20年股齡老股民的投資成長歷程 solarman
http://xueqiu.com/3935831807/22353883我91年大學畢業，分到一家國營大企業，92年在報紙上看到：歐美國家的人們除了小孩外，幾乎都直接或間接持有股票，我想歐美的現在不就是我們的未來嗎？於是立即下定決心投身股市，當時開戶需要5000元，而我當時工資只有200元不到，大學時做家教時掙了一千多元，共有2000元的積蓄，只好求救於父母，湊夠5000元後,立即開了一個戶。
第一階段：懵懂無知階段（92年到95年）
[淘股吧]剛入股市時，儘管5000元對於我來說也是一筆巨款，但我基本不操心，掙賠也不當回事。當時沒有網絡，也沒有電話委託，看行情只能去證券公司，想操心也不容易。在此期間有三件事留下了深刻的影響：
1、中間9.3元買過400股南洋實業，我過了三個月後，看報紙知道跌到3.2元，又過了幾個月，我到交易所看看，價格居然到18.6元，立即填單賣掉（當時都是手寫委託單交給交易員進行交易），第三天又到交易所，打出交割單一看，賣掉400股後居然還有120股，我也不知道這120股是送股得來的，當時很高興，立即又賣掉，價格22.6元。從此次交易中，我明白一個道理：耐心是一種美德，只要有耐心，再高或者再低的價格都有可能等到。
2、94年的777保衛戰，當時國家和很多機構都下決心保住滬指777的位置，當時市值最大的股票是上海石化，申萬就一直在2.4元力挺，我也對保住777深信不疑，但最終777破了，一路跌到313，我的股票跌去了75%，當時絕大部分的股票跌破了淨資產，四川長虹的業績為1.8元，分紅10股10元，為當時價格最高的股票，但也只有7塊多。從此只要有什麼保衛戰，我就躲的遠遠的。後來的歷史也證明沒有一個保衛戰是成功的。
3、95年買了一個股票粵富華，其淨資產3.35元，業績0.33元，我買入的價格為3.1元，當時以為肯定沒事，結果一路跌到2.05元。從此事我明白了趨勢比價值更重要。
第二階段：學習探索階段（96年到2004年）
[淘股吧]1996年初，我明顯的感覺到牛市來了，當時下了很大的功夫進行研究，然後集中了我所有的資金2萬元全部買入了一隻股票：深南物（後來的南油物業、光彩集團、泛海建設），買入價格只有3.1元，但其95年的業績為0.63元，淨資產3.6元，流通盤也很小，這是我買入的第一個牛股，儘管我只掙了兩倍，但也給我留下了深刻的印象，假如一直持有到2007年的話，其漲幅超過了300倍。96年對我來說是重要的一年，我當年結婚了，買房子、裝修、家具、家電等所有的錢都是我從股票中掙的，結婚沒有花雙方父母一分錢，到年底的時候賬戶居然還有十幾萬元（當時工資不到1千元），在單位同齡人中，我是大富翁。我第一次感到股市的魅力。
1997年記憶深刻的有兩件事：1、鄧小平逝世，當天上午大盤幾乎跌停，我在跌停的位置買入績優股蘇常柴，當天盈利10%。心理上的利空有時反而是利好。2、香港回歸前，買入回歸概念股世紀星源，結果7.1後連續跌停，賠30%後出，從此不再買入任何概念股。
1999年5.19行情追漲殺跌，反而沒有盈利，從此不再追高，錯過就錯過了。
2000年下半年買入封基，正確，知道了封基往往漲牛市的最後一波。
2001年熊市來臨，明明知道熊市來了，但一直希望等反彈再賣出，結果盼望反彈就沒有反彈，賠35%出後，反彈卻來了。
