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20年股齡老股民的投資成長歷程 solarman

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我91年大學畢業,分到一家國營大企業,92年在報紙上看到:歐美國家的人們除了小孩外,幾乎都直接或間接持有股票,我想歐美的現在不就是我們的未來嗎?於是立即下定決心投身股市,當時開戶需要5000元,而我當時工資只有200元不到,大學時做家教時掙了一千多元,共有2000元的積蓄,只好求救於父母,湊夠5000元後,立即開了一個戶。

第一階段:懵懂無知階段(92年到95年)
[淘股吧]剛入股市時,儘管5000元對於我來說也是一筆巨款,但我基本不操心,掙賠也不當回事。當時沒有網絡,也沒有電話委託,看行情只能去證券公司,想操心也不容易。在此期間有三件事留下了深刻的影響:
1、中間9.3元買過400股南洋實業,我過了三個月後,看報紙知道跌到3.2元,又過了幾個月,我到交易所看看,價格居然到18.6元,立即填單賣掉(當時都是手寫委託單交給交易員進行交易),第三天又到交易所,打出交割單一看,賣掉400股後居然還有120股,我也不知道這120股是送股得來的,當時很高興,立即又賣掉,價格22.6元。從此次交易中,我明白一個道理:耐心是一種美德,只要有耐心,再高或者再低的價格都有可能等到。
2、94年的777保衛戰,當時國家和很多機構都下決心保住滬指777的位置,當時市值最大的股票是上海石化,申萬就一直在2.4元力挺,我也對保住777深信不疑,但最終777破了,一路跌到313,我的股票跌去了75%,當時絕大部分的股票跌破了淨資產,四川長虹的業績為1.8元,分紅10股10元,為當時價格最高的股票,但也只有7塊多。從此只要有什麼保衛戰,我就躲的遠遠的。後來的歷史也證明沒有一個保衛戰是成功的。
3、95年買了一個股票粵富華,其淨資產3.35元,業績0.33元,我買入的價格為3.1元,當時以為肯定沒事,結果一路跌到2.05元。從此事我明白了趨勢比價值更重要。

第二階段:學習探索階段(96年到2004年)
[淘股吧]1996年初,我明顯的感覺到牛市來了,當時下了很大的功夫進行研究,然後集中了我所有的資金2萬元全部買入了一隻股票:深南物(後來的南油物業、光彩集團、泛海建設),買入價格只有3.1元,但其95年的業績為0.63元,淨資產3.6元,流通盤也很小,這是我買入的第一個牛股,儘管我只掙了兩倍,但也給我留下了深刻的印象,假如一直持有到2007年的話,其漲幅超過了300倍。96年對我來說是重要的一年,我當年結婚了,買房子、裝修、家具、家電等所有的錢都是我從股票中掙的,結婚沒有花雙方父母一分錢,到年底的時候賬戶居然還有十幾萬元(當時工資不到1千元),在單位同齡人中,我是大富翁。我第一次感到股市的魅力。
1997年記憶深刻的有兩件事:1、鄧小平逝世,當天上午大盤幾乎跌停,我在跌停的位置買入績優股蘇常柴,當天盈利10%。心理上的利空有時反而是利好。2、香港回歸前,買入回歸概念股世紀星源,結果7.1後連續跌停,賠30%後出,從此不再買入任何概念股。
1999年5.19行情追漲殺跌,反而沒有盈利,從此不再追高,錯過就錯過了。
2000年下半年買入封基,正確,知道了封基往往漲牛市的最後一波。
2001年熊市來臨,明明知道熊市來了,但一直希望等反彈再賣出,結果盼望反彈就沒有反彈,賠35%出後,反彈卻來了。
2002年,一在京做官的親戚推薦一消息股,半信半疑,但其後一星期的走勢果然與其描述的一模一樣,就下定決心買入,結果買入點就是其最高點,後賠30%出,後這個股票又跌了80%,現在也不到3元。從此不再相信任何消息。
2004年買入天山股份,但因為德隆的崩潰,天山股份狂跌,賠35%出,出時還不知道出了什麼事情,但我相信:股票價格總是走在預期的前面,而預期又總是走在真相的前面,我7元出後,其一路跌到2.06元。從此不再碰任何莊股。
2004年對我來說是很重要的一年,除了初步形成自己的投資方法外,當年我還下決心砸掉了國企的鐵飯碗,跳槽到一家大型民企,後又到一家外企,再後來自己開公司,當年是邁出了關鍵的一步。

