…續前文
【疑惑2】 可門二期2013年利潤特好，有博客指出2013年1月單月利潤超過0.5億元 (人民幣•下同)[，4.3億元的收購價折合PE不足1倍。為報答母公司，華電福新有意虛減火電的利潤。
華電集團網頁有以下資訊：“根據福建華電可門發電有限公司1月份快報測算，該公司2013年1月份實現利潤超億元，單月盈利超過2011年利潤總額。這是該公司有史以來單月盈利最高紀錄，不但實現了開門紅，也預示著2013年將是可電公司最紅火的一年。…1月，可電公司完成發電量12.7億千瓦時。”
根據這個信息，12.7億千瓦時獲利潤超過1億元，折算每千瓦時(即每度)電利潤為$0.0787。華電福新平均上網電價(不含稅)為0.3803元/千瓦時。筆者估計(假設每噸入廠標煤價為$720)華電福新每度電上網成本(包括：燃料成本、折舊及攤銷、員工成本、維修和維護、行政開支)最低、最低也要$0.29~0.30，所以前文的“實現利潤超億元”應是經營利潤，不包括財務費用、特殊項目和所得稅。筆者猜測(是guess，不是estimate，所以不要信足)，在理想的情況下，2013年可門全年可賺5億元，而可門二期佔一半可賺2.5億。
有一個2012年數據供讀者參考：“截至2012年12月31日，福建可門發電公司(即一期加二期)累計完成年度發電量124.58億千瓦時，實現盈利2.73億元”。
小總結：4.3億收購價折合PE(2013年)約1.7倍，但收購價不僅單看PE值。
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華電福新4月11日最新的公報[去閱讀]是：
1. 轉讓可門二期100%股權的代價為$413,101,200。
2. 2012年，可門二期除稅及非經常性項目後利潤為$52,626,764； 2011年為$110,406,544。
3. 於2012年底，可門二期資產淨額有$261,966,952，較2011年底增加$202,626,764
4. 在交易完成日止期間前，可門2期收益歸華電集團所有。
綜合以上，今次轉讓可門二期100%股權的代價算合理吧。2011年1月轉讓給母公司時代價是$206,500,000，現在可門二期資產增$202,626,764， 兩者合共$409,126,764，與$413,101,200轉讓代價相若。而在交易完成日止期間前，可門2期收益歸華電集團也算合理。
總結
2012年煤價跌幅顯著，以秦皇島 5,500 大卡動力煤為例，平均下跌約14%。但發電企業採購煤價跌幅只有1.9%~7.9%，個別公司採購價更微升。華電福新入廠標準煤價跌幅只有1.9%(2012年中數字)，跌幅算少，但以每噸價格計算屬於行業較好的水平。
撇除福建可門港物流一次性性收入，華電福新火電2012年下半年盈利遠較上半年好，而不是如某些媒體所說的倒退。與2011年比較，華電福新2012年火電業務盈利確是有所下跌，跌幅為4.2%，但下跌主因為五年一次的大修費用和新增兩台燃煤機組(合共600MW)。
與同業比較，華電福新的燃煤機組相對 “年青”(除了邵武燃煤機組外)、單位耗煤量和廠用電量較低，長遠來說華電福新火電業務的效能應該不錯。可門電廠設有煤炭碼頭，而近年海運費用處於較低水平及印尼煤價較國內的廉易，該電廠的煤炭成本應該有相當競爭力。
初步來看，$413,101,200轉讓可門二期的代價也算合理(細側要看日後的財務顧問)。作為重點煤電港綜合項目，完成收購後，可門電廠或會有新一輪的發展。