齊魯高速公路股份(1576)專區
1 :
GS(14)@2018-01-30 18:25:45http://www.qlecl.com/qiyeGK/2011 ... 3b-14dd57e6eb07.htm
齐鲁高速公路股份有限公司为山东省区域领先的高速公路运营商之一，拥有独家特许权，于特许期内负责建设、养护、运营和管理济菏高速公路以及广告业务。济菏高速公路连接济南市至菏泽市，全长约153.6公里，途经山东省四市九区县，为山东省九纵五横一环七连高速公路网布局“连五”线与“纵八”线（平阴至嘉祥段）的一部分，G35国家高速公路中的主要路段之一，连接多处山东省重要工业地区及旅游胜地，并与国家高速公路网连接，连通长江三角洲，直达珠江三角洲地区。
公司历史可追溯至2004年，前身济菏高速公路公司于2004年1月6日根据相关中国法律成立为有限公司。济菏高速公路公司于成立时由两名股东山东建设（当时称为山东鲁能基础工程投资有限公司）及山东省公路局（当时称为山东省交通厅公路局）分别持有60.00%及40.00%股权。济菏高速公路公司于2016年12月6日转制为中外合资股份有限公司，并更名为「齐鲁高速公路股份有限公司”并于2017年4月进行子公司及资产重组。于最后可行日期，齐鲁交通、中远海运及山东建设分别持有公司51.90%、40.00%及8.10%股权。
公司总部设有董事会办公室、综合办公室、党群工作部、人力资源部、企业管理部、财务管理部、安全运营部、工程养护部、信息技术部、审计法务部10个部门。下设站处合一的大学城、长清、孝里、平阴、平阴南、东平、梁山、嘉祥8个管理处和1个养护应急处；沿线设有长清、东平、梁山三对服务区，平阴、沙河两对停车区，为过往车辆提供包括加油站或加气站、办公室、商店、餐厅、住宿、休闲等设施。公司设立了全资舜广传媒有限公司，负责沿线路域广告开发等。
公司先后荣获全省交通重点工程立功竞赛集体一等功、全省公路系统“十一五”创建文明行业先进单位、“十一五”全省公路养护管理工作优秀集体、山东省公路系统十大文化品牌、“十二五”全国干线公路养护管理检查优秀单位、2015年全国公路交通系统“模范班组”以及济南市文明单位荣誉称号。
2 :
GS(14)@2018-01-30 18:26:11http://www.hkexnews.hk/APP/SEHK/ ... ls-2018012604_c.htm
招股書
3 :
GS(14)@2018-06-29 06:33:55http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20180629062_C.pdf
招股書
4 :
GS(14)@2018-07-08 22:25:471. 我們為山東省高速公路運營商，擁有特許權，負責建設、養護、運營和管理濟菏高速公
路，至今已有逾十年的中國高速公路運營行業經驗。
濟菏高速公路連接濟南市至菏澤市，途經山東省四市九區縣，全長約153.6公里。濟菏
高速公路為山東省九縱五橫一環七連高速公路網佈局「連五」線與「縱八」線(1)的一部分，連接
山東省多個工業區及著名旅遊勝地。宏觀角度方面，根據國家高速公路系統，濟菏高速公路
位於G35國家高速公路北段，連通環渤海經濟區、長江三角洲，直達珠江三角洲地區。
於營業記錄期內，受惠於山東省宏觀經濟的走勢及周邊地區的經濟發展及旅遊發展態
勢，我們的運營業績得到快速發展。截至2017年12月31日止三個年度，濟菏高速公路交通量
分別約為13.3百萬、17.0百萬及19.6百萬輛。憑藉採取預防性養護措施以及信息管理系統，
我們保持了濟菏高速公路的良好路面狀況以及道路暢通。我們相信，憑藉濟菏高速公路的地
理位置及戰略連接以及政府政策支持，我們將持續提高運營表現及盈利能力。
2. 我們的業務模式
下表載列我們高速公路業務的業務模式：
建設 ............ 本公司於2004年12月開展濟菏高速公路的建設工作，直至2007年
9月濟菏高速公路全線竣工通車。
養護 ............ 我們進行全面的日常養護措施及實施預防性措施，保持濟菏高速
公路的路面優質狀態及延長路面使用壽命，以維持運營效率與成
本效益。
運營 ............ 我們在濟菏高速公路的主要作業為收取通行費與交通管理。我們
已安裝系統，每天24小時連續不間斷實時監控交通狀況並及時應
對緊急情形。
管理 ............ 我們的管理團隊積極參與濟菏高速公路的日常運營。我們已建立
扁平化管理結構以提升管理效率，以確保濟菏高速公路使用者的
安全及道路暢通無阻。
詳情請參閱本招股書「業務 — 業務模式」分節。
