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投資札記【385】尋找中國的隱形冠軍 佐羅股飛揚

http://blog.sina.com.cn/s/blog_404cdd300102e31i.html
一、佐羅讀後總結:
1、 大量存在於許多並不起眼的細分行業。這些領域的起點低、沒有太多門檻限制,但如果能做精做細也有不可撼動的市場地位。
2、在《隱形冠軍》一書中,赫爾曼·西蒙曾經將隱形冠軍的成功經驗歸結於七點,即燃燒的雄心、專注到偏執、自己攥緊客戶、貼近卓越客戶、「非技術」創新、毗鄰最強者以及事必躬親。
3、分析隱形冠軍的成功之路,最核心的莫過於一點:專注。無論企業最初從事的是別人不屑做、不能做還是沒有想到的特殊領域,它們都做到了持之以恆、堅持到底,絕不輕言放棄。
4、正如同赫爾曼·西蒙所言,德國的力量並不在於那些顯赫的大企業,而是那些默默無聞的中小企業,即隱形冠軍;中國經濟的未來,也可能更多地會存在於中小企業身上。
5、隱形冠軍通常專注於較窄的市場領域,在其價值鏈上的各個環節深度發展。它可能名不見經傳,但卻在某一個窄小的行業裡面做到頂峰,這樣的中小企業正在越來越受到中國政府的推崇。
6、我習慣於從一些與消費特質相關的行業中尋找那些隱形冠軍,並且基本條件是小、精、尖、廣、新。比如服裝輔料和高檔色織布、獨具特色的商業連鎖、涉及到 機械汽車等的細分邊緣性領域、專業手工具、休閒產品、醫療細分、農牧業細分、油田服務製造、珠寶鐘錶奢侈品細分龍頭、安防假髮中藥等特別行業等等。例如三 一重工就是一個有隱形冠軍走向顯形冠軍的例子。


二、介紹:

赫爾曼·西蒙(Hermann Simon)是德國著名的管理學思想家,隱形冠軍之父、是世界極負盛名的管理大師,出生於德國,在波恩和科隆大學攻讀經濟學和企業管理專業,1976年獲波恩大學博士學位。全球最負盛名的中小企業管理專家之一。《隱形冠軍》一書作者,隱形冠軍概念首創者。

1986年,時任歐洲市場營銷研究院院長的赫爾曼·西蒙在杜塞爾多夫巧遇哈佛商學院教授西多爾·利維特,後者問他:有沒有考慮過為什麼聯邦德國的經濟總量不過美國的1/4,但是出口額雄踞世界第一?哪些企業對此所作的貢獻最大?西蒙開始認真思考這一課題。他很快就排除了像西門子、戴姆勒-奔馳之類的巨頭,因為它們和它們的國際級競爭對手相比並沒有什麼特別的優勢。那麼,答案只可能到德國的中小企業當中去找。

  從那一年開始,通過對德國400多家卓越中小企業的研究,西蒙創造性地提出隱形冠軍Hidden Champion)的概念。他通過大量數據和事實證明德國經濟和國際貿易的真正基石不是那些聲名顯赫的大企業,而是這些在各自所在的細分市場默默耕耘並且成為全球行業領袖的中小企業。它們在利基市場(niche)中的地位無可撼動,有的甚至佔據了全球95%的市場份額(比如德國卷煙機械生產商Hauni);它們的技術創新遙遙領先於同行,其人均擁有專利數甚至遠遠超過西門子這樣的世界500強公司;但是因為所從事的行業相對生僻、加上專注的戰略和低調的風格,它們又都隱身於大眾的視野之外。

  早年的研究中,西蒙認為隱形冠軍現 象僅限於德國,根植於德意志民族悠久的手工業傳統和對職業的自豪。但是進一步的研究發現,隱形冠軍企業在美國,在南非,在新西蘭,在亞洲都普遍存在,它們 不但同樣在各自所在的經濟體中扮演著非常重要的角色,而且和德國的隱形冠軍企業有著驚人相似的成功法則。西蒙把他對這些企業的研究成果著成《隱形冠軍》一 書。在隨後的十多年當中,該書被譯為20種語言,包括簡體、繁體中文版,廣為傳播。

   、隱形冠軍的標準:

  1. 某一個細分市場的絕對領先者,以市場佔有率衡量,它們是世界市場的老大或者老二,或者至少是中國市場的老大;

