一分鐘投資筆記：騰訊融創的政治任務
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GS(14)@2018-02-04 23:55:43買「大到不能倒」的內地公司股票時，投資者必須考慮的是，這些公司會有多一層政治風險。就以「股王」騰訊（700）及「話題之王」融創（1918）為例，周一聯同蘇寧及京東，以340億元人民幣「入股」萬達商業。用內地媒體的說法是，今次交易可打造「線上線下的新消費模式」云云。如果投資者過往對萬達及騰訊的合作有留意，應知道雙方與百度曾在2014年高調成立「萬達電商」，同樣被外界認為做電商，對抗阿里巴巴，結果兩年後拆夥，無疾而終。今次購入萬達商業股份，又用同一種說法，只好套用一句內地流行的說話：你可以騙我，但請注意次數。事實上，用「入股」也有問題。如果留意融創公告，可以見到其說法是向協助萬達商業2016年H股私有化的財團購入其持股，而非入股注資。找回當時的新聞，就會知道財團的資金大部份是來自國家隊，包括平保（2318）、國開行、社保基金、中國人壽（2628）、中國中鐵（390）等。母公司萬達去年出事，不斷賣資產，到日前才由騰訊及融創出手，國家隊完美撤資。是入股還是「為國接盤」，是商業行為還是政治任務，不言而諭。如果再多想一步，為何偏偏選中它們？其中一個猜測方向，可以留意騰訊及融創過去兩個月進行的融資活動，分別配股及發行中期票據，向市場抽水10億美元及50億美元。兩間公司共通之處，都能夠借香港抽水，然後為國接盤，國家隊順利甩賣資產，改善企業資產質素，完成「曲線救國」的大計。誰說香港對中國不重要？有功必有回報，否則只會變成民企爆煲。微信一統內地即時通信市場，融創接完樂視再接萬達，不斷起樓不斷賣，但市場從不擔心公司資金流會出事。要投資這些公司，不能忽視政治風險，但所謂「一朝天子一朝臣」，在中央的庇蔭下，未來幾年或者有運行。徐風
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