媒體行業的競爭優勢
媒體公司擁有很多競爭優勢，比如規模經濟、壟斷和獨特的無形資產等等，這些都有助於它們產生持續的自由現金流。規模經濟在出版行業和廣播行業尤其重要，而壟斷在有限電視和報紙行業起重要作用，獨特的無形資產（許可證、商標、版權和品牌）則對整個行業都很重要。
壟斷、許可證和放鬆管制
應該致力於尋找那些在各自市場上佔據壟斷地位的公司，這些公司有強大的競爭力和極好的經濟效益。但是佔據壟斷必須維護好和法規制定者的關係，維護好了，這些媒體公司就會獲得長期的利潤增長。而且隨著利潤的增長公司價值也相應地增長。報紙就是具有這種競爭優勢的很好的例子。
許可證也會導致豐厚的利潤，尤其是在電視和廣播行業。即便這個行業的參與者不是必須享有壟斷優勢，但是對於新進入者來說進去也是很難的，因為每家必須有國家通訊委員會頒發的傳輸信號到某個地區的許可證。許可證阻撓了競爭，因為某個地區的進入者數量有限制的，而且一般會給持證很久的公司續發許可證。
放鬆管制也是一個關鍵因素，由於放鬆管制，才能夠有機會購買多家電視台，這無疑大大減少了競爭並創造了更高的利潤，因為收購後可以分攤費用。媒體行業還保留著部分管制，任何未來放鬆的管制都會照成更大的合併，從而帶來更高的盈利能力。資產負債表好的報紙、電視和廣播電台都可能在未來的放鬆管制中獲得收益。
出版行業的利潤
出版行業是發現投資機會的好地方，尤其是報紙行業的公司，它們享有各自所在市場的壟斷優勢。這種壟斷優勢給這些公司帶來了不怕客戶流失的提價能力，而且這些公司還可能擴張這種能力到其他地區以擴大它的利潤使股東投資價值增長。
在出版業的公司還受益於規模經濟，這在很大程度上取決於這個行業本身具有的成百結構屬性。進入現有的體系的數量越大，盈利能力就越高。和CD發行一樣，印刷100萬本書和101完本書的成本幾乎一樣，所以這100萬零一本書的大部分收入都轉化為利潤，於是規模效益提高了公司的毛利率。因為這個特性，出版業公司就不斷尋找增加市場份額、提高盈利能力的收購對象。更大規模就是超越對手的更大優勢。那些保守、深思熟慮為企業文化的公司，一旦具有規模後，問問在利潤和股東收益方面做的更好。
廣播有線電視行業
這個子行業往往具有穩定的競爭優勢，這些優勢顯示出高於平均水平和能保持一定增長速度的利潤率。
廣播公司大部分錢是從廣告上賺的，這樣才能通過給儘可能多的觀眾提供節目來吸引廣告。製作廣播節目是公司最大的費用，而且這些成本是固定的，一家廣播公司為一個節目播出權支付的金額基本是一樣的，不管觀眾、聽眾有多少，費用是一樣的。所以聽眾越多，吸引廣告就越大，這就意味著增長的廣告收入可以直接作為利潤。而且廣播公司擁有的電台、電視台數目增加後（因為放鬆管制），固定節目成本可以有更多電台、電視台來分攤。
全面來看，廣播公司有穩定的商業模式，所以這個行業投資的關鍵是價值評估。如果能在估值低位時買入，那麼長期投資的收益將會很好。但是要注意確認有沒有捲入其他可能耗盡公司現金流的壞生意在做。
有線行業，這個行業在很多獨立的市場享有奢侈地壟斷地位。在同一個市場幾乎沒有2家有線公司同時運營，這就讓它能夠一直擁有可以持續增長的月租費收入。上一世紀90年代發展起來的衛星電視迫使有線公司通過互聯網的高速接入逐步強化自己與對方的區別。有線電視公司開始嘗試在某些領域展開價格競爭。
這2個變化導致了有線公司盈利能力和自由現金流的削弱，而它的成本卻是資本高度密集的，也就是自由現金流微不足道，這是個很大的缺點。很多有線公司宣稱在完成網絡升級後有更先進的服務（比如數字電視、視頻點播和互聯網高速接入）後，資本支出會下降，但是，往往是這些資本支出反覆投入，所以隨著衛星電視的出現，有線行業的未來經濟狀況的吸引力正在逐步減小。