中國證券市場歷史上唯一一天零交易 陸一良心說股事
http://xueqiu.com/8421548463/242348541991年4月22日，深交所的成交量為零。①
深圳證券交易所從1990年12月1日那天開始，在國務院和中國人民銀行總行尚未批准的情況下開始了試營業。試營業當天僅有一隻股票掛牌，同時當天也只有一單交易②—— 一筆8000股的深安達，由有色金屬證券部賣出、國投基金部買入。
1991年4月16日，深圳市剛剛拿到中國人民銀行總行關於建立深圳證券交易所的批覆。
但截至這天，深市下跌已5個月——
從一年前的1990年5月25日到6月17日的1個月中，深圳5種股票在櫃檯交易價格的增幅為：深發展100%，深金田140%，深原野210%，深萬科380%，深安達
380%。
於是《人民日報》編髮了《深圳股市狂熱，潛在問題堪憂》的《情況彙編》，說股票市場使機關人去樓空；國家體改委、中國人民銀行總行、國家外匯管理局組成聯合調查組，從1990年5月中旬起對深圳證券市場進行調查。
在這樣的背景之下，深圳證券市場在1991年4月22日出現了中國證券市場歷史上空前絕後的零成交紀錄。
這一天成交量為零的原因不是沒有賣單，而是沒有買單。也就是說，這一天，深圳的股票沒有任何人敢買了。但是很顯然，沒有人敢買，並不是說深圳的股票已毫無投資價值，而是市場信心沒有了、市場參與者對市場未來不抱預期了……
證券市場作為一種有別於實體經濟的虛擬經濟市場，更多建立在參與市場的各利益主體對將來的預期而產生的群體信心基礎之上。但是中國的證券市場，從一開始就沒有給市場參與者穩定的預期和長期的信心，至今仍然沒有很大改善。
歷史的經驗值得注意。這一天的事實等於是在向當時以及後來中國證券市場的決策監管者們昭示一個真理：對於證券市場來說，沒有任何東西比維護投資者的信心更重要了。國際證券發展史上每一次股災的形成，原因雖不同，但有一點是相同的，那就是投資者信心的崩潰始終與股市的崩潰如影相隨；中國證券市場每一次暴漲和暴跌，也基本和政府鼓動市場參與者的信心、打壓投資者熱情，以及擾亂投資者的預期有直接關聯。所以，聰明的政府、聰明的股市管理者，不會去幹那種傷害投資者信心的事，也不能常常預支政府的公共信用來干預、打壓和透支市場指數的起伏。
但是，對於當時還處在證券市場姓「資」姓「社」的爭論漩渦中的人們來說，對於許多當時還不知道證券市場到底為何物的人來說，甚至對於至今已躊躇滿志於趕超世界一流證券市場的我國證券市場各級管理者來說，記住這個看上去是那麼簡單的道理卻不是一件很容易的事。
從某種程度上說，1991年4月22日深圳證券市場零成交的歷史在目前和今後仍具有啟示意義。
① 詳見禹國剛：《深市物語》，海天出版社2000年版，第207-208頁。
② 但據筆者對深圳證交所創辦者、第一任法人代表王健的訪談，深圳證交所試營業第一天共成交了5筆交易。