恆指現價平定貴味皇

恆指50年見證香港經濟興衰（2014/7/31）林本利

2014-07-31 NM

2014年7月31日，是恆生指數創立50週年，近月港股急升，似乎是為慶祝這特別日子。回顧過去50年，恆指反映香港經濟起跌及種種變遷，陪伴港人一起走過半世紀。

恆生指數是由恆生銀行前董事長利國偉所創立的，以1964年7月31日為基數日，指數為100點，最初只有30隻成分股。1969年，恆生指數開始向外公佈。恆指由最初的100點升至近日24,000多點，50年升值240多倍，平均每年上升11.6%。連同每年約3.6%的股息，平均每年回報約15.2%。

1964年投資1萬元在恆指成分股（類似盈富基金），每年取得15.2%回報，現在連本帶利已升值至約1,200萬元。若然在1967年8月底的歷史最低位58.6點入市，升至2007年10月底的歷史最高位31,958點出貨，40年升值540多倍，平均每年上升17%。連同每年約3.6%的股息，平均每年回報超過20%。

恆指成分股最初只得30隻，現在已增至50隻。經過50年的「篩選」，最初30隻成分股依然「健在」的只得7隻。這7隻「死剩種」包括煤氣、電能（前稱港燈）、中電、和黃、滙控、太古和九倉。原先七間上市公司全是英資企業，到上世紀七、八十年代，本地華人富豪成功收購其中四間企業，現在只餘下中電、滙控和太古仍屬英資。

1964年是很特別的一年，當年香港出現嚴重旱災，每四日供水一次，直至5月底才終止。6月，一幢位於中環的舊樓在拆卸中倒塌，連累附近多幢樓宇成為危樓，港英政府於是收緊建築條例，令多個地盤停工，建築成本急升。地產商被迫減慢重建步伐，面對資金不足問題，令銀行未能收回貸款，觸發銀行危機，恆生銀行在1965年4月被滙豐收購。

1964年，港英政府開始公開拍賣市區的士牌，首次拍賣平均價3萬多元。現時市區的士牌價接近700萬元，50年上升200多倍，與同期恆指升幅相若。此外，1964年港英政府向中電實施利潤管制，最初准許利潤為資產淨值的13.5%。到1978年，准許利潤調高至15%（若資金來自股東），到2008年則下降至9.99%。50年來，連本帶利，利潤管制計劃為中電及港燈的股東帶來過千倍的回報。

筆者生於上世紀六十年代初的嬰兒潮，正好經歷香港經濟起飛和轉型，由發展工業和航運，逐漸轉向地產和金融業。這半個世紀，香港亦從英國殖民地，以英資財團為首，過渡至由華資地產商操控經濟命脈；到回歸後，中資企業逐漸抬頭，積極介入各經濟領域。

筆者在1984年大學畢業時，香港經濟正陷入低谷，恆指由1981年1,800點高位跌至800點水平，樓價由每呎1,000元大跌一半至500元。隨著中英簽署聯合聲明，香港前途較為明朗，股市樓市在低谷大幅反彈，恆指在九七回歸後不久衝上16,800點，較1984年上升20倍，同期樓價亦上升十多倍至每呎6,000多元。

回歸後香港受到亞洲金融風暴衝擊，地產泡沫爆破，之後再有科網泡沫爆破和沙士疫症，經濟下滑，連續六年出現通縮，到2003年下半年才從谷底反彈。往後十年，恆指在2007年一度衝破31,000點，樓價亦在2012年突破回歸時的高位。

過去50年，港人經歷經濟和政治上的種種變遷，但即使面對大小風浪，香港始終是「福地」，股市、樓市和的士牌照為不少人創造財富。然而，財富未必能帶來真正快樂和滿足，近幾年富豪望族不斷爆出貪腐醜聞和爭產風波，金錢財富不是祝福，反成詛咒。本地富豪從香港這片「福地」取得億萬財富，是否應該多想一下如何回饋社會，而非不斷搜刮？

林本利曾任教於理工大學，現為專欄作家及教育中心校監（http://www.livingword.edu.hk）作初網誌 - http://lampunlee.blogspot.com

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=107963

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