自從8月16日奇虎推出搜索之後，兩週內百度的股價已經從133.66美元跌到了111.44美元，累計下跌了16.6%。在這兩週時間內，資本市場並沒有明顯的宏觀因素影響，投資者顯然是真的擔憂百度。
如果回憶一下歷史，你會在股市上發現一些更有趣的事情。2009年6月3日，財大氣粗的微軟推出了搜索引擎Bing，但一週之內Google的股價也
只是從431.65美元跌到415.16美元，跌幅僅為3.8%。2009年7月29日，微軟公佈了一個更轟動的交易，與雅虎簽署一份為期十年的搜索合作
協議，雅虎被授權使用Bing搜索的核心技術，但在當週Google的股價從436.24美元漲到了458.58美元。
投資者對Google的反應似乎更正常一些？—從行業週期來看，搜索引擎是個很成熟的業務，領先者幾乎很難被同類的新競爭者動搖。與Google面對
新挑戰者的市場表現相比，百度顯然是一個軟柿子。不僅是股價，從搜索流量的市場份額來看，百度也受到明顯衝擊。Hitwise的數據顯示，在奇虎推出搜索
的一週內，百度的搜索流量份額從64.9%下滑到55.1%。問題是，百度為什麼會這麼軟呢？
產品 從搜索引擎最基本最核心的搜索質量來看，百度並沒有做得很好。再加上百度搜索結果中摻入了太多廣告，其用戶體驗並不足以粘住用戶，也沒有形成太高的競爭門檻。這使得百度從來沒有形成公信力和用戶信任感，如果有其他選擇，用戶很容易更換搜索引擎。
渠道
正因為產品本身的缺陷，百度過去的成功很大程度上是依靠渠道。比如很多的二三線城市的用戶來自於網吧、各種網站聯盟以及奇虎360這種客戶端的捆綁。而奇
虎恰好就擁有一個強大的渠道，基於手中的安全衛士、瀏覽器等終端性軟件，奇虎可以很容易把這群二三線城市用戶「轉移」到新搜索上。重要的是，奇虎對自己的
渠道是壟斷性的，而百度對很多渠道並沒有這種絕對的掌控力。
戰略
除了搜索之外，你很難找到百度有什麼成功的戰略性的產品。早期貼吧、空間這些吸引年輕用戶的產品已經逐漸被微博這樣的產品取代。在關係到廣告未來的視頻和
社交網絡上，百度都不是主要的玩家。而在移動領域，百度也沒有讓人信服的戰略和表現。百度戰略上的問題在於，過去幾年並沒有拉近與用戶的距離，而是越來越
遠。
雖然不一定是樣板，但Google過去幾年卻清楚地展現了自己的戰略—拉近用戶。不論是YouTube、Gmail、Google+、Android還是Chrome，Google都成功佔據了重要的位置，而且通過統一的帳號將用戶綁定在自己的各種產品中。
百度過去幾年的問題是錯過了一些重要的戰略性的機會，比如視頻和社交網絡。百度並非沒有參與，而是沒有足夠的決心去佔據重要位置：在視頻領域，百度只
是推出了愛奇藝這個正版為主的網站，而更大的市場份額則被優酷佔據。至於社交網絡方面，百度甚至從來沒有做過重要的嘗試。以百度的現金儲備和行業地位，無
論是自己做還是收購、參股，都不應該錯過這種機會。
百度現在的問題一定程度上也是過去幾年缺少有力競爭者的結果。自Google退出中國後，百度享受了一個「帶薪」的悠長假期。360的競爭長遠來看顯
然有助於百度做出一些好的改變，甚至做出一些真正的創新。用戶都很聰明，他們不會被綁架或者矇蔽太長時間，沒有更好的服務就很難留住他們。正如傳奇的美國
最高法院大法官路易斯·布蘭代斯所言，陽光是最好的防腐劑，那麼競爭也是最好的創新力。少了競爭對手的百度反倒喪失了兩年讓自己強大起來的機會。商業就是
這樣。