第三階段:低風險投資階段:
[淘股吧]天山股份出後,我非常痛苦,曾經長夜無眠痛哭。從此下決心告別賭博,開始實踐低風險投資,其後基本沒有再犯大的錯誤,資產只進不退,從2005年到現在共盈利26倍。今後仍然把防控風險放在第一,時刻對市場保持謙卑、敬畏,力爭更上一層樓。

知行合一是一種投資的境界,只有達到知行合一的境界才能成為一個合格的成熟投資者。要想做到知行合一,需從以下幾個方面努力:
[淘股吧]1、首先要能獨立思考,要有主見,要建立自己的操作系統。絕大部分股民都是沒有主見的,觀點容易受到市場、專家、輿論的干擾,但如果連「知」都沒有,自然也沒有知行合一了。首先要有「知」,當然,股市中沒有神仙,我們不可能完全認知股市的全貌,但我們只做自己有把握的就行了。
2、要正確認識自己的能力。有時候我們在心裡想的很好,比如做一個空中720度空翻,但是一做就摔跤,儘管有人做的到。股市操作也一樣,不要要求自己做能力不及的事情。(看到有些人每天都抓漲停板的帖子,我就想笑)
3、控制自己情緒不失控。恐懼與貪婪是人的本性,是我們不能知行合一的主要原因。我炒股近20年了,當市場恐懼(貪婪)的時候,我也會恐懼(貪婪),但我的經驗和理性可以幫助我克服。
4、制定嚴格的紀律,並嚴格執行。炒股的人往往都很自信,因為不自信就無法操作,但是再自信也有可能犯錯誤,這時大家就要靠嚴格的軍規來強制糾錯。我的炒股經歷中也有多次慘痛的斬倉,但假如有一次不斬,我也就生存不到現在了。

「知己知彼,百戰不殆」是中國最古老的智慧,並為全人類所認可。
[淘股吧]倚天屠龍記中的乾坤大挪移是很好的武功,但歷屆明教教主死於此心法的卻不在少數,原因就是以不足的功力去嘗試高超的技巧等於自殺,就好比一個小孩子耍流星錘一樣。炒股跟練功一樣,不可能一開始就有很深的功力,只能靠不斷的學習、分析、嘗試、總結來不斷的提高自己的功力。在能力提高前,就要堅守做自己能力範圍內的事情。比如剛入市,可以從打新股(也要分時候)開始,再然後可以嘗試做債券,然後可以開始學習低風險套利,最後才是追漲殺跌做波段。可惜現新股民基本都是一入市就從追漲殺跌開始,不當韭菜才怪。蘇格拉底最推崇的一句話是刻在特爾斐神廟上的一句話:「認識你自己」;哲學家愛比克泰德說,人生幸福最重要的是弄清楚:「什麼事情是屬於我們權能之內的事情,什麼事情卻不是屬於我們權能之內的事情。」;巴菲特成功的最大秘密也是只做其能力範圍內的事情,超出能力範圍的事情從來不做。大家看一些炒股高手在股海中遊刃有餘,無論什麼時候都可以掙錢,很羨慕,也想照著,但一做就賠。那是因為炒股高手是在做高等級的體操動作,一不小心也要摔跤,而一個新手做肯定摔跤。所以,當我們開始投資前,一定要對自己的能力有一個正確的評價,然後做自己能力範圍的事情。正確認識自己比認識市場更重要。