我們絕大部分收入來自我們的高速公路業務，而當中大部分為向濟菏高速公路使用者
收取的通行費。通行費收入主要取決於濟菏高速公路適用的通行費收費標準（國家及省級政
府部門可單方面更改）、按車輛分類（就客車而言）或車輛重量（就貨車而言）計算的交通流
量，以及行駛距離。此外，我們有少部分收益來自出租位於濟菏高速公路的廣告牌與提供廣
告發佈服務等廣告業務。詳情請參閱本招股書「財務資料」一節。
3. 項目特許權及濟菏高速公路
2004年9月26日，本公司訂立特許權協議，據此山東省交通廳經山東省政府授權向我們
授出特許權，特許權乃基於「建設 — 運營 — 移交」模式。詳情請參閱本招股書「業務 — 濟
菏高速公路」分節「項目特許權」及「特許權協議」等段。
下文載列濟菏高速公路的主要數據：
路線 ................ 東接濟南市殷家林樞紐立交至菏澤市王官屯樞紐立交
全長 ................ 約153.6公里
類型 ................ 高速公路
車道數目 ............. 雙向四車道
設計速度 ............. 每小時120公里
收費系統 ............. 封閉式系統
路面 ................ 瀝青路面
管理處╱收費站數目 ...... 7
途經的樞紐互通立交數目 ... 2
特許期 . . . . . . . . . . . . . . 30年，於2034年9月25日屆滿
狀況 ................ 全線通車，收取通行費
根據特許權協議，本集團須於2034年9月25日特許權協議屆滿時向山東省交通廳移交濟
菏高速公路，並不再收取濟菏高速公路通行費收入。根據我們的戰略及為擴展收入來源，我
們擬收購或投資中國（尤其是山東省）的經營性收費公路、橋樑及道路相關基建項目，旨在通
過股權或資產收購取得橫向增長，為股東創造價值。
4. 過往交通流量
下表載列營業記錄期內濟菏高速公路按車輛分類的交通流量明細：
截至12月31日止年度
2015年 2016年 2017年
交通量 交通量 交通量
（輛） （輛） （輛）
客車
第一類 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 8,369,484 10,167,700 11,277,574
第二類 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 110,162 121,677 213,027
第三類 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 355,061 423,234 413,568
第四類 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 297,160 307,000 285,775
客車總流量 ....................... 9,131,867 11,019,611 12,189,944
貨車
第一類 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 600,551 763,354 938,282
第二類 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 550,620 660,875 755,759
第三類 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 304,265 395,779 473,300
第四類 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 236,532 345,146 394,388
第五類 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2,501,592 3,831,827 4,848,542
貨車總流量 ....................... 4,193,560 5,996,981 7,410,271
客車及貨車流量總計(1) ................ 13,325,427 17,016,592 19,600,215
交通量日均流量(2) ................... 36,508 46,493 53,699
5. 通行費收入
下表載列營業記錄期內本公司通行費收入總額及本公司於濟菏高速公路日均通行費收
入以及每輛汽車的平均通行費收入：
