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日本財閥系貿易公司介紹（二） 三菱商事 rekcufrehtom

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歷史上，三菱財團同上一貼的三井財團起家就是貿易和礦業不同，三菱以船運起家，在19世紀末達到了逐漸壟斷的地步，甚至通過敵意收購收購了當時排第一的三井財團的船運公司。（世界第一起敵意收購？）起先只進行有限多元化（倉庫，船運保險），20世紀開始向無關多元化全能商事轉變。

自然，二戰後被美國人解散成139家獨立公司，朝鮮戰爭後開始放鬆管制，同其他財閥一樣趁機又開始逐漸合併。著名的泡沫高峰花14億美元購買洛克菲勒中心的就是這家財閥沒合併進來的地產公司。目前三菱財團企業中的旗艦——這家貿易公司合併報表範圍子公司402家，其他母公司報表參股公司212家，其規模應該是財閥系貿易公司中最大的。

同三井物產一樣，三菱商事也是個你能想到的活他都要插手的公司，從戰鬥機、藥品、石油礦產到羅森便利店、時裝展、牛奶，而且集中度比三井更低，範圍更廣。

查看原圖查看原圖查看原圖分部門來看，又同三井一樣，雖然什麼都做本質是個強週期的資源公司，過半利潤來源於能源礦產。資產中很大一塊的消費品貿易部門利潤率非常低。

查看原圖事實也是淨利潤圍繞大宗商品價格波動。

先看大頭資源部門。下面是各個資源品種的年權益產量。
鐵礦石：
查看原圖銅：
查看原圖鋁：
查看原圖石油天然氣：
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同這方面大力投資的三井不同，三菱的年產量基本保持穩定。大多數資源產量已經低於三井，特別是鐵礦石，有巴西淡水河谷作參股公司，6000萬噸的產量藐視這裡的600萬噸。不過三菱產品很多，甚至包括鈾。

機械部門主要是大型中型小型工業設備、船隻、軍用戰鬥機和艦艇、三菱汽車和五十鈴汽車的貿易。
化學部門主要是各種化學品貿易加上一點新進入的藥品行業。

生活消費品部門包括羅森便利店、炸雞店、超市，手機賣場、營銷公司、醫療外包，糧食肉蔬菜水果，咖啡可樂果汁牛奶，衣服鞋家具纖維時裝展，輪胎紙水泥石英。

全能到這種地步的公司有救麼？自然也不會有什麼活力了。

查看原圖公司10多年有息負債和股本規模保持穩定，靠內生增長一步步把淨資產翻了3倍多，這一點做得很不錯

查看原圖查看原圖從ROA和ROE來看，還算說得過去。

查看原圖股價充分體現了日本的熊市，同三井物產一樣PE一步步降低到如今6、7倍的樣子。彈簧壓得越深，彈得越高，日本股市近期的強烈反彈是有估值根基的。

查看原圖股息率上，同樣是20-25%的派息政策，3-4%的股息率。

查看原圖股東榜上還是一大幫關聯企業，前三名中又有兩個身份不明的信託賬戶。注意這個「SSBT OD05」，在三井物產股東榜裡也看到了，其實在其他任何日本大公司股東榜裡幾乎都能看到，持股大多約2%，這個賬戶被普遍認為是中投的。
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