2002年，一在京做官的親戚推薦一消息股，半信半疑，但其後一星期的走勢果然與其描述的一模一樣，就下定決心買入，結果買入點就是其最高點，後賠30%出，後這個股票又跌了80%，現在也不到3元。從此不再相信任何消息。
2004年買入天山股份，但因為德隆的崩潰，天山股份狂跌，賠35%出，出時還不知道出了什麼事情，但我相信：股票價格總是走在預期的前面，而預期又總是走在真相的前面，我7元出後，其一路跌到2.06元。從此不再碰任何莊股。
2004年對我來說是很重要的一年，除了初步形成自己的投資方法外，當年我還下決心砸掉了國企的鐵飯碗，跳槽到一家大型民企，後又到一家外企，再後來自己開公司，當年是邁出了關鍵的一步。
第三階段：低風險投資階段：
[淘股吧]天山股份出後，我非常痛苦，曾經長夜無眠痛哭。從此下決心告別賭博，開始實踐低風險投資，其後基本沒有再犯大的錯誤，資產只進不退，從2005年到現在共盈利26倍。今後仍然把防控風險放在第一，時刻對市場保持謙卑、敬畏，力爭更上一層樓。
知行合一是一種投資的境界，只有達到知行合一的境界才能成為一個合格的成熟投資者。要想做到知行合一，需從以下幾個方面努力：
[淘股吧]1、首先要能獨立思考，要有主見，要建立自己的操作系統。絕大部分股民都是沒有主見的，觀點容易受到市場、專家、輿論的干擾，但如果連「知」都沒有，自然也沒有知行合一了。首先要有「知」，當然，股市中沒有神仙，我們不可能完全認知股市的全貌，但我們只做自己有把握的就行了。
2、要正確認識自己的能力。有時候我們在心裡想的很好，比如做一個空中720度空翻，但是一做就摔跤，儘管有人做的到。股市操作也一樣，不要要求自己做能力不及的事情。（看到有些人每天都抓漲停板的帖子，我就想笑）
3、控制自己情緒不失控。恐懼與貪婪是人的本性，是我們不能知行合一的主要原因。我炒股近20年了，當市場恐懼（貪婪）的時候，我也會恐懼（貪婪），但我的經驗和理性可以幫助我克服。
4、制定嚴格的紀律，並嚴格執行。炒股的人往往都很自信，因為不自信就無法操作，但是再自信也有可能犯錯誤，這時大家就要靠嚴格的軍規來強制糾錯。我的炒股經歷中也有多次慘痛的斬倉，但假如有一次不斬，我也就生存不到現在了。
「知己知彼，百戰不殆」是中國最古老的智慧，並為全人類所認可。
[淘股吧]倚天屠龍記中的乾坤大挪移是很好的武功，但歷屆明教教主死於此心法的卻不在少數，原因就是以不足的功力去嘗試高超的技巧等於自殺，就好比一個小孩子耍流星錘一樣。炒股跟練功一樣，不可能一開始就有很深的功力，只能靠不斷的學習、分析、嘗試、總結來不斷的提高自己的功力。在能力提高前，就要堅守做自己能力範圍內的事情。比如剛入市，可以從打新股（也要分時候）開始，再然後可以嘗試做債券，然後可以開始學習低風險套利，最後才是追漲殺跌做波段。可惜現新股民基本都是一入市就從追漲殺跌開始，不當韭菜才怪。蘇格拉底最推崇的一句話是刻在特爾斐神廟上的一句話：「認識你自己」；哲學家愛比克泰德說，人生幸福最重要的是弄清楚：「什麼事情是屬於我們權能之內的事情，什麼事情卻不是屬於我們權能之內的事情。」；巴菲特成功的最大秘密也是只做其能力範圍內的事情，超出能力範圍的事情從來不做。大家看一些炒股高手在股海中遊刃有餘，無論什麼時候都可以掙錢，很羨慕，也想照著，但一做就賠。那是因為炒股高手是在做高等級的體操動作，一不小心也要摔跤，而一個新手做肯定摔跤。所以，當我們開始投資前，一定要對自己的能力有一個正確的評價，然後做自己能力範圍的事情。正確認識自己比認識市場更重要。
進行投資，第一步當然是買入，但在買入前，需要思考並解決以下問題：
