張化橋：每個人都說，中國地產公司的股價相對於淨資產（NAV）有40％甚至70％的折扣，但是它們為什麼依然願意增發新股（和CB）或者做IPO呢？我搞不懂。我覺得一定是我們股民算錯了，分析師算錯了，而不是公司和大股東算錯了。買的人不如賣得人精。
張化橋：我糊塗了。你的意思是，房地產公司為了賺取12％的ROE回報而忍受15％的債務成本（包括信託)加上53％的淨資產折讓？我想大股東沒有那麼笨。我敢肯定，肯定是我們股民笨，分析師笨。董事長裝傻，私下裡嘲笑我們股民和分析師。
張化橋：你的邏輯不對。發行新股，或者CB，都是出賣股份的方式而已。如果中國房地產公司的股票真的像我等傻瓜所說的那樣，有40％到70％的估值折讓，那麼，這些公司應該把所有的業務停下來，用資金回購自己的股票，大股東也應該竭盡全力增持這個股票。你想想，天底下哪裡能夠找到40％到70％的投資回報率啊！？投資於自己不是最好嗎？
折不折價無所謂，反正小股東完全沒可能擁有公司實際控制權，也就沒可能決定清算公司資產。圈錢才是關鍵。
張化橋：我同意。請允許我做個廣告。我在《避開股市的地雷中》那本書裡說，假想政府只允許企業用2倍的市盈率發行股票，也會有大量（極大量）的企業增發新股或者做IPO。我敢打賭。
注意：我講的道理適用於所有的行業,都是大實話。但是，大家選擇聽不懂。投資銀行的人們找出各種理由為企業辯解，慫恿企業多發債，增發新股，CB，PCPS，等等。他們的理由無非是"增加股票的流動性，擴大投資者基礎，市值管理，以便分析師好寫報告，等等。。。"
更有甚者，有些股民不斷說服自己，安慰自己，把明擺著的垃圾說成是藝術品。當然，券商的銷售術就更花樣繁多了。在我的書中，我講了一個例子，為什麼大量的日落西山的公司即使在股價長期低於賬面淨資產80％的情況下也不肯回購，增持，賣盤，或者清盤。為什麼？他的屬於他，你的也屬於他！