價值投資與中西醫 二元思考
http://xueqiu.com/5395815496/23241627巴菲特、芒格體系的價值投資以購買股票既是投資企業為基石，即「一股股票是擁有一家企業一小部分的權利，是你願意為整個企業所支付價格的某一部分。」買入股票的決策依據是企業內在價值，
其短期體現為未來自由現金流折算與當下股票價格上的「安全邊際」，而長期體現為公司持續性競爭力下具有護城河的經濟特許權「安全邊際」，即投資策略為」85%流著格雷厄姆的血，15%流著費雪的血。「
據說巴菲特有過這樣的評論：「如果我不能在5分鐘內判斷一個公司值不值得投資的話，那麼我絕對不會用幾個星期的時間來評價這個公司」。二元沒有找到此話的出處，但對於巴菲特關於能力圈的論述是耳熟能詳，
其本質是@Boracay的碎片哥 的簽名，賣油翁的邏輯」無他，唯手熟爾「。這同中醫是一個路子。
中醫對於人類健康的
最大貢獻在於以系統化的視野審視人體與自然，這在西方有」黑箱理論「支撐，即以自然界中沒有孤立的事物，任何事物都是相互聯繫作用的為前提，以不清楚「黑箱」系統部的輸入和輸出相關性為研究目標來掌控系統。「黑箱理論」是控制論的奠基人諾伯特·維納的一項重要貢獻，它掀開了人類對於未知複雜系統的相關性把控可能，為人類探索當下科學難以企及的複雜系統提供了重要工具。
中醫講究的是望、聞、問、切，以二元孤陋應屬於經驗斷症，
老中醫通過搭脈對於患者人體了然於胸，這是能力圈的體現。同樣是調研，不同眼出不同的東西。同樣是數車流，得到的不同是基於對於一個行業、企業全面的認識和掌控能力的差異。所以中醫需要經驗豐富的醫生，而不是推而廣之的普遍治療方式。從這個角度，
價值投資是非常困難的投資方式，沒有多年的沉澱，只是望、聞、問、切就推及邏輯必然，是管中窺豹。
西醫更像是量化的過程，建立於數理化解剖之上的經典科學，所有決策建立在驗血、透視等數據上的邏輯關係。這如同甄別企業所需的利潤表、資產負債表、現金流量表三張基礎體檢單。
巴菲特每日的一項重要工作「琢磨他還沒賣的數百家公司的報告，一部分是源於興趣，一部分是為了以防萬一」，這是不斷以公開資料體檢企業的過程，是建立在數據上的檢視。在閱讀眾多公司財報的同時，
巴菲特每日還要做的一件事情是閱讀伯克希爾每日、每週以及月度清單報告，「巴菲特從清單上知道--上週政府僱員保險公司( GEICO)又賣出了多少份汽車保險，又償付了多少索賠；昨天賣出了幾磅喜詩糖果；范奇海默公司又拿到了多少件監獄看守制服的訂單；奈特捷在歐洲和美國賣出了多少架分權噴氣式飛機。除此之外，還有——帆布篷、充電器、發電數（千瓦時）、空氣壓縮機、訂婚戒指、租用卡車、百科全書、飛行員訓練、家具裝飾、心肺醫療儀器……所有關於成本、銷售額的數據都湧進巴菲特的辦公室，他記住了這當中非常多的數字。」這是一葉知秋的過程，以關鍵數據把握企業運營方向。
「衡量企業價值的方法有很多，但有兩個指標顯然是至關重要的。一個是企業最終所能達到的規模極限，這決定了企業長期的成長性；一個是企業在永續經營階段的資產收益率，這決定了企業的長期收益水平」這是二元近日在雪球學習最重要的一段總結。
而規模極限往往會率先暴露在企業的領先區域市場上，觀察這些特徵表現往往給投資者領先於市場作出反應的機會，二元將這些特徵表現歸為「黑箱反饋」。
中醫的治療是不少來自「黑箱反饋」，例如利尿，從米湯到滑石粉經歷了多年的反饋驗證。中醫很早就採用了滑石粉來利尿，後經西醫驗證，攝入滑石粉，符合化學上溶質分子滲透利尿原理，滑石粉提高了腎循環時的滲透壓。西醫的驗證滯後了很多年，但滑石粉在中醫中卻救活了很多人。如果沒有西醫的驗證，中醫就不救人了？二元無意扯入中西醫之爭，只是在思考」黑箱反饋「在投資中的意義。
以相對熟悉的服裝業為例，新裝更替比率和打折幅度就是服裝企業的」黑箱反饋「。一旦打折超過5折，新裝不過5成，就可能到了區域市場的極限期。而企業三表對於極限的體現卻是大大滯後的，對於季度訂貨模式的企業至少會延遲九個月以上。
如何以企業黑箱的輸入、輸出和反饋來預先知悉運營健康情況，如何結合企業三表來全面體檢其運營情況，巴菲特通過閱讀伯克希爾清單報告和企業報表來掌握，這是否為中西醫策略地結合？是否是可以全面把握的企業的途徑？還是
@釋老毛 兄所提及」用一個穩定的模型能夠認知和預測經濟、行業、企業的未來趨勢，這是人類理性的自負和狂妄！「，這是價值投資者不得不面對的問題。
二元嘗試著以「黑箱反饋」和三表來引導價值投資。