左林右狸：晨興不是一個規模超大的基金，但在明星公司的成功押註上，概率很高，原因是啥？
劉芹：我們見很多創業者。很多時候，我們晨興都是他們的第一個機構投資人。很多投資機構不願意花時間見早期創業者，但我們喜歡，這和我們團隊本身有過三年創業經歷有關（是指劉芹自己直接操盤媒體經歷，左林右狸的過往文章八過），我們樂於和創業者一起成長，也願意花時間和他們一起討論問題。時間久了，感覺就會有。
左林右狸：早期項目，人重要還是idea重要？
劉芹：人重要，我們的經驗是，創業者第一次跟投資人講的話，對企業的理解和方向的看法，在3-5年後回頭一看，幾乎沒有不做調整的，有的甚至是完全的面目全非。所以，我們很難對一個創業者一見鍾情，我們往往會等這個創業者折騰一段時間後再進去。我們會一起幫著創業者討論方向以及在戰略關鍵點給意見，這些我們都會幫忙。
至於項目，我們也看重，我們希望我們參與的企業參與廝殺的市場都足夠大，這樣企業本身能到一定的量級，有十億美金的可能，最好能IPO，想像力很重要，我們很難投那些不性感的項目，以及雙巨頭以上屹立的行業。
還有一個，我們看TMT企業更多是從中國消費的概念去看，我們會幫助創業者一起研究到底有多大的用戶，什麼樣的用戶會買單，這些我們覺得對很多初創公司會有幫助。
左林右狸：同時做迅雷和YY的董事，而且都是第一大機構持有人，會不會很糾結？
劉芹：不會啊。這兩家都是很好的企業，創始人有很多相同點：低調，產品感覺很好，有戰心，能帶隊伍，也有戰法。但做的事情並不衝突。我也促成過他們的很多合作，包括多玩最開始是RSS閱讀器和門戶兩塊，我們幫著多玩和迅雷做了個交換，把RSS閱讀器業務賣給了迅雷，迅雷的遊戲頻道則由多玩來建設，這對多玩初期起量幫助很大。李學凌上YY客戶端這個事情，有人有不同意見，我是支持的，我知道客戶端的Power。
我們持有迅雷3成，多玩YY2成，不僅是機構第一大股東，也是除創始人外第一大股東，而且我們和創始人的比例差不多，我們是夥伴，是共同的創業者，而不僅僅是金主。
左林右狸：如果迅雷上市，UCWEB能賣給百度，加上YY上市，晨興的這一期基金的成績會很漂亮。
劉芹：還是機緣。迅雷雖然沒上市，但成長速度一直很好，收入和利潤都很可觀，去年也有新的投資機構進來，這說明他們還是很有價值。迅雷為什麼沒上市的故事，實在是一言難盡，我們其實是意識到可能出門會遇到風暴的，但當時只是認為兩三級風雨的，但呼啦一來是十級風暴，颶風來著，我們完全沒準備。另外在迅雷準備上市期間，遇到太多我們意料之外的事情，有人舉報我們版權，對手更改財務審計準則，加上VIE風波，一波三折，每次剛平一個事情又起一個事情。
迅雷這個事情給我們長了教訓，YY上市的時候也有很多分歧，我們的意見是趕緊上，不能等，一等就又黃了。
UC是另一個故事，我們最開始看到這個項目的時候很驚豔，這相當是移動互聯網時代的雅虎加網景啊，他們最開始的成長性也證明了我們的判斷。只是沒有想到，諾基亞的衰敗得這麼快，而蘋果起來得這麼猛。但這兩年UC轉身的很成功啊。
我們投資的企業都奔著上市去的，但也看重企業本身的成長，迅雷和UC沒上市，但體量接近其他的上市公司，而且都在快速成長。
左林右狸：有人說晨興基金的表現好是與超級天使關係好有關。
劉芹：你是說我們和雷軍合作蠻多吧。這個我們不忌諱啊。但雷軍的項目那麼多，我們合作的也就8、9個，他們（這裡應該指聯創和啟明，左林右狸注）也差不多，而且雷軍的項目那麼多，也不是只找我們，我們有自己的判斷和標準，什麼接什麼不接。只是我們接的雷軍項目中，明星項目的比例高而已。
左林右狸：但很多次，雷軍都會讓創業者主動來找劉芹請教，包括他自己，決定做小米時第一個給你電話，一個被外部傳得很多版本的電話。
劉芹：我等他打這個電話很久了，我和他合作了很多年，很多案子，我們相互熟悉。我一直覺得他會自己做一灘大事情，只是這個事情是什麼，我不知道。那天晚上，主要是他在講，我在聽。雷軍是個做事情很周全，計劃很周密的人，他不需要被說服，他需要的是在做決定前有個PK，我其實是幫他這個決定前最合適PK的人而已，還好這個事情我蠻專業的。
我那天晚上只是問他一個問題，那就是雷總你既然已經功成名就了，還需要跳下來拼一把嗎? 之後雷軍帶著林斌幾個來我們晨興上海辦公室來找我，我給他們一人一杯菊花茶，我問的還是這個問題，你們幾個還能戰江湖嗎？
我需要聽到的是敬畏之心，雷軍說他自己對創業還存在敬畏之心，他說不是因為他叫做雷軍，就不會死的這句話的時候，我覺得其實這個電話已經over。
左林右狸：最後一個問題，小米YY迅雷UCWEB這些晨興參與的明星企業的共同點是什麼？
劉芹：想成大事，所切進去的市場也能讓他們成大事，他們有辦法在這個市場成為NO.1，就這個。