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業績高峰期剛結束，一如以往，好股、醜股通通「現形」。 但今年金魚缸卻多了一道奇景，許多業績走樣的公司忽然「慷慨」，爭相大派股息，甚至特別股息，息率高達八、九釐，目不暇給；當然，有的是劣質股布下「息」誘陷阱，引誘散戶長揸、有的是「息高前景好」的優質股，與股民「齊齊享福」。本刊檢視一眾真、假高息股，找出四大類型，讓散戶看清它們底蘊，慎防「息」字頭上一把刀！老練型 華人置業 在芸芸高息股中，華置（127）最「出眾」。集團一一年每股股息只有兩仙，今年卻忽然「闊佬」，連同特別股息，每股豪派一元兩毫一，股息率接近十釐。大股東劉鑾雄（大劉）自然喜上眉梢，事關他那十七億元股息亦袋袋平安，幾近佔了華置去年四十億元核心利潤的一半！ 不過，持有華置十四萬股、今年收取十七萬元股息的退休散戶歐陽先生，對這筆「橫財」除了表示「歡迎」，亦不無戒心，「我揸咗華置十幾廿年，大劉嘅作風大家有眼見o架啦，我哋呢班小股東真係無得同佢玩！國浩（53）呢類公司叫做孤寒，但華置係狡滑！」他似乎對大劉為人甚熟悉：「澳門貪污單嘢，我諗罰錢就梗o架啦，大劉一定係想用公司名義交罰款，由小股東找數囉！但邊個知佢使唔使上身？咪派高息，擸定一筆錢，儲定彈藥先。」 孭重債派高息 歐陽先生苦等華置私有化，「放生」自己；他已多次被大劉的高超財技「嚇倒」，「印象最深係十幾年前，華置高價賣咗娛樂行，第二年啲錢就炒股票輸晒！」說的是九六年十一月，華置宣布以三十六億元高價出售整幢中環娛樂行予希慎（14），但交易公布前一星期，大劉已大手掃入華置股份及認股證；其後華置股份颷升一成，大劉賬面先賺一筆，證監會曾指控為內幕交易，大劉後獲判無罪。翌年金融風暴，華置稱炒燶股票，虧損二十二億元，出售娛樂行的巨額利潤幾乎化為烏有，小股東跟着「陪葬」。不過，最令人嘆為觀止的財技，莫過於○四年，華置管理層表示樓市升勢開始放緩，由大股東劉鑾雄「捱義氣」，斥資六億四千萬元向華置購入一批豪宅及古董擺設，包括白加道四間獨立屋。最後這批物業有賺無蝕，共替大劉賺來三億元，古董更升值不少。是故，今次華置高息「賞」股東，惹來一片懷疑。事實上，華置為派高息似乎早有部署，過去一年，大劉正受澳門貪污案困擾之時，華置密密「賣家當」，合共套現逾六十億元，包括出售金匡（286）及至祥（112）的權益。截至去年底，華置現金只有四十七億，但借貸卻高達二百三十五億元，一年內到期貸款超過一百四十億元。公司如此「手緊」仍「反常」派高息，難怪歐陽先生擔心說︰「大劉想法變幻莫測！」 空心型 安踏、匹克 內地的體育用品股，去年業績「屍橫遍野」，但忽然慷慨「解囊」，大幅調升派息比率，例如龍頭股安踏（2020）由六成派息比率提高至七成，即每賺十蚊派七蚊，匹克（1968）更由三成增至五成，一時間體育股進身高息行列，派息七至九釐。 派完供股大抽水 不過翻開年報，只見七癆八傷，就算劈價傾銷，存貨依然堆積如山。七隻體育股，去年底合共擁四萬多間分店，以七家公司純利共十四億元計，平均每間鋪每日只賺九十三元！一哥安踏去年盈利首次下跌，倒退兩成，更首次出現「壞賬」四千萬元；在深圳東門的安踏分店，只見鞋盒堆到上天花板，對對三十九元起大傾銷；業務無賣點，惟有「派錢」留住股民。一名零售股分析員，就毫不客氣地揭穿這班空心老倌：「好似病重嘅人，依家叫做食止痛藥頂住先！」他認為整體行業最快要一五年才調整完結，「派息係托住股價唯一方法，但盈利跌緊都仲要派，就好似貧血嘅人都走去捐血，隨時失血過多！依家體育股嘅現金水平只可支撐兩、三年，宣布供股完全唔出奇！」的確，高息這粒止痛藥只能發揮短期效用，分分鐘步體操王子李寧（2331）後塵，以大折讓供股吸水。別忘記，零售股神話思捷（330）在股價插水、大規模供股之前，都是一隻連年派息的「高息股」！ 豪氣型 貿易通、偉易達 金魚缸充斥冒牌高息股，但散戶無需灰心，撰寫財技書的梁杰文道出高息股「真諦」，「好嘅高息股，派息要穩定，派息比率要高，切勿只睇一年數字！」