 2. 年銷售額一般不超過10億元(除了少數的例外,樣本企業中只有4.4%的企業超過這個額度)。

       3. 公眾知名度相對較低或並不是主流產品,很多這類企業的產品都是不易受人覺察的或者看不見的,只是用在生產最終消費品的製造流程當中,或者只是某種消費品的部件或原料。


赫爾曼·西蒙:尋找中國的隱形冠軍

 

《錢經》大投資家欄目從來沒有採訪過管理學大師,被稱為「隱形冠軍」之父的赫爾曼·西蒙是 第一位。赫爾曼·西蒙可能沒有巴菲特、索羅斯一樣斐然的投資業績,但作為全球知名的中小企業戰略管理的大師,赫爾曼·西蒙可以告訴你如何找到那些在某一細 分市場做到了全球第一,卻不為外界所知的「隱形冠軍」企業,而這些「隱形冠軍」正是價值投資者們夢寐以求的投資目標。

大投資家

為什麼德國經濟總量不過美國的1/4,但是出口額雄踞世界第一?是因為德國擁有西門子、戴姆勒·奔馳這 樣的全球巨頭?不,和國際級競爭對手相比,西門子、戴姆勒·奔馳這樣的大企業並沒有什麼特別的優勢。撐起德國經濟和國際貿易的真正基石是那些在各自所在的 細分市場默默耕耘並且成為全球行業領袖的中小企業,赫爾曼·西蒙把它們稱為「隱形冠軍」。這些企業行動迅速、市場集中、高度專業化、最大限度地努力接近客 戶,從而取得市場領先地位。它們競爭對手少、利潤率足夠高、技術研發遙遙領先,所在細分行業相對封閉,優質而不為人知,這正是投資者們苦苦追逐的投資目 標。

中國的隱形冠軍

西蒙告訴我們,尋找「隱形冠軍」有幾個標準:

① 某一個細分市場的絕對領先者,以市場佔有率衡量,它們是世界市場的老大或者老二(比如德國卷煙機械生產商Hauni佔據了全球95%的市場份額)。以技術水平衡量,其技術創新遙遙領先於同行,人均擁有專利數甚至遠遠超過西門子這樣的世界500強公司;

② 年銷售額一般不超過10億元(除了少數的例外,樣本企業中只有4.4%的企業超過這個額度)。

③ 因為所從事的行業相對生僻、加上專注的戰略和低調的風格,它們又都隱身於大眾的視野之外。它們的產品只是用在生產最終消費品的製造流程當中,或者只是某種消費品的部件或原料。

西蒙發現一些中國公司已經成為行業內的隱形冠軍,他們被稱為市場領跑者。例如,上海有家公 司專門製造港口起重機,在該領域這家公司是全球最好的;在重慶,有家製造集裝箱的企業已經佔領了該行業全球17%的市場;兩三年前,商丘一家製造手機送話 器的廠家也做到了行業內最好。西蒙認為目前中國有25個、60個,甚至100個隱形冠軍。《經濟學家》雜誌上一個數據讓西蒙很感興趣,中國68%的出口來 自於僱員不到2000人的小公司,中國的產業結構和德國的非常相似。

經濟危機中保護金錢才重要

西蒙認為現在全球並不具備2008年那樣注入資金救市的能力了,隨著政府債務急劇增高,政 府宏觀調控的手段也越來越有限。經濟情況在各個地區和國家也不相同,在歐洲或更加準確地說一些歐洲國家正深陷泥潭中。德國的經濟狀況還算良好,但問題是歐 盟各個國家都唇齒相依,互相影響。而美國債台高築之下仍在向市場注入流動性,使美元繼續貶值,由此觸發的經濟危機非常有可能導致新一輪的全球性經濟衰退。

從個人投資者的角度看,股票市場的價格已經降下來了,因為在接下來的五到十年中是否可以熬過最糟糕的經濟危機並不確定,所以最重要的是從短期收益出發進行投資。

兩週前西蒙和一個非常精明的投資者在一起討論投資策略,這位投資者認為「雀巢公司狀況很 好,雖然目前股票價格較高,但雀巢是世界上最大的食品公司,人們總是要吃飯,所以雀巢不會受經濟危機很大影響,將會安然度過下次危機。」但西蒙認為目前更 加重要的事情是規避風險,看看哪個公司能在危機中生存下來。蘋果公司在20年以後是否還能存在,這也是個未知數,更不用想到時雀巢是否也還存在。投資標準 改變其它情況,目前經濟中存在的風險很大,三週前西蒙買進了荷蘭銀行的股票,當時買入價是21歐元,現在價格是28歐元,西蒙正在考慮是否要賣掉。因為儘管21歐元對於荷蘭銀行來說是非常低的價格,但現在銀行風險很大。

