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情人節應該講金 朱泙漫屠龍記

http://johnchrysostom.blogspot.hk/2013/02/blog-post_13.html
情人節應該揀選那一位情人出街呢？筆者認為應該講金最實際。
中國古代雖然曾有使用紙幣的時代，惟大部份的時間仍以金、銀、銅作通貨。大抵而言，金銀是大宗貿易的通貨，而銅則是日常交易乃至農民交稅用的通貨。影響金、銀、銅的供應主要有兩大因素，其一是礦山的開發，其二是透過國際貿易順逆差而引至貴重金屬的流入流出。因此政府在控制貨幣供應上是非常被動，而貴重金屬通貨的供應亦對民生乃至國家興衰有關。古代農民在歛收時生活固然悲慘，但豐收時農作物價賤而銅錢貴，以大額農作物換取銅錢交稅後所餘口糧而無幾。清代中葉後由於被逼開放鴉片市場令白銀流出，以白銀結算的工商業亦因白銀通貨收縮銀根短缺而窒息其健康發展。
 
近代資本主義之所以能急速發展，實有賴由西歐諸國率先逐步廢除金銀本位的政策的結果，而1971年美國尼克松總統宣佈廢除美元掛勾黃金後亦正式宣佈全球無錨貨幣(Money-on-fiat)時代的來臨。今天且讓筆者再次以對數圖(Log)分析黃金的走勢。
根據Gold Fixing Price 10:30 A.M. (London time) in London Bullion Market, based in U.S. Dollars，黃金由1968年4月1日每盎斯38美元升至2013年2月8日每盎斯1,669.75美元，這四十五年間年複合升幅為8.77%。也許是由於受美國廢除美元掛勾黃金的影響，黃金的第一個大浪由1971年1月4日的每盎斯37.325美元升至1980年1月21日每盎斯843.00美元後便經歷了長達近二十年的大熊市。直至2001年7月27日每盎斯265.85美元後又再開始近十多年的大牛市。
由長期對數圖可見，黃金第一個大浪由距離中軸回歸線極偏低的1971年1月4日每盎斯38美元升至距離中軸回歸線極偏高的1980年1月21日每盎斯843.00美元後才進入熊市。當今2013年2月8日每盎斯1,669.75美元雖已經升至距離中軸回歸線偏高水平，但其實仍不如1980年1月21日的頂之瘋狂。
當今黃金的浪是由2001年7月27日每盎斯265.85美元起動，較1998年12月10日布蘭特原油每桶9.10美元的歷史底部遲了約兩年半起歩。關於推動黃金上升的說法有許多，其一是因為美國印鈔令紙幣貶值令實物如黃金升值。但如此說法如何解釋黃金由1980年1月21日每盎斯843.00美元至2001年7月27日每盎斯265.85美元期間美鈔依然狂印的黃金大熊市呢？
因此筆者傾向相信黃金近一波的升浪源於中印崛起對黃金的實際需求增加。若如此推論正確而近年黃金的牛市升浪由2001年7月27日每盎斯265.85美元起計算，則以對數圖看這十二年半期間年複合增長是17.32%，而當中的升浪其實非常穩定地沿這期內的中軸回歸線推進而沒有明顯拗高或拗低的現象。倘若黃金的供應缺乏彈性而中印經濟持續增長刺激內需，似乎黃金這個牛市升浪尚未完結。

聖經的《賢婦贊》如此指引揀選情人的準則：「⋯賢淑的婦女，有誰能找到﹖她本身價值，遠勝過珠寶。⋯姿色是虛幻，美麗是泡影；敬畏上主的女人，纔堪當受人讚美。⋯(箴言31：10；30)」揀選伴侶猶如投資一樣，應該選擇能與自己一起擔當未來成家立室重責的伴侶，而非僅具有剎那間Juicy概念的帥哥美眉，如此「她的丈夫對她衷心信賴，一切所需從來不會缺少。(箴言31：11)」
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