進行投資,第一步當然是買入,但在買入前,需要思考並解決以下問題:
[淘股吧]1、準備買入的標的所屬的市場趨勢是否為牛市?順勢而為才能事半功倍。
2、標的的價格是否足夠低?買入後最差的情況是什麼?而最差的情況是否是您可以承受的?
3、標的在確定的時間內確定的收益能夠達到多少?是否可以達到貸款利率?
4、假如標的買入後,立即停牌一年,您還準備買入嗎?以上的功課需要在平時研究、積累,成熟一個,就執行一個,沒有好的標的就空倉。有了好的標的也要根據自己的確定度控制倉位。

其實投資的第一步,不是買入,而是研究。
如何選出確定性標的,見前博文:確定性,低風險投資的根本。

巴菲特是當今唯一公認的股神,巴菲特成功的秘訣是什麼呢?那就是複利加長壽。
[淘股吧]愛因斯坦說:「複利勝過原子彈。」,假如世界財富每年增長3%,而你只需要比3%多一點,那麼若干年後,全世界的財富就全是你的了。我從92年入市,牛市的時候大掙特掙,熊市的時候大賠特賠,92年掙了3倍,96到97掙了12倍,但到04年底,一算賬,反而是賠錢的。痛苦反思了很久,痛定思痛,開始實踐低風險投資,到2011年底,7年取得26倍的收益;我的一個群友從97年開始打新股,牛市時少量參與二級市場,14年也取得了30倍的收益,這就是複利的威力。
07年時,很多股民對巴菲特都很不屑,但現在再看看,當年的中國「股神」今安在?想辦法保住本金是投資的第一步,找到適合自己的贏利方法是第二步,然後把正確的事情反覆做是第三步,不斷反思、總結、改進是第四步。然後保證自己快樂、健康的生活,讓自己投資的時間儘可能長,那麼您也可能成為股神。

很多人用一生的時光也未能走出股市的黑暗隧道,有的人走出來了,但歲數也大了,比如我用了12年才走出來,而有一群友從14歲開始投資股市,現在只有24歲,但已經很善於控制風險和穩定贏利了,我很羨慕她。

其實投資的秘訣只有一個:和時間交朋友。

股神巴菲特說他最害怕不確定,因為不確定就意味著風險。而確定性就意味著利潤。
[淘股吧]假如我們同時面臨兩個機會,一個可以在一年內確定掙10%,而另一個機會是在一年中可能掙50%,也可能賠30%,那麼怎麼選擇呢?我肯定選擇前者,因為前者是確定的利潤,後者卻有虧損的風險。

確定性包括空間和時間的確定,也就是在確定的時間範圍內確定的利潤。比如現在有些保底股已經跌破現金選擇權或者邀約收購價,在空間上是確定的,但時間不確定,大股東並非不願意完成重組或收購,但大股東擔心因此而退市,所以只能向後拖延,這也是一種風險。

尋找確定性的機會就是我們投資的主要任務,這種機會一般來自三個方面:
1、市場本來就存在的機會,比如:000629 在2010年10月前,價格基本在8.6元以下波動,其現金選擇權為10.55元,兌現的時間為2011年4月25日,有著明確的盈利空間和確定的時間。再比如:2010年6月 600553 公告重組,現金選擇權為10.8元,而此後有近一個月的時間其股價低於10.8元,此類重組,在股市向上的情況下,一般需要6個月到9個月是時間,這也構成一個確定性的機會。
2、因為恐慌而產生的機會,當下跌進入到末期時,往往會因為恐慌出現非理性殺跌,此時也較容易出現確定性機會。比如去年9月底,債市的熊市進入最後殺跌階段,每天都有幾十隻債券跌幅達到7%以上,有些3年內回售或到期的債券的年收益率居然達到10%以上,這就是跌出來的確定性機會。
3、研究創造價值,通過研究也能找到一些確定性機會,首先要研究大勢,識大勢者掙大錢,比如在牛市中幾乎所有的股票都有確定性上漲的機會;其次,要研究行業,無論什麼經濟週期,總有一些行業景氣度比較確定;最後,是精研個股,找出個股的確定性。比如:大秦鐵路的盈利、成長性和分紅都是確定的,這就構成了投資的確定性。

