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《避開股市的地雷》讀書摘錄 米可

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《避開股市的地雷》,張化橋


一個市場的市盈率大概相當於市場利率的倒數。
金融脫媒(理財產品的增長)會導致居民選擇的多樣化,利率會趨升,不利於股市。

一邊分紅,一邊發行新股融資很不正常。分紅來自高價配股圈來的錢的一小部分。

當一個企業長期業績不振,又不分紅,只是將自己的資產如何優秀,對股民沒有意義。
開礦賺錢是小概率事件。

餐飲和商場沒有護城河,從一家店子走到另一家店,太容易了。

有些國企的高管並不希望把公司的生意做好,或者他們不知道怎樣做好。或者他們的能力施展不開。

成功的地產公司基本上是資金周轉比較快的公司。其他的公司基本死守著幾塊土地和樓房,基本不行。

如果公司長期持有物業,又不變賣,對於小股東而言,它的實際意義就只是租金收入。

好公司:
1. 企業最好有高增長,但是一定不要那種耗費太多資本的高增長。
2. 如果業務沒有增長或者增長慢,如果ROE很高,現金分紅率高,依然可以有很高的股票回報率。

我們常人沒有能力在一個行業或者商業模式走下坡路之前得出正確的判斷。但是在下坡路已經很明顯時,我們有能力判斷the game isover, 不留戀過去的明星,可以避免很多錯誤。

工廠需要研發和資本投入,但是由於科技的進步,替代品的出現或者消費者口味的變化,工廠的前期投入有可能會泡湯。

價值陷阱有兩類:一是夕陽行業的公司,二是不思進取的公司。
辨別一個公司是否不思進取,看看他的銷售額在最近幾年的變化,也看看毛利額的變化。
少上價值陷阱當的方法是看過去3年的平均市盈率,而不是只看當年的數字

有淨現金的公司如果不分紅,和股民何干?重置成本很高的公司,或者資產升值了的公司如果不處置資產並最終分紅,和股民何干?
如果一家小公司在打拚了十幾年或者二十幾年後還不能長大,也許行業有問題,商業模式有問題,或者管理層有問題。

巴菲特說,股票其實也是債券,只是它的期限為永遠。
巴菲特說,利潤率高的公司並不需要太多的負債,而利潤率差的公司永遠缺錢。

公司的價值在於長期的分紅。
分紅的能力、分紅的意願和分紅的現實可行性是決定股票基本價值的基礎。

國有企業的性質決定了它們有多少收入,就會有多少支出。結果是股東回報率永遠高不起來。

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