[淘股吧]1、準備買入的標的所屬的市場趨勢是否為牛市？順勢而為才能事半功倍。
2、標的的價格是否足夠低？買入後最差的情況是什麼？而最差的情況是否是您可以承受的？
3、標的在確定的時間內確定的收益能夠達到多少？是否可以達到貸款利率？
4、假如標的買入後，立即停牌一年，您還準備買入嗎？以上的功課需要在平時研究、積累，成熟一個，就執行一個，沒有好的標的就空倉。有了好的標的也要根據自己的確定度控制倉位。
其實投資的第一步，不是買入，而是研究。
如何選出確定性標的，見前博文：確定性，低風險投資的根本。
巴菲特是當今唯一公認的股神，巴菲特成功的秘訣是什麼呢？那就是複利加長壽。
[淘股吧]愛因斯坦說：「複利勝過原子彈。」，假如世界財富每年增長3%，而你只需要比3%多一點，那麼若干年後，全世界的財富就全是你的了。我從92年入市，牛市的時候大掙特掙，熊市的時候大賠特賠，92年掙了3倍，96到97掙了12倍，但到04年底，一算賬，反而是賠錢的。痛苦反思了很久，痛定思痛，開始實踐低風險投資，到2011年底，7年取得26倍的收益；我的一個群友從97年開始打新股，牛市時少量參與二級市場，14年也取得了30倍的收益，這就是複利的威力。
07年時，很多股民對巴菲特都很不屑，但現在再看看，當年的中國「股神」今安在？想辦法保住本金是投資的第一步，找到適合自己的贏利方法是第二步，然後把正確的事情反覆做是第三步，不斷反思、總結、改進是第四步。然後保證自己快樂、健康的生活，讓自己投資的時間儘可能長，那麼您也可能成為股神。
很多人用一生的時光也未能走出股市的黑暗隧道，有的人走出來了，但歲數也大了，比如我用了12年才走出來，而有一群友從14歲開始投資股市，現在只有24歲，但已經很善於控制風險和穩定贏利了，我很羨慕她。
其實投資的秘訣只有一個：和時間交朋友。
股神巴菲特說他最害怕不確定，因為不確定就意味著風險。而確定性就意味著利潤。
[淘股吧]假如我們同時面臨兩個機會，一個可以在一年內確定掙10%，而另一個機會是在一年中可能掙50%，也可能賠30%，那麼怎麼選擇呢？我肯定選擇前者，因為前者是確定的利潤，後者卻有虧損的風險。
確定性包括空間和時間的確定，也就是在確定的時間範圍內確定的利潤。比如現在有些保底股已經跌破現金選擇權或者邀約收購價，在空間上是確定的，但時間不確定，大股東並非不願意完成重組或收購，但大股東擔心因此而退市，所以只能向後拖延，這也是一種風險。
尋找確定性的機會就是我們投資的主要任務，這種機會一般來自三個方面：
1、市場本來就存在的機會，比如：000629 在2010年10月前，價格基本在8.6元以下波動，其現金選擇權為10.55元，兌現的時間為2011年4月25日，有著明確的盈利空間和確定的時間。再比如:2010年6月 600553 公告重組，現金選擇權為10.8元，而此後有近一個月的時間其股價低於10.8元，此類重組，在股市向上的情況下，一般需要6個月到9個月是時間，這也構成一個確定性的機會。
2、因為恐慌而產生的機會，當下跌進入到末期時，往往會因為恐慌出現非理性殺跌，此時也較容易出現確定性機會。比如去年9月底，債市的熊市進入最後殺跌階段，每天都有幾十隻債券跌幅達到7%以上，有些3年內回售或到期的債券的年收益率居然達到10%以上，這就是跌出來的確定性機會。