西蒙從不把錢押在一個產業上,而是進行多元化的投資,因為「你永遠不知道哪個行業在未來可以運營的很好。」

從「中美國」到「歐非洲」

採訪當天,與記者鄰桌的兩個人是美國的政府官員,他們在談論著和中國政府的談判問題。中國和美國這兩個最大的經濟體正緊緊地依賴著對方,所以美國人說,我們應該和中國更密切地合作,就有了這個新詞語—Chimerica,即中美國。而前段時間,一個意大利記[0.43 0.00%]者採訪西蒙時堅持說歐洲和非洲現在走的太近了,然後西蒙做了一些對比,Chimerica(中美國)和Eurfrica(歐非 洲)目前擁有同樣的人口,17億人。今天非洲的人口將近十億,而四十年以後將達到20億。有些精明的投資者已經將目光投向了非洲。他們在非洲投資是看上了 那裡豐富的原材料和礦產資源,中國已經在非洲贏得了很大的利益。那麼在未來幾十年的時間裡,當這個人口爆炸到來的時候,非洲將需要為這新增加的十億人口修 建房屋,這中間孕育的巨大商機簡直是讓人無法置信。

西蒙認為或許現在投資非洲的時機還不成熟,但在未來不久的時間裡非洲會是最好的投資地區,願意接受高風險和高回饋的投資者現在就可以開始投資非洲。借助在非洲的各種優勢,西蒙已經在非洲投資了一些建築公司,他表示等幾年再做更大的投資。

 

黃金才是金錢

西蒙越來越相信黃金就是金錢。西蒙猜想,「在接下來的五到十年裡,我們將在某種程度上回歸金本位貨幣制度。如果我們回顧一下美元歷 史,在堅持金本位制度的200年裡,美元的價值一直保持相對穩定。但自從1971年尼克松總統宣佈放棄金本位制度,美元就開始貶值,到現在已經失去了 85%到95%的價值。這是歷史上非常嚴厲的教訓。堅持金本位貨幣制度非常重要。為什麼西方發達國家有那麼多的公共債務?因為這些國家的人們總是在奢求自 己無法支付的東西。政客們對這樣的願望總是積極響應,否則他們就無法贏得選舉。西方發達國家有明確的限制債務的法律條文,但當危機來臨的時候,則依靠提升 法律債務限額來緩解危機。美國債務限額不斷提高,歐盟也是。當然,當每一次經濟危機來臨時,債務限額佔GDP比重都要提高,以前是60%,而現在是 80%、 90%甚至120%。這個限額並不能說明一切,而唯一可以確定的事情是,越來越多的債務人群都會走向金本位貨幣制度,因為危機還沒有結束。金本位貨幣制度 意味著你可以隨意地將錢變換成黃金,而黃金會穩定貨幣價格,所以這將限制負債人群的購買能力,從而保證貨幣價值的穩定,從這個意義上,只有黃金才是錢。」

定價領域的NO.1

當赫爾曼·西蒙還是一個年輕的教授時,就有世界各地的公司向其求教定價方面的難題,這使他很快意識到可以走出校園把其研究的定價理論應用於實踐,幫助公司優化定價決策。1985年,西蒙和他第一屆的博士生一起創立了Simon-Kucher & Partners(西蒙顧和管理諮詢公司)。經過25年的發展,該公司目前已在全球僱傭了570名職員,在17個國家成立了23個分支機構,規模比波士頓諮詢集團還要大,並且成為了管理諮詢行業中定價策略領域的隱形冠軍。

西蒙認為專業知識儲備和全球化的戰略是西蒙顧和成為世界級諮詢公司的兩個重要原因。在西蒙 顧和570個僱員中有70名博士,保證了公司在定價專業知識方面的領導者地位,而良好的聲譽推動了其業務的迅速增長和擴張,在過去26年的發展中,西蒙顧 和每年都要新開設1到3個分支機構。這正符合西蒙的「隱形冠軍」理念的擴張之路,一家企業先在一個國家的一個細分行業做到最好,然後向全球擴張,做到該細 分領域全球的NO.1。

Dialogue

財富對話

M:《錢經》

A:赫爾曼·西蒙

Q:除了開辦公司,你是否還有其他投資?

