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買燒肉搭豬骨 朱泙漫屠龍記

johnchrysostom.blogspot.hk/2012/08/blog-post_28.html
近日香港擬推新國民教育課程,其中一本名為《中國模式》的教材手冊寫道中國共產黨是「進步、無私、團結」的政黨,其中手冊還批評西方的多黨制乃政客為了彼此的政治鬥爭而犧牲了國民的利益。究竟那一種制度較優勝這可不是筆者這些凡夫俗子可以理解,正如前香港大學政治系教授N. J. Miners所言民主獨裁本無那一個較優,一切看時勢而言(筆者奇實非常奇怪為什麼一些城邦論者非常懷念事頭婆對香港子民的恩惠)。好像公司IPO前的吹風會一樣,個Business Models「work唔work」還看未來表現罷!
信不信中國共產黨是「進步、無私、團結」的政黨是一件事,由「進步、無私、團結」的國策所衍生的投資訊息才是筆者真正關心的。由於「進步、無私、團結」的中國共產黨實行的是「有中國特色的社會主義」,國企在營運上必須考慮其「社會責任」。例如電力股、石化股甚至金融保險股,中國財險(02328:HK)的交強險業務便是一個例子。
2012年4月19日筆者拙文《中國財險現值吸引》指出「…由2005年至2011年,中國財險(02328:HK)每股基本盈利由0.084人民幣上升至0.683人民幣,複合增長34.90%。業務增長源於2008年許經常性原保險保費收入突破盈虧平衡點(Break-even Point)後出現盈利井噴。全公司一般行政及管理費用前的利潤相對營業額比率由2010年14.32%上升至19.54%,其中機動車輛險比率亦由10.02%上升至13.02%。…」相信大家猶記得筆者上一篇拙文《交強險的詛咒》中指出「…交強險是國家政策規定收費和賠償率,在實際操作上是蝕本生意。由於財險公司不得拒保,若中國人擁有的車輛愈大,對車險市場佔有率最大的中國財險(02328:HK)則愈不利。…」,那為什麼中國財險(02328:HK)的機動車輛險盈餘有穩步上升之勢?答案是自願性商業險。
中國的機動車保險分為由國策主導的強制性的交強險和市場主導的自願性商業險,中國財險公司必須同時兼營兩者,此乃「進步、無私、團結」的中國共產黨要求保險公司以「買燒肉搭豬骨」模式實踐其「社會責任」。只要商業險營利和其前景大於交強險的虧損,其實中國財險(02328:HK)的機動車內需概念其實尚有發揮空間。

以中國財險(02328:HK)2011年業績計,機動車輛險營業額人民幣1,399.12億元,其中交強險占人民幣342.10億元(即商業險約佔75.55%折合人民幣1,057.02億元)。承保利潤人民幣69.50億元,其中交強險虧損占人民幣40.30億元,即商業險盈利可能約有人民幣109.80億元而毛利率有近10.39%。

交強險是中國政府以「不盈利不虧損」原則規定收費、賠償和因交通意外保費調整率而其賠償上限是封頂,在違規操作機動車輛下中國財險公司可向被保人追討賠償。反之在一定條款下投保自願性商業險,財險公司不可向被保人追討賠償。因此在遇上交通意外後,交強險被保人有機會面對被追討賠償額太於交強險賠償上限的風險。換一個角度看,究竟被保人有沒有更大的動機去投商業險可能是機動車保險未來市場機會的關鍵因素,當中涉及社會、經濟和法治的因素。首先是道路使用者的安全和公民意識是否隨強國崛起而有所提高呢?另外未來出的新車是以BMW、「金盃」、還是「中華」為主呢(車價愈貴買商業險動機愈大)?個人的收入會否持續上升呢(收入上升人命有價,對於有點資產的人被追討額外賠償風險亦愈高)?公安交警會否更有效執行有效的安全交通管理呢?法院會否有效受理交通意外民事訴訟呢(其實中國並非只有維穩部隊和維權律師)?
根據2012年6月中國財險(02328:HK)中期報告所見,機動車輛險營業額人民幣699.56億元,同比上升8.75%;已賺淨保費扣除已發生淨賠款人民幣216.58億元,同比上升27.57%;不過獲取成本人民幣125.46億元,同比上升56.03%,可能反應財險公司競爭愈來愈激烈。
對於深圳河以北的強國,香港人也許受傳媒、傳聞、網上消息或自身體驗有非常負面的看法。的確,根據國家安監總局,2011年全國道路交通傷亡事故從37.90萬起下降到21.10萬起,死亡人數從8.90萬人下降到6.20萬人,單是以死亡數字的確駭人(且不要忘記2011年中國民用汽車總數為105.78百萬部)。由近年中國財險(02328:HK)的機動車輛險盈餘和毛利有穩步上升可見,機動車商業險正默默地發揮其增長動力。負面而脫離現實的觀感,會令人迷失在自己的愚昧中。

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