肖建華能成為中國的J.P.摩根嗎？ 盧山林
http://xueqiu.com/7466783427/23571531最近兩家媒體對明天系和肖建華做了報導，集中披露了明天系的產融框架。《第一財經日報》的說法是「形成以明天科技、西水股份、華資實業、愛使股份等上市公司和交通、能源、媒體、影視、機場、飛機租賃等為核心的實體產業橫軸，以恆泰證券、新時代證券、包商銀行、哈爾濱銀行、濰坊銀行、天安財險、天安人壽、生命人壽、華夏人壽、新時代信託等為核心的金融產業縱軸，確立了產融結合的構架。」「按照旗下資產全部上市粗略計算，明天系控股企業總資產近萬億。」
《第一財經日報》和《新財富》的報導是明天系的第一次全面展示，也讓2008年「銷聲匿跡」並於去年年中「逐步重返資本舞台」的明天系陷入繼湧金系魏東跳樓後的最大公共危機。我不能保證上面這句話的準確：1，明天系是否在2008年後收縮，因而也談不上重返舞台；3，湧金系危機中明天系是否面臨危機。
因為眾所周知的原因，討論上述問題是很難得到清晰答案的，對雪球上的諸位投資者也不會具有太大價值。相反，媒體沒有關注的問題可能值得我們探討：那就是肖建華能成為中國的J.P.摩根嗎？
由於外界並無關於明天系的翔實材料，我簡單提兩個角度，供大家討論：
1，要想像J.P.摩根那樣做產業整合，必須有強大的融資能力，肖建華具有這個能力嗎？
融資能力無非就是持續以較低成本獲得資金，當然，必須是合法。前幾天雪球策略會深圳場結束後，
@張峰David 還說史玉柱主要是靠網遊和保健品獲得浮存金。
觀察肖建華早期的資本騰挪，從上市公司套錢的可能性極高；後來大規模介入金融機構，也有從金融機構套錢的案例；最近這兩年的融資方式直接跟上了信託產品的發行大潮，以金融機構股權質押。
可以說是與時俱進，至於這樣的「融資」究竟融到了多少錢是個問題，根據媒體的報導，信託產品這塊應該有百億規模。
融資規模是一方面，融資成本又是另外一個問題。信託的平均成本想必很難低於年息10%，掏上市公司、借力金融機構外面人是無法給出準確數據的。大家可以從這兩方面評判一下肖建華的融資能力。並判斷一下可持續性。
2，肖建華的產業整合能力又如何？
媒體報導說肖建華認為現在有催生J.P.摩根的時代背景，產業大重組的事情德隆系也做過，從公開媒體報導看，我感覺明天系這塊可能比不上德隆系。
復星系搞鋼鐵、醫藥；湧金轉向一級市場；明天系的投資特色是什麼？坦率說我不清楚
從上市公司看，控股的四家上市公司沒有一家有太大產業價值。
從金融產業看，明天系投資了一批券商、信託、保險、銀行，但是入股較大的金融機構幾乎沒有行業領軍者，最近這兩年也就是包商銀行影響較大，包商銀行的經營究竟如何還請大家討論。另外能說得出口的是新華基金，最近兩年業內口碑不錯。
從實業角度看，似乎公開的大項目並不多，曾經由肖建華親自掛帥的海吉氯鹼一度名聲很大，這是明天系少有的大項目，但最後也是落荒而逃。
或許明天系有一些其他很牛的項目？請大家分享。比如國外的大型能源項目？