拆局：人行干預手影從未停止
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GS(14)@2018-02-13 03:45:46自2005年人民幣首次進行匯率改革以來，當局一直以建立市場化雙向波動的匯率機制為目標，但人行的干預手影，無論重手或輕手，從未停止過，亦是市場最難預測匯率變化的政策風險。去年下半年，承着美匯走軟及內地經濟轉好，人幣持續轉強，全年升逾6%，不計昨日急挫1.05%，年初至前日升逾3.5%。惟去年人行亦對人幣走勢多留發揮推手角色，包括去年5月，當人幣仍偏弱時，引入中間價定價參考逆周期因子。所謂逆周期因子，猶如監管當局在樓市周期，採取逆周期措施一樣，在逆周期因子影響下，當人幣走弱時，計算所得的開市中間價會「冇咁弱」，倘人幣轉強，中間價升幅亦會稍減。財資界指，自去年中逆周期因子引入後，配合宏觀及外圍形勢，人幣一路走強，即使去年9月，人行又出招圖減慢升速，將內地金融機構代客進行遠期售匯（購買遠期美元），所實施的20%外匯風險準備金率要求還原至零，變相鼓吹市場沽遠期人幣；到今年1月，央行又暫停逆周期因子計算，冀讓匯率更市場化波動，惟有關措施均無法沖淡人幣升勢。
來源:
https://hk.finance.appledaily.co ... e/20180209/20300288