林少陽：港股回穩看兩指標
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GS(14)@2018-03-19 05:04:29【明報專訊】美國總統特朗普最終簽署的貿易保護措施，較原先主張減辣，同時於周末期間決定歷史性首次與朝鮮領袖金正恩會面，市場認為不明朗因素（貿易保護及朝鮮核危機）暫時解除，環球股市或有初步回穩的迹象。
稍為美中不足者，是港股連日以來都是升市成交少跌市成交多，作為衡量市場風險胃納的VHSI指數，自2月6日升穿20以後，就一直未能重返20以下水平。假如港股是「真‧回穩」，則周一港股應該高收，而VHSI亦應該自此跌返20以下水平。
中資醫護教育股較標青
另一個值得投資者留意的指標，是港股過去一個月的指數表現雖然乏善可陳，個別行業仍然錄得極其可觀的資金流入，當中表現較為標青的是中資醫護行業及教育行業。
較早前遭投資者捨棄的手機設備股，則因為受惠於富智康（2038）剛成功獲批於A股上市，令部分投資者相信，內地扶持的行業或有機會受到種種的政策扶持，帶動多隻手機零件商大幅回升，甚至創出歷史新高。
留意兩會後去槓桿安排
每當升市之時，市場利好的信息總是接踵而至。周末，富瑞資金流報告亦顯示截至3月7日的一周，港股基金錄得2.55億美元淨流入，反而近期表現強勢的美股，最近有輕微資金流出該市場。從過去1年多的市場資金流向觀測，新興市場持續錄得資金流入。反之，債券及成熟市場股市，則分別錄得不同程度的資金淨流出。
雖然國際資金流向並沒有像中對投資港股那麼忠誠（幾乎長期只買不賣），國際資金流向過去兩年的中長線趨勢，還是頗為一致（consistent），預期在可見將來，資金仍然是繼續流入估值相對廉宜的新興（尤其是估值最廉宜的中港兩地股市）。
在大趨勢不變的前提下，中港股市最大的暗湧，仍然是北京政府會否繼續雷厲風行去金融槓桿政策。上述相關政策，未必會急於在兩會未完結之前公布，但並不表示中央政府不再重視相關問題，可能只是留待大會閉幕後，才接連公布新的去槓桿安排。
事實上，在兩會期間人行行長周小川及中銀監主席郭樹清，在兩個不同場合均不約而同地宣揚其削地方政府、民企及個人消費者的負債比率，以及進一步加強對銀行體系的表外融資監管力度。
美貿易戰 最大打擊是歐盟
與中國的去槓桿問題相比，特朗普提出的「貿易口水戰」以及其與朝鮮領袖的連串肥皂劇，未必是中港股市的真正市場風險。
老實說，特朗普「沒有鋼鐵，就沒有國家」，「美國每年給外國人賺錢太多了」等言論，對於稍有讀過經濟學101的公眾，應該只會一笑置之。美國人之所以會選他做總統，反映不少國民連半點經濟學常識也沒有，才會被他似是而非的言詞所感動。更令人發笑的是，特朗普今次打擊的對象，通通都是美國長久以來的政治盟友（目前美國最大的鋼鋁入口國，不是中俄，而是加拿大、歐盟及澳洲等盟國）。
幸好美國的政治及經濟根基雄厚，假如是其他的小國，其經濟恐怕很快就被這名好大喜功的破格總統所拖垮了。
以立投資董事總經理
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[林少陽 細味投資]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 2113&issue=20180312