,還有三名友達的處長級 幹部,據了解,雖然六個人都拿著我國官方出具的保證書,但是美方仍要求高達十億元的保證金。

一位友達高階主管的親友透露,集團的法律顧問在行前沙盤推演,認為被直接收押的可能性雖然不高,但有可能被限制離境,這批友達高階主管出發前都心裡有數,做好要在美國long stay(長駐)的準備了。

而這一切的起因,就在於友達董事長李焜耀認為「沒有做的事,為什麼要認罪!」友達內部也對美國方面要求的認罪條件太嚴苛,在「伸頭也是一刀、縮頭也是一刀」的情況下,認為不如就採用法律途徑解決,早在友達去年第四季財報上,就率先提列一百億元的訴訟準備金。

決定對抗到底的李焜耀遭到美方法庭的強力反撲,友達內部一時軍心大亂,據了解,李焜耀周末緊急寫信給全集團四萬名員工,解釋最新狀況,指出三名主管是「長期出差」,並要求全體員工「務必繼續堅守工作崗位,展現友達的執行力!」以免友達營運出現問題。

除了本身的律師團外,友達也聘用了熟知美國︽反托拉斯法︾的律師,公司內部考量了可能耗費的人力、時間之後,其實也有願意接受認罪協商的不同聲音,但李焜燿卻堅決不接受認罪協商,抗告到底。

李焜燿堅拒認罪協商

去年即提列百億元準備金

其 實亞洲面板廠商被控操控面板價格,美國法院早在二○○六年就展開調查,除了三星(Samsung)轉作汙點證人,作證華映、樂金顯示(LG)、夏普 (Sharp)、奇美、彩晶、愛普生(Epson)及日立顯示(Hitachi),曾在不同的私下聚會中協商面板價格,而這些廠商的高層也都認罪罰款及赴 美坐牢。

雖然美國司法部一直要友達認罪,不過並沒有具體舉證友達的違法事實,友達認為:一、友達從來沒有與同業簽定任何書面合約;二、從過去面板價格「跌跌不休」來說,有沒有任何市場跡象可以證明廠商有壟斷的行為?所以美國司法部門很難舉證友達違反了「反托拉斯」的構成要件。

另外,在美國的反托拉斯訴訟上,是採用陪審團無異議通過制,必須要全體十三名陪審團成員,一致達成共識通過才能成案,友達很有信心可以說服至少一名以上的陪審員。因此,李焜耀決定將提列的一百億元訴訟準備金,「押」在一位陪審員身上,繼續與美國法院糾纏到底。

雖然友達內部樂觀看待這場訴訟,但是法界卻相當為友達捏一把冷汗。理律法律事務所專研國際︽反托拉斯法︾的吳志光律師透露,之前奇美電或是其他面板廠願意認罪,是認為一旦訴訟展開,將耗費大批人力、時間與金錢,所以才會決定妥協。

他 指出,美國︽反托拉斯法︾條款有寬恕政策,也就是越早認罪,處罰越輕,三星最早認罪,就獲得不處罰的優惠,奇美電前總經理何昭陽因認罪較晚,刑期就拉長 了。吳志光判斷,時間拖得越久,友達三巨頭等人的刑期都會比何昭陽的十四個月更長,企業罰金也有可能超越樂金的四億美元,也就是說友達的一百億元訴訟準備 金(約合三億一二○○萬美元)根本不夠用。

依據美國︽反托拉斯法︾,規定嚴格到只要是業者一起私下分享資訊就算是違法,也就是說同業之間即使吃飯聚會,只要話題涉及業務資訊,都可以認定是犯法事實,根本不必有所謂的書面協議證據,「除非友達證明沒有參加會議,否則幾乎沒有勝算!」他肯定地說。

︽反托拉斯法︾規定嚴格

即使聚餐談話也可能犯法

而現在對友達更不利的是,其他面板廠紛紛認罪之後,都必須要無條件配合美國司法部調查,提供證據,而一旦各家業者都指證友達有參與這些會議,未來發展對於友達就相當不利。

根據吳志光的了解,這次美國司法部的指控,是在二○○○年時,針對一些特定廠商壟斷操控價格的行為,所以與面板價格趨勢關係不大。而無異議共識是陪審團制度的規定,但在這種經濟案件中,長期研究美國案例的吳志光表示,很少有單一陪審員會捍衛廠商利益而不被說服的。

