Dalio和Prince適時地會把目光轉移到管理債務上，而這並不僅僅是為了給出投資建議。對任何的資產來說，都存在一個對應的負債。相對於資產管理者，負債管理似乎是一個草根市場。然而，要成為一個企業財務主管，必須經歷傳遞價值定位的長期教育。為了更好地理解負債管理，Dalio、Prince和其他同事會草擬一份「風險管理計劃」。這是個為企業量身定做的分析，接下來分為以下三步：1）為企業確定風險中性立場；2）設計一個對沖計劃，實現風險中性；3）企業通過聘請Bridgewater，並基於這些中性頭寸表現給予Bridgewater報酬，來主動管理這些對沖頭寸。久而久之，Dalio、Prince和其他同事已經管理著價值7億美元的企業負債。
Bridgewater轉向資產管理業務，是1987年的事情。那時，世界銀行的養老基金已經一直跟蹤Bridgewater的研究成果。基於這些研究成果和Bridgewater多年負債管理的記錄，Dalio他們開設了一個500萬美元的債券賬戶。根據十多年管理負債的經驗，Bridgewater用相同的方法開始構建投資組合。債券的基準回報是風險中性的；而主動管理必須從基準回報上尋求更多增加值，或者叫阿爾法（alpha）。基準回報和alpha是完全獨立的兩樣東西。
這是一個重要的洞悉。因為金融市場存在數以千計的投資產品，而這些投資產品都只是由三個變動成分組成的。考慮購買傳統共同基金的情況。這種投資可能被宣傳為「大盤股成長基金」。實際上，這個投資產品的回報，甚至包括任何其它產品的回報，也只不過是三個成分的組合：1）現金（cash）回報率；2）高於現金的基準利率，市場的超額回報率（beta）；3）金融產品的「頭銜」或管理者的選擇（alpha）。共同基金模糊化了這些成分的區別，這使得難以準確分析，基金的回報是由哪一個成分貢獻的，還是整體貢獻的。總的來說：
return （回報）= cash （現金）+ beta + alpha
很多人，可能是大部分人，都不會從這個角度看待投資的回報，所以他們錯失了很多細節。畢竟，現金回報率是被央行控制的，而不是投資者，央行可以大幅改變這個利率。在美國，聯邦基金利率在上世紀80年代曾高達超過15%，而現在卻接近零。股票和債券的價格與現金回報率相關，同時也會高於現金回報率。現在美國10年期國債收益率低於2%，在歷史上是很低的，但是對於接近零的聯邦基金利率仍然比較高了。最近的經濟環境，不尋常的是現金價格，而不是資產相對於現金的價格。
Betas和alphas的特質是有區別的。Betas的數值不多，很便宜就能獲得。Alphas（也就是交易策略）是無窮無盡的，也是昂貴的。最為重要的不同點是預期回報。長期來說，Betas的總和是高於現金回報的。在投資界，能確定的事情極少，而Betas相對於現金回報的優勢可以說是僅有的真理之一。如果剝離現金和Betas的回報，那麼Alpha就是個零和遊戲。如果你選擇買入而我選擇賣出，那麼我們之中只可能有一個是對的。對於大部分投資者來首，關鍵是確定Beta的資產分配，而不是要跑贏市場。技巧性在於，必須給出一個可靠的靜態投資組合——持有多少比例的股票、債券和商品。這就是Dalio、Prince和其他同事嘗試解答的問題（「你應該持有怎樣的投資組成，才能保證在所有經濟環境下都能有好表現」）。第一步就是要把beta從現金和alpha中抽離出來。