截至12月31日止年度
2015年 2016年 2017年
總通行費收入（人民幣千元）............ 858,862 994,373 1,037,932
日均通行費收入（人民幣千元）. . . . . . . . . . . 2,353 2,717 2,844
每輛汽車的平均通行費收入(1)（人民幣元）： . . . 64.5 58.4 53.0
6. 全球發售統計數字
下表統計數字乃基於以下假設得出：(i)全球發售已完成及於全球發售中新發行及出售
500,000,000股H股；(ii)並無行使超額配股權；及(iii)2,000,000,000股股份於全球發售完成
後已發行在外。
按發售價
每股2.50
港元計算
按發售價
每股3.10
港元計算
股份市值（百萬元）. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5,000港元 6,200港元
未經審計備考經調整每股合併有形資產淨值. . . . . . . . . . . 0.35港元 0.50港元
7. 未來計劃及所得款項用途
假設超額配股權未獲行使及發售價為每股H股2.80港元（即本招股書所載發售價範圍每
股H股2.50港元至3.10港元的中間價），經扣除我們就全球發售應付的承銷佣金、費用及預期
開支，我們自全球發售的所得款項淨額估計約為1,319.42百萬港元。假設超額配股權未獲行
使，我們目前擬按以下方式動用所得款項淨額：
. 約50%（或約659.71百萬港元）將用於收購經營性收費公路、橋樑及相關基建項目
或其股權。於最後可行日期，我們並無任何具體收購或投資計劃或目標，亦未與
任何潛在目標公司簽署任何協議或共識備忘錄或進行任何磋商；
. 約25%（或約329.86百萬港元）將用於濟菏高速公路的道路養護；
. 約10%（或約131.94百萬港元）將用於償還全部或部分短期銀行貸款；
. 約10%（或約131.94百萬港元）將用作運營資金及其他一般企業用途；及
. 約5%（或約65.97百萬港元）將用於優化本公司的信息管理系統（即監控系統、通信
系統、收費系統）。
有關未來計劃及所得款項用途詳情，請參閱本招股書「未來計劃及所得款項用途」一
節。
8. 股息及股利政策
營業記錄期內，截至2017年12月31日止三個年度，本公司分別宣派並支付現金股息約
人民幣244.4百萬元、人民幣128.0百萬元及人民幣282.8百萬元。截至2015年及2016年12月
31日止年度，股息支付率分別約為51.1%及63.8%。2018年6月5日，本公司經股東會議批准
宣派股利約人民幣379.2百萬元。截至本招股書日期已派付約人民幣208.8百萬元的股利。
我們過往已宣派的股息未必可反映我們未來的股利政策或派付。日後，我們預期分派
年度可分派溢利約60.0%至70.0%的股利。倘當年有重大投資或收購計劃，我們將相應降低
股息支付率。然而，我們不能保證我們將能夠於每年或任何年度分派有關金額或任何金額的
股利。我們未來的股息政策將由董事會根據我們的營運業績、現金流量、財務狀況、業務前
景、有關我們派付股息的法定及監管限制以及董事會認為相關的其他因素後釐定。詳情請參
閱本招股書「財務資料 — 股利政策」分節。
9. 上市開支
假設超額配股權未獲行使，按指示性發售價範圍的中間價計算，我們的全球發售上市
開支總額（包括承銷費用及佣金）估計約為人民幣66.3百萬元。於2017年12月31日，我們產生
上市開支約人民幣17.9百萬元，其中約人民幣7.6百萬元已於營業記錄期內的合併綜合收益
表確認為費用、約人民幣10.3百萬元於合併財務狀況表確認為預付款。我們預計將產生進一
步上市開支約人民幣48.4百萬元，預期其中約人民幣33.8百萬元將於上市後自歸屬於本公司
所有者的權益中扣除，約人民幣14.6百萬元將於營業記錄期後的合併綜合收益表確認為費
用。董事預計其餘上市開支對我們截至2018年12月31日止年度的經營業績有一定程度的不
利影響。
10. 營業記錄期後及截至最後可行日期，我們的業務模式、收入及成本架構基本保持不變。
截至2018年4月30日止四個月，濟菏高速公路交通量較去年同期錄得小幅增長。然而，基於
本集團的管理賬目，因濟青高速公路（G20青島至唐王立交段及G35唐王立交至濟南收費站
段）改造限制五軸或以上長途貨車使用該等路段，進而限制連接濟青高速公路該等路段的濟
菏高速公路的貨車流量，故我們截至2018年4月30日止四個月的通行費收入低於截至2017年
4月30日止四個月。偉博集團表示，預期上述改造將不遲於2019年1月31日完成，而上述濟