面對這種「撐得越久、罰得越多」的法律困境,友達似乎處於一路捱打的局面,在沒有勝算的可能性下,李焜耀是否在執意是非之餘,也應站在企業發展及股東的角度好好思量一番。

同 業紛紛認罪 友達孤軍作戰認罪時間公司企業罰款經理人處罰2008三星無(認罪轉汙點證人)無(認罪轉汙點證人)2008/11華映 6,500萬美元林鎮弘(9個月、5萬美元)、劉治軍(7個月、3萬美元)、李學龍(6個月、2萬美元)2008/11夏普1.2億美元 無2008/11樂金顯示4億美元Chang Suk Chung(7個月、2.5萬美元)2008/11日立顯示3,100萬美元 無2009/8愛普生2,600萬美元無2009/12奇美2.2億美元 何昭陽(14個月、5萬美元)、楊柱祥(9個月、2.5萬美元)、黃文弘(9個月、2.5萬美元)、郭振隆(9個月、2.5萬美元)

2010/6

起訴友達訴訟進行中陳炫彬、陳來助、熊暉、梁兆龍、白柏龍、李燦榮

訴訟進行中

2010/6彩晶3,000萬美元無


PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=17843

豪賭3G有排輸 李家王朝唔見一萬億

2002-10-10  NM




七十四歲的李嘉誠,正面對嚴峻的考驗。他麾下的李家王朝,全線七間上市公司,股價江河日下,短短兩年半間,蒸發了一萬億市值。兩年半前,李家上市王國,總市值曾達萬四億頂峰,能左右恒生指數上落。當時和黃憑藉在英國賣「橙」,一鋪賺過千億,令李嘉誠揚威海外之餘,同系母公司長 實亦水漲船高;加上其子李澤楷的盈動,成功鯨吞香港電訊,為李家王朝寫上最光輝的一頁。然而物極必反。李氏家族因網股電訊熱潮大盛,亦因泡沬爆破而衰落。 李嘉誠把賣「橙」贏得的千億元,再押注在第三代流動電話(3G)上,當評級機構、投資者甚至電訊同行,都無一看好時,李嘉誠仍孤注一擲豪賭一鋪,不但令和 黃前景暗淡,還拖累王朝市值跌剩四千億元。易經中的乾卦——亢龍有悔,比喻人到達極峰,就應居安思危知所節制,但屬龍的李嘉誠,似乎未有參透此中哲理。每 年十月,秋風送爽之時,多是股市波動的日子,而今年冷鋒來得特別早,由李嘉誠父子控有的李家王朝,七間上市公司股價,近日亦跌得人仰馬翻。上星期三,上市以來一直死守招股價的TOM.COM,終於支持不住,跌穿一元七角八仙的招股價,一直向下插。翌日,旗艦公司長 實及和黃,分別跌至四十六及四十二元,創四年來新低,還拖累恒指跌穿九千點。李家王朝內另一支系,李澤楷旗下的電盈,也難獨善其身,本週一甫開市便跌穿一 元,成為毫子股。李家王朝如水就下,令擁「李」一眾小股民同聲一哭。在觀塘裕民坊的中國銀行內,一位中年師奶怨聲不絕:「八號仔(電盈)不斷跌,我不斷 溝,現在一元都無。我九十幾元買長江,現在無咗一半。我信李嘉誠,點知……」而身旁一位阿伯亦垂頭喪氣對着股票機,「哎!年幾前七十幾元買和黃,現在差不 多只剩一半,分分鐘有排跌,真係無眼睇。」

