當前低迷的市場並非一無是處，證監會無必要為此揪心。
一位併購業資深人士表達了一類重要的市場心聲。他們對證監會的逐項改革有著發自內心的歡迎。雖然這些改革在操作細節上也許存在這樣那樣的瑕疵， 也沒有因此在二級市場上很快恢復藍籌股的投資價值，但改革的理念和方向得到業界的高度認可。更重要的是，低迷的市場裡，行業併購的價值正在凸現，這也許恰 是當下中國經濟降速後最需要的一帖良藥。
在經年的業務低迷之後，中國A股市場終於迎來了產業併購的黃金時代。當下資產價格合理，6-8倍市盈率；賣者、買者甚多，交易日趨活躍。這在過 去平均市盈率30倍以上、PE入股pre-IPO公司市盈率也高達20多倍的時代是無法想像的。原來一心只圖IPO高價退出的私募股權基金從行業併購的天 敵，變成了歡迎併購甚至主動要求併購的盟友。經濟低迷中，願意把實業賣出的公司越來越多。如果在指數高漲，人人都想IPO，再不濟也要搞個買殼上市，垃圾 股因此一飛衝天的時候，行業併購要麼機會為零，要麼代價巨大。數十家券商的投行部只有IPO和借殼業務，M&A被邊緣化太多年。
是讓市場自發調整、優勝劣汰、產業重組，以尋找新生，還是回到過去依賴重複低效投資，靠地產、金融泡沫來維繫高增長？這是兩條不同的路徑，答案就在那裡。
本期值班主編 凌華薇