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焗印鈔貨幣經濟學 朱泙漫屠龍記

http://johnchrysostom.blogspot.hk/2013/02/blog-post_4.html
人生最痛苦的事情,你知道是什麼嗎,就是M2過高。人死了,錢沒花了。 - 不許東

近年報章經常報導美國、歐洲甚至日本分別不斷印鈔以救疲弱的本土經濟,但實際上在中國的泥碼人民幣體系內,人民幣高速印鈔速度其實亦非常駭人。根據中國人民銀行的數據,2012年M2(貨幣和準貨幣)總發行量人民幣974,159億元計,同比上升10.13%。由1999年的M2總發行量人民幣117,638億元計,1999年至2012年複合增長是17.67%!
 
那麼是什麼推動中國的印鈔政策呢?簡而言之有三大因素,包括以美元為主的外國貨經FDI或外貿流入引發的新貨幣供應,其二是貨幣因應GDP增長的因素,其三是中國政府宏觀經濟政策。
 
由於現時全世界各國政府貨幣政策基本上緊釘住印之不絕美元的貨幣政策,美元流入時其他中國政府必須以某一比例印人民幣鈔票以保持匯價穩定,否則便出現如美元兌日元江河日下的局面令日本的出口受災難性打擊。心水清的讀者應該明白,決定人民幣兌美元的匯價根本上與中國經濟無甚關係,而是中美之間的政治博奕,否則人民幣匯價便不會成中美高層對話的議題。
 
一個國家經濟增長必須有相應的貨幣同步增長以資配合,否則內部經濟便會出現銀根短缺而令利息扯高最終損害自身經濟。雖然在1999年至2012年間中國M2複合增長是17.67%,但期內中國GDP由1999年人民幣82,781億元上升至2012年人民幣519,322億元,複合增長亦高達14.65%,因此中國M2高增長其實有一定「合理性」。
其三是在中國政府宏觀經濟政策下其印鈔的取向,當中由M2/GDP比率可以看到其蛛絲馬跡。由1999年至2012年,M2/GDP比率由1.42上升至1.88,複合增長2.18%,可見中國貨幣發行增速持續高於GDP但並非亂來。值得留意的是美國M2/GDP比率由1999年的0.48上升至2012年的0.64,複合增長2.23%。中國的M2/GDP增長率大致與美國同歩而略低。美國印鈔,全世界焗印已成定局。

資產有價,名義價格長升長有,這也許便是焗印鈔貨幣經濟學的硬道理!
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