身家勁縮水李家王朝市值大縮水,捧場的股民固然損手,而李家父子身家亦不見一大截。系內七家上市公司,兩年前高峰期市值萬四億,到今天只剩四千億,明顯蒸發了一萬億元!而李家三父子,身家亦由原本的千七億,跌剩今天不夠五百億元。李家王朝不見一萬億,除了是電盈因科網股泡沫爆破,市值不見四千多億之外,萎縮最大的元兇,卻來自上市旗 艦,長實及和黃。李嘉誠持有長實三成半股權,而長實則持有和黃五成權益。由於和黃近年大舉投資歐洲3G流動電話業務,而歐洲同業以至投資界,對3G前景全 面看淡,但和黃以至李嘉誠,卻對3G業務死撐不放。結果和黃股價江河日下,由兩年前高峰期的一百五十元,直插到近日的四十元,市值不見四千億。而持有和黃 五成的控股公司長實,股價亦不見六成,市值蒸發逾千六億元!3G投資,可算是牽一髮而動 全身,令李家王朝元氣大傷。雖然,和黃過去兩年以來,已花了九百億元於3G投資上,其中五百億元花在高價搶購英國、意大利等3G牌照,另四百億元於附設投 資上。而分析員估計,和黃要順利在歐洲推出3G,還要再投資千三億元!然而和黃高層霍建寧,卻死撐會繼續投資,因和黃看好3G前景云云。雖然,和黃在英國 H3G公司的兩位拍檔,荷蘭KPN及日本DoCoMo,已先後為其於H3G共二百五十億投資,分別撇賬九成半及六成,然而佔H3G公司六成半大股的和黃,至今仍堅持不撇賬,事關主管財務的執行董事陸法蘭表示,和黃既然看好3G,便沒有理由要撇賬!

逆 市瞓身3G由於主席李嘉誠堅持要賭3G這一鋪,和黃高層於是一往無前,繼續為3G而籌備,例如斥資一百億元,收購歐洲Kruidvat零售連鎖店,作3G 手機零售點,亦進行集資活動,包括組織銀團貸款及籌組債券發行事宜,並部署上週四正式進行的英國3G測試活動。就在推出3G測試前一天,和黃迫不得已,要 擱置一項十五億歐元的三十年期債券發行。和黃財務董事陸法蘭,辯稱因息口太高而放棄,但 一歐資債券交易員卻踢爆:「上月底,牽頭銀行滙豐,喺會展替和黃的債券做巡迴推介會,但反應好冷淡,在場有一半坐喺度嘅人,都是滙豐員工,來充撐場面。和 黃的債券評級屬一個A,一般而言,息口是歐元同業拆息加一釐,但因為和黃搞3G風險高,所以要加兩釐。」結果和黃因息口不理想,主動取消發債。本來發債失 敗,已為和黃的3G項目響起警號。然而和黃堅決如期推出3G,正如和黃大班霍建寧所言,今次只給一千名英國的友好客戶測試,結果未有人知。由於3G不利消 息勁傳,和黃股價不斷尋底,於上月自跌穿五十元水平,到本週二跌勢未止,收報四十二元五角。

仍可打退堂鼓其實,根據和黃與各歐洲政府所訂立 的3G牌照合約,和黃大可以即時轉軚,不須向政府賠償。倘若和黃臨崖勒馬,最多須為之前投資的九百億撇賬,否則再花千三億投資,肯定輸突當年賣橙及 VoiceStream所賺的千四億元!3G項目投資額高達二千億,以和黃市值只有千七億來看,李嘉誠這鋪有點孤注一擲,極之豪賭。「李嘉誠的一生之中, 都喜歡豪賭,如八十年代加拿大Hutsky油田,九十年代英國Orange。雖然往績良好,但今鋪我都唔敢估(會否贏)。」法興證券分析員Robert Sassoon說。其實李嘉誠縱橫商場五十年,以往專執平嘢而賺大錢,早年如向債台高築的置地收購港燈,向清盤的大寶地產收購嘉湖山莊地皮,以至出席政府 官地拍賣時卻不會搶高地價,在在均反映他不會高價搶貴貨。然而今次投資3G,他卻一反常態,高價競投3G牌,市場人士憂慮他今鋪賭得太勁,贏面不高。李嘉 誠瞓身投資3G,只因三年前出售英國Orange及美國VoiceStream電訊,兩鋪勁賺千四億,李嘉誠不單揚威國際,而和黃當年亦成為全球最賺錢的 企業,由是種下他的雄心,諗住冧多一鋪再勁賺一大筆,而漠視其他國際級電訊集團,如西班牙電訊公司Telefonica與芬蘭Sonera合營的Group 3G,七月份因看淡3G前景,而即時放棄花費六百六十億元投回的德國3G牌這些事實。