A:我有許多不同的投資,如股票和房地產投資。此外,我還做一些風險投資。事實上,今年8月我投資的一家叫EXCWET的公司上市了。該公司製造嵌入型計算機,可以植入醫療設備,如助聽器、心律調節器,是非常高科技的產品,因為醫療器械需要嵌入非常小的、具備特殊性能的計算機。

Q:你如何看待婚姻中的理財管理?

A:理財對家庭非常重要。我經常和我的太太討論。她對投資和房地產有非常好的直覺,我聽從 她的看法。她不怎麼關注各種統計數據,她聽從她自己的感覺。當然她有非常好的理財分析能力。而我的兒子,他從哈佛商學院畢業,他有點害羞,缺乏決斷力。因 為他仍然非常年輕,缺乏對複雜事物的洞察能力。

Q:你對錢的看法是怎樣的?

A:在沒有錢的時候,你想要得到錢。當你掙到錢的時候,你開始關注如何投資或保護這些錢。 在現在,如何保護你的財富和錢是非常具有挑戰性的任務。我們和一家很大的私人銀行有過接觸,銀行的工作人員說:「利用你們的機智獲取更多的收益」。而一個 投資者則回應說:「我們對這些不敢興趣。我們只關注一件事情,那就是在現在棘手的經濟形勢下如何保護我們的財富和金錢」。

Q:一個非常私人的問題,你會讓你的孩子接管你的公司嗎?

A:不會讓他經營西蒙,他從哈佛商學院畢業,現在麥肯錫工作,我覺得他想做自己的事業,他不想進入我的公司。

Q:你還記得你的第一份薪水嗎?當時心情是怎樣的?

A:假期我在一個小村子裡避暑,我和同學們在林子裡工作,幫村民們植樹。我記得和同學們一起一天能種900棵杉樹,每棵樹我們得5分錢,每天我們都很努力地工作,這就是我的第一份薪水。

當然,我們非常自豪。我清楚地記得那是1962年,我15歲。種樹掙的這些錢對我們來說是一筆不小的財富。

Q:給普通投資者一些建議吧?

A:我的建議是從你的常識出發,腳踏實地,不要隨便跟風,因為跟風有時你會贏些錢,但是風 險總是很高。選公司時要看看這家公司是否真正在做一些東西,這家公司是否真的在做一些實事。人們在給普通投資者意見時總說:只做你能理解的事情。普通投資 者不理解什麼是企業併購,什麼是高科技公司,普通投資者不具備專業投資公司所有的能力去理解他們的每一個投資行為。簡言之,我要說的是,跟隨常識,不要盲 目追逐潮流和流言。如果你不跟風投資,你可能會失去一個蘋果,但是90%的蘋果潛在裡都是失敗,而僅有一個蘋果會變成巨星。

Q:你認為公司CEO必備的品質應該有哪些?

A:我認為你無法去描述一個CEO。但是在我對隱形冠軍的調查研究中,我接觸到成百上千的企業的經理人, 他們都是非常出色的領導者。你無法具體定義他們的性格,他們有些非常外向,很有個性,而有些則非常內向。我認識一個非常內向的人,他創辦了一家有3000 名僱員的公司,他非常害羞,他的辦公室在頂層走廊的最後一個辦公室,而且很少出現。但是他卻管理著有3000僱員的公司,這是非常成功的。大企業的經理必 須非常明確他們的工作,然後盡人而用。他們是個謎,直到今天我們仍無法解釋領導者到底該是什麼樣子,為什麼有些人不跟隨其他的人而是凝聚在某個人身旁?這 是很難解釋的。有個關於列寧的故事,列寧在蘇伊士和瑞士學習,他的一個同班同學回憶起列寧時說,他只是個非常普通的人,沒有人能想到有一天他會成為一個領 袖。所以真正讓人匪夷所思的是我們根本無法理解怎樣管理者人才能成為稱職的經理人。我們可以說這是一個好經理,但是我們無法用具體的詞語描述他或她。我認 識一些智商非常高而且非常瞭解金融但是情商又非常低的人,他們認為自己比任何人都聰明等等。這真的很複雜。 



投資 札記 385 尋找 中國 隱形 冠軍 佐羅 飛揚
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