其實,證券市場最大的特點還是不確定性,100%確定的機會是不存在的,所以就需要控制倉位、需要分倉投資。尤其在熊市中,因為大股東和莊家都不願意浪費題材,重組併購的失敗率就很高,黑天鵝事件也較多,除非是非常確定的,不可滿倉、重倉做。

投資盈利的方式只有兩種:潛伏與追漲。
[淘股吧]潛伏也就是人們常說左側交易,在熊市中,最佳的選擇當然是買到最低點,但這基本是不可能的,我們只能買在底部區間。在熊市下跌後期,有些品種的價格已經明顯低於價值,可以逐步買入。潛伏投資需要注意以下事項:
1、熊市不言底,儘管很多品種已經跌出投資價值,但因為熊市總是會過分的下跌,所以只能在控制倉位的情況下逐步買入。
2、一定要確保第一筆買入的價格肯定是低於其價值的,因為這是今後可以堅持下來的基礎。95年,我3.1元買入粵富華,當時粵富華每股淨資產3.35元,每股收益0.33元,此次買入顯然是有價值的,但隨後的大半年中,其一路下跌,直到2.08元,每當快堅持不了的時候,我都對自己說:我的買入是有價值的。
3、左側投資的倉位不能超過50%,以防止黑天鵝事件的發生。

當前距離熊市底部顯然還有一定距離,但一些品種也的確跌出了價值,可以試探性買入,逐步向下踩底。可選擇品種:可轉債、有明確保底的套利股、股息率高的績優股。

追漲就是等熊市轉換為牛市後,再買入的投資策略,也就是右側交易策略。右側交易的關鍵在於判斷底部的產生,大熊市的底部一定是基本面、資金面、政策面、技術面共振的結果,一定是將所有多頭趕盡殺絕後的陰極陽生,熊市下跌過程中也會有很多反彈,每當反彈到技術開始走好時,也就是到了反彈的頂部,所以光靠技術判斷底部是不可靠的。假如判斷不清楚,寧可不做,也不可做錯,因為牛市不是一兩個月就可以走完的。

大自然有春夏秋冬,一個經濟週期有復甦、繁榮、危機、蕭條四個階段。
[淘股吧]復甦期相當於春天,GDP增速、CPI、PPI開始上漲,但仍然在較低的位置,此時最佳的投資工具就是股票,股市處於牛市的上半場。

繁榮期相當於夏天,GDP增速、CPI、PPI繼續上漲,開始進入較高的位置,此時最佳的投資工具仍然是股票,股市處於牛市的下半場。最佳投資工具為大宗商品或大宗商品股票。

危機期相當於秋天,GDP增速、CPI、PPI上漲到無法為繼的程度,CPI、PPI高企,GDP卻無法繼續保持高增長,經濟滯漲,此時股市進入熊市的上半場,股債雙殺。此時現金為王或者持有黃金。

蕭條期相當於冬天,GDP增速、CPI、PPI同時下行,經濟衰退,此時股市進入熊市的下半場,債券為最佳投資品種。

識大勢者掙大錢,投資的第一要務就是判斷大勢,只要明白現在經濟所處的季節,然後選好此季節適合種的莊稼,把種子種下就可以了。08年美債危機爆發,雷曼兄弟倒閉,我準確判斷經濟將從嚴重通貨膨脹轉為通貨緊縮,國家將迅速降息,於是買入06三峽債 ,三天盈利超過10%。