3、研究創造價值，通過研究也能找到一些確定性機會，首先要研究大勢，識大勢者掙大錢，比如在牛市中幾乎所有的股票都有確定性上漲的機會；其次，要研究行業，無論什麼經濟週期，總有一些行業景氣度比較確定；最後，是精研個股，找出個股的確定性。比如：大秦鐵路的盈利、成長性和分紅都是確定的，這就構成了投資的確定性。
其實，證券市場最大的特點還是不確定性，100%確定的機會是不存在的，所以就需要控制倉位、需要分倉投資。尤其在熊市中，因為大股東和莊家都不願意浪費題材，重組併購的失敗率就很高，黑天鵝事件也較多，除非是非常確定的，不可滿倉、重倉做。
投資盈利的方式只有兩種：潛伏與追漲。
[淘股吧]潛伏也就是人們常說左側交易，在熊市中，最佳的選擇當然是買到最低點，但這基本是不可能的，我們只能買在底部區間。在熊市下跌後期，有些品種的價格已經明顯低於價值，可以逐步買入。潛伏投資需要注意以下事項：
1、熊市不言底，儘管很多品種已經跌出投資價值，但因為熊市總是會過分的下跌，所以只能在控制倉位的情況下逐步買入。
2、一定要確保第一筆買入的價格肯定是低於其價值的，因為這是今後可以堅持下來的基礎。95年，我3.1元買入粵富華，當時粵富華每股淨資產3.35元，每股收益0.33元，此次買入顯然是有價值的，但隨後的大半年中，其一路下跌，直到2.08元，每當快堅持不了的時候，我都對自己說：我的買入是有價值的。
3、左側投資的倉位不能超過50%，以防止黑天鵝事件的發生。
當前距離熊市底部顯然還有一定距離，但一些品種也的確跌出了價值，可以試探性買入，逐步向下踩底。可選擇品種：可轉債、有明確保底的套利股、股息率高的績優股。
追漲就是等熊市轉換為牛市後，再買入的投資策略，也就是右側交易策略。右側交易的關鍵在於判斷底部的產生，大熊市的底部一定是基本面、資金面、政策面、技術面共振的結果，一定是將所有多頭趕盡殺絕後的陰極陽生，熊市下跌過程中也會有很多反彈，每當反彈到技術開始走好時，也就是到了反彈的頂部，所以光靠技術判斷底部是不可靠的。假如判斷不清楚，寧可不做，也不可做錯，因為牛市不是一兩個月就可以走完的。
大自然有春夏秋冬，一個經濟週期有復甦、繁榮、危機、蕭條四個階段。
[淘股吧]復甦期相當於春天，GDP增速、CPI、PPI開始上漲，但仍然在較低的位置，此時最佳的投資工具就是股票，股市處於牛市的上半場。
繁榮期相當於夏天，GDP增速、CPI、PPI繼續上漲，開始進入較高的位置，此時最佳的投資工具仍然是股票，股市處於牛市的下半場。最佳投資工具為大宗商品或大宗商品股票。
危機期相當於秋天，GDP增速、CPI、PPI上漲到無法為繼的程度，CPI、PPI高企，GDP卻無法繼續保持高增長，經濟滯漲，此時股市進入熊市的上半場，股債雙殺。此時現金為王或者持有黃金。
蕭條期相當於冬天，GDP增速、CPI、PPI同時下行，經濟衰退，此時股市進入熊市的下半場，債券為最佳投資品種。
識大勢者掙大錢，投資的第一要務就是判斷大勢，只要明白現在經濟所處的季節，然後選好此季節適合種的莊稼，把種子種下就可以了。08年美債危機爆發，雷曼兄弟倒閉，我準確判斷經濟將從嚴重通貨膨脹轉為通貨緊縮，國家將迅速降息，於是買入06三峽債 ，三天盈利超過10%。
低風險投資的精髓就是要找到價格遠低於價值的品種，這類品種需要從細節來挖掘。
