前不久，臨沂市公告了2012年納稅企業30強，8058羅欣藥業以國地稅合計4.03億而位居第6。其中，國稅共28349萬，同比增長47.5%；地稅11995萬，同比增長25%，增長勢頭迅猛。
有朋友讓我解釋一下國稅和地稅的區別，並分析國地稅不同增長比率的原因，我簡單分析測算如下：
增值稅與企業所得稅的含義
一般來說，國稅的稅種主要是增值稅，增值稅是對製造和銷售商品過程中取得的增值部分徵收的稅（以提供服務為主的企業一般不交增值稅而交營業稅）。但如果你不能取得供應商包括職工給你的專用發票，那麼支付的這類成本費用也視同為增值而必須交稅。比如支付的工資，企業肯定是不可能要求員工提供工資發票的。增值稅的這種計算方式，與GDP核算很類似。
所以增值稅與毛利額直接相關，即毛利多，國稅征的增值稅一般就會多。上市公司的增值稅大體為（損益表的毛利額+生產車間工資及少量其它無法取得增值稅發票的成本費用）*17%。如果一段時間內購買的機器設備過多，可能會影響到增值稅納稅額。另外，有增值稅優惠的企業，比如風電運營、屠宰之類除外。
企業所得稅與利潤有關，一般為稅前利潤總額的25%，高新科技企業減按15%徵收。這個稅，如果是上個世紀就已經成立的老公司，那麼一般都在地稅交，如果是2002年以後成立的企業，一般都在國稅交。但是，2008年以後成立的公司，如果不是生產及批零銷售企業，而是提供服務的企業，那所得稅得歸地稅徵收。
國稅與地稅的拆解
羅欣是老企業，所以企業所得稅可能在地稅交，國稅的2.8349億應該只是增值稅。按前三季收入估算，羅欣去年收入在23億左右，毛利率為66%，毛利額約15.2億，再加上生產車間工資及少量無法取得增值稅專用發票的成本費用，合計是16.7億左右，然後*17%=2.8349億。
羅欣繳的地稅主要是三種：企業所得稅、個人所得稅和增值稅附加稅種。其中，企業所得稅稅率為15%，淨利潤率為22%，稅前利潤率是26%。按全年21億收入估算（政府和稅務局統計的所得稅時間應該是2011年第四季到2012第三季度，有一個季度的實際繳稅時差），企業所得稅為21*26%*15%=0.82億。
羅欣所處的區，增值稅附加大概是增值稅*10%，即2.8349*10%=0.28億。
企業所得稅和增值稅附加合計約為1.1億元，剩下的0.1億元主要就是個人所得稅。
當然，我上邊的測試都只是毛估估，實際計算時會因為一些原因而有所出入，但大方嚮應該沒有問題。
國稅增長更快的原因是銷售模式改變
羅欣的國稅之所以增長高達47.5%，主要是因為收入增長高達近40%，由於它的毛利率在上升，毛利增長達49%，所以增值稅增長比收入增長更快，與毛利增長基本同步。
而羅欣之所以收入增長高，除了產品銷售量增加和結構調整外，主要是因為銷售模式有所改變，估計是把給中間商回扣之類的加到銷售價格里邊了，這也造成了毛利增長更高。同時，我們可以看到它的銷售費用增長得比毛利更快，估計是增加到銷售收入裡的回扣，同時也列入到了銷售費用，進行抵銷。羅欣之所以這麼改賬，有可能是政策監管加嚴了，以及公司自己建了渠道。
利潤同比增15%
由於增長25%的地稅1.1995億主要是企業所得稅，大概佔比近7成，另三成同比增長近50%，所以羅欣去年的淨利潤增長可能在15%左右。若直接以23億收入乘以22%的淨利率估算，則利潤同比增長19%。
估計EPS為1港幣，對應11倍的PE，PB約2.8倍。考慮到今年兩個新廠的陸續投產，預計利潤增長應該會快於去年，所以目前的估值仍屬偏低。
聲明：本人持有羅欣，並且暫不考慮減持。