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吉姆羅傑斯《環球旅行投資》書評（三）南非篇 Conan的投資筆記

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南非
環球旅遊投資

第44站 南非；1991年4月6日到1991年4月22日
路線：約翰內斯堡 （當地股票交易所所在地）－金伯利 （南非中部城市）－ 開普敦（南非立法首都）－克尼斯納 （擁有山峰和海洋的旅遊勝地）－格雷厄姆斯敦（擁有40多所教堂、有聖城之稱）－約翰內斯堡

吉姆羅傑斯到南非時，南非經濟的情況：
查看原圖圖為摩根斯坦利的MSCI南非新興市場指數

南非在1994年以前的10個年頭裡，每年平均經濟增長率少於1％。南非1990年GDP為1017億美元。（2007年這個數字是2005億美元，增長了幾乎100％）

吉姆羅傑斯對南非經濟的評述
吉姆羅傑斯將南非比喻為非洲的加利福尼亞，是非洲最富有的國家。他認為南非在1991年，擁有黃金和鑽石資源，擁有良好的基礎設施，文化傳承，和資本技術，同時擁有許多技術知識出色的工人，非洲這裡沒有第二個國家擁有南非這樣的潛力可以成為非洲經濟增長的引擎。而令投資者望而卻步的種族問題，也並沒有媒體報導的那麼嚴重。

他對當時的南非有一個非常有意思的論調，他認為南非在90年代初正處在一個變革的十字路口，南非有可能會發展為當時的阿根廷一樣的國家，物價暴漲，政府印製鈔票，政府用錢買選票，南非也有可能變為一個開放，理性的國家。如果南非經濟飛速增長，南非周圍的非洲各國都會受益，就像美國經濟騰飛，加拿大受益一樣。

1 南非戴比爾斯的壟斷鑽石生意，吉姆羅傑斯對於鑽石和紅寶石的錯誤判斷
「鑽石恆久遠，一顆永流傳」這來自南非戴比爾斯（De Beers）鑽飾公司極為成功的廣告策劃。

羅傑斯到了南非的金伯利後，提到的第一個事情就是做鑽石生意的戴比爾斯公司。戴比爾斯公司誕生於1870年，從事鑽石的生產和銷售，是世界上最大的鑽石公司。戴比爾斯將婚姻和情感巧妙的和鑽石聯繫在一起。而且戴比爾斯控制了南非所有的鑽石礦，通過政府合資公司和簽訂獨家市場協議，戴比爾斯控制了世界上過半的鑽石生產，通過壟斷，戴比爾斯將鑽石提高的天價，一些銀行甚至將鑽石作為給戴比爾斯貸款的抵押物。

但是羅傑斯認為鑽石並不適合投資，他的分析是，從供求關係來看，戴比爾斯將鑽石價格定的太高，導致企業獲得經營的暴利，而過高的定價刺激更多人來提供鑽石，為了維持高價，戴比爾斯必需將鑽石從新生產者手中買入，如果不買入，面對從六七十年代就己經炒高的鑽石價格，鑽石價格將下降，而戴比爾斯的存貨將大幅貶值，而當時有些銀行己經考慮將鑽石作為抵押是否是一個騙局了。

據羅傑斯介紹戴比爾斯的壟斷早期是100％，在1991年是80％左右，他判斷這一數據將持續下降，人民日報在2003年刊登的數據是60％。戴比爾斯拒絕向美國潛在的消費者遞送年報，以掩蓋他們的財務狀況，羅傑斯對鑽石投資建議很簡單：「趕快賣掉鑽石，買入紅寶石，綠寶石和藍寶石。」

