陳德霖警告：資產估值已超歷史高位
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GS(14)@2018-02-04 20:56:17【明報專訊】去年環球投資市場表現理想，今年以來股市亦錄得不錯升幅，不過金管局總裁陳德霖提醒，很多金融市場的資產估值已經超越歷史高水平，市場上升動力能否持續將主要取決於目前市場的樂觀預期能否實現。
美通脹壓力倘超預期 債市或波動
陳德霖認為，現時市場可能低估一些風險因素，包括美國利率正常化的步伐會否因通脹壓力比預期大而要加快，美國政府外貿政策和保護主義是否會對全球貿易和經濟產生壞影響，以及地緣政治會否爆發的風險。如實際情况與市場的樂觀預期不符，隨時會引致資產市場大幅調整和波動。
現時債券佔外匯基金資產約78%，股票佔比約22%。美國聯儲局預期今年繼續加息，陳德霖預期短期利息會再上升，但長息變動不大，不過今年情况較複雜，如果美國通脹壓力大於預期，債市會有波動。金管局副總裁余偉文表示，短期債息收入會增加，不過長息上升在公平估值會有損失，局方會保持機動性調整，而在過去數年已經縮短債券年期。
黃元山：長息波動對資產價格衝擊大
中文大學全球政治經濟社會科學碩士課程客席講師黃元山認為，加息對短債估值影響不大，加上債息上升，或有正面影響。不過，長息一同上升，環球資產價格亦會受到影響下跌，因為資產不斷上升，投資者為求高回報，因此賣出更長年期的資產，不少資產價格都是基於長息價格，只要長息有1至2個百分點波動，對資產價格已有較大衝擊。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 0237&issue=20180130