[淘股吧]2007年春節後，股市出現狂熱，出現牛市後期的特徵，此時的首要任務就是找到低風險品種，當時封基的折價普遍有30%左右，是明顯的低風險品種，我就將全部資產都進入封基，買了7、8只。封基二季報出來後，我發現一個細節：基金裕隆的前十大重倉股發生了重大變化，其中原重倉的雙匯發展沒有了，後來從半年報看，其一股都沒有了，要知道雙匯發展停牌近一年，6月30日復盤，一天之內全部賣完600多萬股，而且當天的價格就是雙匯未來4年的最高價了；另外就是中國遠洋出現並成為其第四大重倉股，而中國遠洋是在6月26日才上市的，僅僅一週時間，裕隆居然加倉1400多萬股，後來中國遠洋從開盤的15元短時間內一路漲到68元。從裕隆的一買一賣之間可以看出其基金經理高陽的果斷、準確、老辣，於是我全部滿倉裕隆。裕隆雖然是封基，股票倉位最高只能在80%以內，但當年業績在所有基金中排第三。
2007年9月後，我對於市場更加恐懼了，但牛市不言頂，市場沒有出現頂部前，我必須克制恐懼，不能提前離開市場，但此時必須要為自己設計一個安全撤退路線了。我將基金裕隆全部賣出，然後全部買入基金同盛，當時同盛是所有封基中業績最差的，所以其折價也最高，達到35%，我買入價格1.8元，其淨值2.81元，而其當年確定的分紅已經接近1.1元，分紅後，我相當於0.7元買到一個1.71元的封基，至少可以頂住大盤40%幅度的下跌，自然不怕；而且我對同盛進行詳細的研究，其持倉基本為防守型品種，主要為醫藥、機械等，其重倉股均未有見頂跡象，後來大盤跌到5000點又反彈到5500時，同盛淨值增長到3.45元，為當時表現最好的封基，其價格也增長到2.3元。我不僅見證牛市大頂，而且還可以從容撤退。
股改後一年，小非的股份就可以流通了，2007年初民生銀行的小非公司的股價都出現了暴漲，我在研究民生銀行的股東時發現一個開祥電力，就對開祥電力進行了研究（為了研究詳盡，我還通過關係找到開祥電力的中層管理人員瞭解情況，到開祥電力總部調研），開祥電力在河南產權交易中心進行交易，總股本只有1.56億，價格1.02元，總市值不到1.6億元。而其持有民生銀行的股份達1.7億股，價值超過20億元，進一步研究發現：開祥電力還是漯河銀鴿的第一大股東、太龍藥業的第二大股東、科銳配電的二股東，還是河南前十名房地產公司中的兩家公司的控股股東，還有多家電廠。其持有的總資產超過50億。知行合一，我立即辦證，開始買入，買入成本1.1元左右，2008年初，開祥電力的2007年年報出台，其淨資產7.3元，每股收益2.75元，價格才6元左右，但我認為既然主板走熊，覆巢之下無完卵，在持有者都很看好的情況下，於5.5元左右全部賣出（當時連續一個星期幾乎所有的賣盤都是我一個人的，每天到中行取錢，中行的人都很奇怪。），不到一年取得超過5倍的收益（中間有分紅和送股,因為其交易不活躍，我買入資產不是很多），我賣出後，開祥電力一路下跌到1.5元左右。（其實開祥電力的資產質量超過70%的已上市公司，其現市淨率只有0.22倍，5年平均市盈率1.8倍，而且每年分紅。對比一下就知道主板的公司有沒有價值了）
從以上三個例子，可以看出：研究創造價值、細節決定成敗。
價值投資，何謂價值？
1、有保底的品種在保底價以下或者附近是有價值的，比如債券、可轉債、有邀約收購、現金選擇權的股票等。
2、大股東認可的價值（除掉作秀的），有增持、舉牌、回售、回購的股票，在增持、舉牌、回售、回購的價格以下或者附近有價值。
3、根據其基本面分析可確定的價值，這個比較難，並不是破淨就有價值，也不是市盈率低就有價值，主要要關注企業的未來前景。
知永遠是有限的，全知是不可能的，關鍵是怎麼能將有限的知和行統一起來。其實資本市場提供了很多可以輕易超過銀行定期存款收益的機會，但絕大部分人看不上而已，而他們看不上的卻正是適合他們知、行的部分。