低風險投資的精髓就是要找到價格遠低於價值的品種,這類品種需要從細節來挖掘。
[淘股吧]2007年春節後,股市出現狂熱,出現牛市後期的特徵,此時的首要任務就是找到低風險品種,當時封基的折價普遍有30%左右,是明顯的低風險品種,我就將全部資產都進入封基,買了7、8只。封基二季報出來後,我發現一個細節:基金裕隆的前十大重倉股發生了重大變化,其中原重倉的雙匯發展沒有了,後來從半年報看,其一股都沒有了,要知道雙匯發展停牌近一年,6月30日復盤,一天之內全部賣完600多萬股,而且當天的價格就是雙匯未來4年的最高價了;另外就是中國遠洋出現並成為其第四大重倉股,而中國遠洋是在6月26日才上市的,僅僅一週時間,裕隆居然加倉1400多萬股,後來中國遠洋從開盤的15元短時間內一路漲到68元。從裕隆的一買一賣之間可以看出其基金經理高陽的果斷、準確、老辣,於是我全部滿倉裕隆。裕隆雖然是封基,股票倉位最高只能在80%以內,但當年業績在所有基金中排第三。
2007年9月後,我對於市場更加恐懼了,但牛市不言頂,市場沒有出現頂部前,我必須克制恐懼,不能提前離開市場,但此時必須要為自己設計一個安全撤退路線了。我將基金裕隆全部賣出,然後全部買入基金同盛,當時同盛是所有封基中業績最差的,所以其折價也最高,達到35%,我買入價格1.8元,其淨值2.81元,而其當年確定的分紅已經接近1.1元,分紅後,我相當於0.7元買到一個1.71元的封基,至少可以頂住大盤40%幅度的下跌,自然不怕;而且我對同盛進行詳細的研究,其持倉基本為防守型品種,主要為醫藥、機械等,其重倉股均未有見頂跡象,後來大盤跌到5000點又反彈到5500時,同盛淨值增長到3.45元,為當時表現最好的封基,其價格也增長到2.3元。我不僅見證牛市大頂,而且還可以從容撤退。

股改後一年,小非的股份就可以流通了,2007年初民生銀行的小非公司的股價都出現了暴漲,我在研究民生銀行的股東時發現一個開祥電力,就對開祥電力進行了研究(為了研究詳盡,我還通過關係找到開祥電力的中層管理人員瞭解情況,到開祥電力總部調研),開祥電力在河南產權交易中心進行交易,總股本只有1.56億,價格1.02元,總市值不到1.6億元。而其持有民生銀行的股份達1.7億股,價值超過20億元,進一步研究發現:開祥電力還是漯河銀鴿的第一大股東、太龍藥業的第二大股東、科銳配電的二股東,還是河南前十名房地產公司中的兩家公司的控股股東,還有多家電廠。其持有的總資產超過50億。知行合一,我立即辦證,開始買入,買入成本1.1元左右,2008年初,開祥電力的2007年年報出台,其淨資產7.3元,每股收益2.75元,價格才6元左右,但我認為既然主板走熊,覆巢之下無完卵,在持有者都很看好的情況下,於5.5元左右全部賣出(當時連續一個星期幾乎所有的賣盤都是我一個人的,每天到中行取錢,中行的人都很奇怪。),不到一年取得超過5倍的收益(中間有分紅和送股,因為其交易不活躍,我買入資產不是很多),我賣出後,開祥電力一路下跌到1.5元左右。(其實開祥電力的資產質量超過70%的已上市公司,其現市淨率只有0.22倍,5年平均市盈率1.8倍,而且每年分紅。對比一下就知道主板的公司有沒有價值了)

從以上三個例子,可以看出:研究創造價值、細節決定成敗。

價值投資,何謂價值?
1、有保底的品種在保底價以下或者附近是有價值的,比如債券、可轉債、有邀約收購、現金選擇權的股票等。
2、大股東認可的價值(除掉作秀的),有增持、舉牌、回售、回購的股票,在增持、舉牌、回售、回購的價格以下或者附近有價值。
3、根據其基本面分析可確定的價值,這個比較難,並不是破淨就有價值,也不是市盈率低就有價值,主要要關注企業的未來前景。

知永遠是有限的,全知是不可能的,關鍵是怎麼能將有限的知和行統一起來。其實資本市場提供了很多可以輕易超過銀行定期存款收益的機會,但絕大部分人看不上而已,而他們看不上的卻正是適合他們知、行的部分。

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