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肖建華能成為中國的J.P.摩根嗎? 盧山林

http://xueqiu.com/7466783427/23571531
最近兩家媒體對明天系和肖建華做了報導,集中披露了明天系的產融框架。《第一財經日報》的說法是「形成以明天科技、西水股份、華資實業、愛使股份等上市公司和交通、能源、媒體、影視、機場、飛機租賃等為核心的實體產業橫軸,以恆泰證券、新時代證券、包商銀行、哈爾濱銀行、濰坊銀行、天安財險、天安人壽、生命人壽、華夏人壽、新時代信託等為核心的金融產業縱軸,確立了產融結合的構架。」「按照旗下資產全部上市粗略計算,明天系控股企業總資產近萬億。」

《第一財經日報》和《新財富》的報導是明天系的第一次全面展示,也讓2008年「銷聲匿跡」並於去年年中「逐步重返資本舞台」的明天系陷入繼湧金系魏東跳樓後的最大公共危機。我不能保證上面這句話的準確:1,明天系是否在2008年後收縮,因而也談不上重返舞台;3,湧金系危機中明天系是否面臨危機。

因為眾所周知的原因,討論上述問題是很難得到清晰答案的,對雪球上的諸位投資者也不會具有太大價值。相反,媒體沒有關注的問題可能值得我們探討:那就是肖建華能成為中國的J.P.摩根嗎?

由於外界並無關於明天系的翔實材料,我簡單提兩個角度,供大家討論:

1,要想像J.P.摩根那樣做產業整合,必須有強大的融資能力,肖建華具有這個能力嗎?
融資能力無非就是持續以較低成本獲得資金,當然,必須是合法。前幾天雪球策略會深圳場結束後,@張峰David 還說史玉柱主要是靠網遊和保健品獲得浮存金。

觀察肖建華早期的資本騰挪,從上市公司套錢的可能性極高;後來大規模介入金融機構,也有從金融機構套錢的案例;最近這兩年的融資方式直接跟上了信託產品的發行大潮,以金融機構股權質押。

可以說是與時俱進,至於這樣的「融資」究竟融到了多少錢是個問題,根據媒體的報導,信託產品這塊應該有百億規模。

融資規模是一方面,融資成本又是另外一個問題。信託的平均成本想必很難低於年息10%,掏上市公司、借力金融機構外面人是無法給出準確數據的。大家可以從這兩方面評判一下肖建華的融資能力。並判斷一下可持續性。

2,肖建華的產業整合能力又如何?
媒體報導說肖建華認為現在有催生J.P.摩根的時代背景,產業大重組的事情德隆系也做過,從公開媒體報導看,我感覺明天系這塊可能比不上德隆系。

復星系搞鋼鐵、醫藥;湧金轉向一級市場;明天系的投資特色是什麼?坦率說我不清楚

從上市公司看,控股的四家上市公司沒有一家有太大產業價值。

從金融產業看,明天系投資了一批券商、信託、保險、銀行,但是入股較大的金融機構幾乎沒有行業領軍者,最近這兩年也就是包商銀行影響較大,包商銀行的經營究竟如何還請大家討論。另外能說得出口的是新華基金,最近兩年業內口碑不錯。

從實業角度看,似乎公開的大項目並不多,曾經由肖建華親自掛帥的海吉氯鹼一度名聲很大,這是明天系少有的大項目,但最後也是落荒而逃。

或許明天系有一些其他很牛的項目?請大家分享。比如國外的大型能源項目?
肖建 華能 成為 中國 J.P. 摩根 山林
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