兩鋪賺千四億李嘉誠的美夢,在九九年的秋天出現。和黃在英投資了六年、但連年虧損的Orange流動電話業務,在電訊及互聯網熱潮湧起之際,被德國電訊公司Mannesmann 垂青,以千一億元高價,向和黃買入四成半Orange股份,其中二百六十四億元是現金,二百一十四億元是歐元票據,再加市值七百億元的一成 Mannesmann股票。這宗世紀交易,令李嘉誠意氣風發,在香港記者會上也忍不住說:「我對這個經營(Orange)感到驕傲……一千一百三十億,係 一個我自己認為好大嘅數。」Orange交易還未完成,另一英國電訊公司Vodafone, 於翌年二月又出高價搶購Mannesmann。和黃將出售Orange換取回來的Mannesmann股票,賣給Vodafone,以換回市值近千三億元 的Vodafone股票,和黃賬面又賺五百多億。因此李嘉誠常掛在口邊的是:「和黃九成利潤來自海外。」英國電訊業務報捷後,和黃在美國的 VoiceStream投資又開鋪「大」,德國電訊去年五月向和黃收購VoiceStream,和黃再賺三百億。雖然和黃其後需要為上述兩單交易換回來的 Vodafone及德國電訊股份,撇賬合共六百億,但兩宗交易埋單計數,和黃依然有千四億盈利。藉科網潮達頂峰除此以外,屬龍的李嘉誠,前年龍年可謂行運 行到腳趾尾。前年二月,幼子李澤楷的盈動,憑收購香港電訊,盈動市值躍升之際,亦令香港科網股掀起狂潮。同年,長和系再把只得幾個月歷史,沒有業務可言的 TOM.COM,在特權開路下於三月份上市,甫上市更達四百億市值。長和系加上電盈,李家王朝七間上市公司, 市值高達萬四億,李嘉誠「飛龍在天」個人事業達致頂峰,情緒亦漲至頂點,他甚至把港台《傑出華人系列》中,講他成功之路的一段輯錄成VCD,到大學講學時 派發。有市民以他為偶像;在公開場合,更有中學生向他索取簽名留念。根據易經中的乾卦——亢龍有悔,人到達了頂峰,應居安思危,懂得自我警惕與節制,否則 盛極而衰。然而李嘉誠未有參透此中人生哲理,他不單無急流勇退之念,且愈戰愈勇,只望自己的王朝更上一層樓。

歸本遙遙無期和黃已就歐洲3G一擲九百億,另千三億元投資隨後便到,其中單是英國3G,已承諾要覆蓋八成英國人口,和黃起碼要起六千個訊號收發站。據電訊市場研究公司Forrester 分析員Michelle De Lusannet估計:「單是在英國,和黃未來再要投資一百億歐元(約八百億港元)。」根據Forrester兩個月前出版的3G報告,表示3G開發成本 昂貴,日後收費必會驚人,估計至二○○七年,只有百分之十的流動電話用戶會試用,市場需求並未如當初電訊商估計般樂觀。全世界都不看好3G前景,李嘉誠逆 風而行,堅決做全球3G「先驅」,可能要付出沉重代價。「和黃在英國的3G,要到二○一七年才可以收支平衡。」Michelle De Lusannet說。換言之李嘉誠要到八十九歲,才有機會可看到3G在英國有成果。法興證券估計,和黃今年盈利仍會有一百億,到明年也會達九十億,但估計 到二○○四年開始,就會逐步為3G撇賬,盈利會大跌至四十五億元。「3G投資撇賬必然反映出來,到時再判刑吧!」分析員Robert Sassoon說。而市場對和黃前景看淡,早已反映在股價的下跌上。