其中，知名度低的貿易通（536）和偉易達（303）派息比率接近百分之百，堪稱隱世「闊佬」股。 穩袋六釐股息 有基金經理就看中貿易通每年派息比率達九成八，一共買了十萬股長揸收息，貿易通近年盈利維持在七、八千萬元左右，相當穩定，今年息率有六點八釐，主要業務是提供電子商貿服務，「鐵膽」客戶包括海關、工業貿易署等。該基金經理解釋道：「貿易通有政府客，業務夠穩定，加上依家好多網上銀行系統都係佢哋run，成為主要增長動力。而貿易通主要係提供服務，唔使動用一大筆錢起廠、投資，所以將賺到嘅錢派晒出去，都唔太影響未來業務增長。」貿易通並非熱門高息股，流通量低令買賣差價較大，相反偉易達的知名度則較高。偉易達主要生產兒童學習電子產品及電訊產品，同樣每年派息率達九成多，息率逾六釐，幾乎「賺幾多，派幾多」，認真「豪氣」。由於出口歐美佔營業額九成，這裡有點「膽搏膽」。京華山一研究部主任彭偉新解釋：「歐美市場對電子學習的器材需求穩定，之前股價低時，派息可以高到去七、八釐，符合高息股的要求。」 老實「悶」型 中銀香港、中移動 派息同樣穩定，但比率較「內斂」的，是一眾高息藍籌股，包括中銀香港（2388）和中移動（941）；兩隻股票不夠「sexy」，但他們猶如「顧家的老公」，期期準時給家用，日子過得平淡，但勝在細水長流。 林本利愛「悶」股 手持多隻藍籌股收息的經濟學者林本利，為表現沉悶的中銀香港「平反」，「一啲都唔悶！上年表現仲跑贏大市，我到今日都唔使輸錢，每年穩收四釐幾股息！」一○年十月，林本利以每股二十五元的價位，盡沽手上的中銀香港，再於十五至二十三元水位「翻撻」，每股平均價約二十元，「揀中銀香港都係貪佢穩穩陣陣，又無揸歐豬債務，唔使擔驚受怕。雖然內銀股更高息，但我唔會掂，好似中銀香港母公司中國銀行（3988），地方債多得驚人，上年仲話賺千幾億，盤數真係睇唔透！」講到派息，中銀香港可謂「安守本分」，去年上市十周年，盈利創下二百零九億元的上市新高，股息亦由○二年每股兩毫一五仙，升至去年每股一元二毫。大和資本金融業研究主管胡月明稱：「中銀香港資本充足，依家派息比率係六成二，仲有上升空間！佢擔任人民幣清算行嘅角色，有獨特性，離岸人民幣業務將保持增長。」林本利另一隻揸住的悶股，是中移動，其股息十年間由每股三毫二，激增至去年的三元四角。集團去年純利一千二百九十三億元人民幣，兼且坐擁三千八百億元現金，「身家」豐厚。耀才證券市場研究部副經理植耀輝指：「中移動已變咗公用股，擁有七億用戶，生意唔會差得去邊，近年盈利大約徘徊喺一千二百億元人民幣左右，股本回報率超過兩成，只要維持番四成三嘅派息比率，依然係收息之選。雖然4G嘅資本開支使多咗，不過，TD-LTE制式是中國主導的4G標準之一，有國策扶持，我唔擔心。」過往備受寵倖的房地產投資信託基金（REITs），因股價升得急，息率回落至三釐左右，已不值推介。 壹解碼除淨日 上市公司宣布派息後，通常於兩、三個月後才派發，股民必須在指定的「除淨日」（即截止過戶日期前兩個交易日）前買入股票，股息才能袋袋平安。不過，股價會在除淨日當天，因應派息多少而向下調整，短炒的散戶隨時賺息蝕價、「賺粒糖輸間廠」！香港電視（1137，前稱「城市電訊」）就是最佳例子。去年四月宣布每股派$2.5特別股息，聽落和味，但到了六月中的除淨日，股價由四月的五元多調整至不足兩元，每手股票連所收股息的市值，只有四千元；若小股東在五元多高位放掉股票，卻有五千元，更加和味。 特別股息 上市公司在特別的情況會選擇派發特別股息，如業績「爆燈」及周年紀念等。不過，亦有公司搏懵以「特別股息」之名「留客」。好似剛公布中期業績的堡獅龍（592）盈利大跌四成，中期息縮水至每股0.63仙，卻以特別股息每股1.05港仙「搭夠」，以「籠絡」民心，但無解釋忽然「慷慨」的原因。 紅股 派發紅股，小股東人人開心，公司亦無須「現兜兜」送錢給股東，但其實派發紅股後，公司已發行股份便會增加，小股東權益即時被攤薄；宏高證券梁杰文直言：「派紅股好多時唔夠一手，小股東揸住碎股，往往要以低於市價沽出，分分鐘蝕埋手續費!」 | ||||||