今日的鑽石生意
鑽石的價格從1991年開始雖然升值速度很慢，但並沒有按羅傑斯預測的那樣貶值，據一篇美國鑽石專業網站的報導稱，裸鑽的價格指數從1991附近的1400點左右，攀升到2004年的2200點左右，從03年後鑽石價格仍然在上漲。鑽石升值的原因是由於鑽石儲量的減少導致的供應緊張。而據《價格表目指南》統計，3~4克拉（一克拉為0.2克）的藍寶石價格從1984年到2003年幾乎沒有變化，如果你在1991年買入藍寶石，你還將經歷藍寶石的貶值。如果羅傑斯堅持自己的判斷，賣出鑽石，買入藍寶石，並執行這個買賣，他將不如1999年投資中國B股那樣底氣十足。

個人認為吉姆羅傑斯對於鑽石和有色寶石生意判斷的失誤主要是兩個原因。
(1)    習慣，人類早己經習慣了鑽石和婚禮的聯繫，而寶石對於鑽石的更替並非是在功能上的革命性的更替，所以缺乏變更的動力
(2)    有色寶石行銷的略勢，有色寶石等資源主要掌握在非洲的一些小國家裡，比如津巴布韋的綠寶石，這些國家對於有色寶石的行銷遠遠落後於行銷鑽石的戴比爾斯，即便是今日這些國家的公司對於有色寶石行銷依然沒有什麼投入。
查看原圖紅線是：裸鑽價格指數 （ 裸鑽是指未經加工的鑽石）
藍色柱狀是：裸鑽價格攀升百分比

查看原圖《價格表目指南》統計的藍寶石價格
紅線：Good 3-4 ctsapphire ：5～6級別3～4克拉的藍寶石
藍線：Fine 3-4 ctsapphire ：7～8級別3～4克拉的藍寶石

2 南非良好的基礎設施建設
南非是吉姆羅傑斯非洲旅行的最後一站，在飽受非洲各國不景氣的基礎設施帶來的旅行煩惱後，他發現南非道路完好，電話線正常，而加油站，餐飲，五金裝備等現代化生活的供應充足。並且，高速公路，電力，供水設施都很健全。而正是堅實的基礎設施建設在19世紀後的美國經濟騰飛帶來不可磨滅的功勞。

吉姆羅傑斯將基礎設施的修建功勞歸功於Cecil Rhodes ( 西塞爾 羅德斯：19實際的英國商人，通過剝削非洲資源獲利的風險投資家，統一戴比爾斯鑽石資源的堅定設計者和執行者，死後創立世界性獎學金羅德獎學金，得獎者可以去牛津攻讀，克林頓是獲獎者之一) 等投資探險家。 這些資本家進入南非發現鑽石和黃金後，為了獲取利潤不得不修建基礎設施，而這一點與美國淘金熱的情況非常相似。在基礎設施建設上，他認為企業家修建的基礎設施比起世界銀行的修建項目更有經濟價值，一個是拿自己錢，聲譽，機會去冒險的企業家，另外一個是年薪75000美元的金融機構官員，企業家會深思熟慮，考慮的問題會比世界銀行的官員多百倍。

今日南非
得益於1994年的制度改革，南非經濟從1999年開始騰飛, 現在南非擁有世界級的商業體系, 2007年南非GDP增長率為5.1%，經濟增長主要來源於內需。為了迎接2010年世界盃，南非計劃投入1509億南非幣（約合195億美元）來興建基礎設施。礦業是南非的重要產業，2007年佔了南非市值的45％。

南非現在面臨和中國經濟相似的問題，由於持續發展帶來的能源供應不足，在2008年1月，南非電力供應出現赤字（南非是非洲電力大國，長期像領國輸送電力），南非在增加電力供應和限制電力需求上做著雙向努力。而南非也在經歷著通脹，2008年6月CPI達到12.2（其中食物價格從年初上漲約25％），PPI達到16.8%，國際貨幣基金組織認為南非經濟現在正在面臨著失業加速的挑戰，失業率在2007年達到24.2%，南非經濟增速也開始滑落。

南非的股票在03年開始攀升，在2008年末5月達到30000點以上，六月份開始回調，現在在25000點左右，市盈率在15倍左右。
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