超人力量不再事實上,和黃前景頗為暗淡,投資3G大鑊之餘,佔和黃盈利兩成六的港口業務亦遇到挫折。和黃原本銳意擴展在大陸的港口版圖,然而由於投資賺到盡的生意手法,惹起大陸官方微言,投資上海外高橋碼頭合約暫時未有進展,而另一個大型碼頭,最近批出給予外資船公司,對和黃的上海碼頭業務構成威脅。由於港口生意對和黃甚為重要,故早前胡應湘提出興建港珠澳大橋時,董事總經理霍建寧按捺不住與胡應湘互片,弄至滿城風雨。事實上,李家王朝正日漸退色,七月份上市的長江生命科技,招股價二元,雖然李澤鉅自己打扮成科學家開記者會,並抱着巨型節瓜讓記者拍照,然而公司上市不足十天,便跌穿招股價,相信李嘉誠可點石成金的魔法已不再,小股民最終失望而回,現股價跌剩一元一角。長科只以低科技的環保化肥產品,便包裝上市, 而替長科擔任首席科學家的張令玉,又被雜誌踢爆曾因偷竊入獄,辜負了股民一向對李嘉誠的信任,連TOM.COM亦跌到一元六角,超人力量不再。李嘉誠的長 和系風光不再,其子李澤楷的電盈更跌至谷底。一向積弱的電訊盈科,本週一終守不住一元大關,跌至九毫七仙,一股電盈,連一元三隻鵪鶉蛋都買不起。由於傳出 電盈會被剔出恒指成分股,股價節節下挫。主席李澤楷雖然花一千五百多萬元回購,力撐電盈,但小股東早已心死,「我想唔使幾耐,電盈就可以十元買二十股(電 盈股價跌至五毫)。李澤楷只識送股票請人,但自己卻不擅長挽救公司。」

電盈成毫子股兩年多前,盈科蛇吞象收購香港電訊,合併為電盈,卻成為負資產、股價不夠一元的藍籌股。其間公司要 出售本地流動電話服務予Telstra減債。最近,市場傳出電盈連黃頁都要出售套現,電盈本身業務,只剩缺少增長動力的固網服務。「電盈無利息派,不可以 當是公用股,本身業務又無增長的空間,股價當然不停跌,起碼跌至八毫子。」一證券分析員表示。當初因電盈合併而分得一大筆認股權的高層,副主席袁天凡大賺 億六後,在山頂白加道買入大屋。另外兩名巨頭,鍾楚義及杜彼德,亦進身億萬富豪。然而現今電盈股價大插水,一眾董事手 上仍未行使的認股權如同廢紙。袁天凡手上仍有四千二百萬股認股權,其中近四成的認購價要十二元,行使機會渺茫,但對他而言並不重要。最遲入來打工的營運總 監麥柏喬,手上近三千萬股認股權,要電盈每股升到兩元才有錢賺,形同空頭支票。最倒霉的,是財務總裁艾維朗,他手上三千多萬股認股權,由股價高峰期至今, 仍未行使過一股,白白見財化水。但他仍不知驚,上週五還以每股約一元增持三百萬股。如果電盈繼續跌,艾維朗隨時要貼錢打工。

2.5G勝 3G3G是第三代流動電話的簡稱。3G與現時市面上的2.5G,最大差別在於資料傳送速度。例如,用3G下載一首3分鐘的MP3需約六秒,而2.5G則長 達6分鐘。2.5G的用戶每次傳送資料,都要花時間接駁網絡,而3G則不需要。速度之快令3G能提供如視像會議、全球衞星定位、欣賞電影及網上瀏覽等服 務。日本DoCoMo,是現時唯一推出3G的電訊公司,然而由於網絡覆蓋率低兼價錢貴(最平月費$250,只包括15分鐘),故自去年秋季推出以來,只吸引12,000用戶;反觀另一日本公司KDDI,推出2.5G服務5個月後,已吸引了200萬用戶。


PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=22162

Next Page

ZKIZ Archives @ 2019