青高速公路改造所引致的交通分流影響將隨之消退。有關詳情請參閱本招股書附錄五「4 交
通量和收益預測方法 — 6. 道路網和鐵路網」分節。此外，董事認為(i)上述濟青高速公路改
造工程導致我們的通行費收入減少；及(ii)已產生的上市開支導致行政費用增加，故我們
2018年同期的持續經營利潤較去年同期減少。董事認為而偉博集團亦贊同，儘管濟青高速公
路改造對濟菏高速公路交通量的影響是暫時的，但我們截至2018年12月31日止年度的持續
經營利潤與去年相比可能仍會減少。
營業記錄期後及截至最後可行日期，除上述及本招股書本節「上市開支」分節所披露
外，董事確認(i)我們自2017年12月31日（即我們最近期財務報表的資產負債表日）以來的經
營業績、財務狀況或前景並無重大不利變動；(ii)濟菏高速公路無重大交通事故發生；及(iii)
自2017年12月31日以來並無發生任何可能對本招股書附錄一所載會計師報告內的資料有重
大不利影響的事件。
5 :
GS(14)@2018-07-08 22:55:3511. 風險: 依賴單一高速、經營地域集中、交通量減少、收費受政府控制、特許期有限、替代路線、物業持有權、資金挪用、利率、融資、會計原則、無形資產佔比大、收購增加攤銷、競爭加劇、擴充、發展至山東省以外、資本開支大、保險、人、新路注資、系統、AR、事故、承包商、官司、政府、環保
6 :
GS(14)@2018-07-08 22:57:5712. 2004年搞，前身為濟荷高速，然後改名引資，2011年引入中遠海運，重組上市
13. 上市前把附屬服務歸人私人業務
7 :
GS(14)@2018-07-09 00:51:0714. 主要數據
路線 ................ 東接濟南市殷家林樞紐立交至菏澤市王官屯樞紐立交
全長 ................ 約153.6公里
類型 ................ 高速公路
車道數目 ............. 雙向四車道
設計速度 ............. 每小時120公里
收費系統 ............. 封閉式系統
路面 ................ 瀝青路面
管理處╱收費站數目 ...... 7（即長清管理處、孝里管理處、平陰管理處、平陰南管理
處、東平管理處、梁山管理處及嘉祥管理處）
途經的樞紐互通立交數目 ... 2（即王官屯樞紐立交及東平湖樞紐立交）
特許期 . . . . . . . . . . . . . . 30年，於2034年9月25日屆滿
狀況 ................ 全線通車，收取通行費
15. 項目特許權
繼可行性研究報告於2003年獲山東省政府批准後，本公司的前身公司濟菏高速公路公
司於2004年1月成立，為濟菏高速公路建設、養護、運營及管理的項目公司。
我們的特許權是基於「建設 — 運營 — 移交」模式，詳情載於下文。
建設： 根據特許權協議，本公司負責設計及建設濟菏高速公路及公路附
屬設施（「濟菏高速公路項目」或「項目高速公路」）。
運營： 根據特許權協議，本公司除有權管理項目高速公路沿線交通及收
取過往車輛通行費外，亦有責任運營及養護項目高速公路。詳情
請參閱本招股書本節「特許權協議 — 通行費收取、標準及調整」
一段及「高速公路運營」分節。
移交： 根據特許權協議，本公司有責任（其中包括）於特許期屆滿時向特
許機關（定義見下文）移交濟菏高速公路。詳情請參閱本招股書本
節「特許權協議 — 特許期後的移交」分節。
15. 特許權協議
根據特許權協議，本公司的特許期為30年(1)，自2004年9月26日至2034年9月25日止（包
括首尾兩天），當中項目建設期為三年。濟菏高速公路於2007年中建成，並於2007年9月28
日全線通車。我們根據特許權協議獲授特許權，有權(i)設計與建設項目高速公路；及(ii)養
護、運營和管理項目高速公路（包括但不限於對濟菏高速公路的維修養護權及對車輛通行費
的收費權）。有關特許權具有排他性，而經山東省政府授權作為特許權協議訂約方的山東省
交通廳（「特許機關」）在特許期內不得再授予任何其他方特許權的全部或任何部分。
16. 車輛類別
車型 通行費收費標準
客車 貨車(1) （人民幣元╱公里）
第一類車 ........... ≤7座 — 0.40
— ≤2噸 0.40
第二類車 ........... 8座–19座 — 0.50
— 2噸–5噸（含5噸） 0.72
第三類車 . . . . . . . . . . . 20座–39座 — 0.60
— 5噸–10噸（含10噸） 1.00
第四類車 ........... ≥40座 — 0.75
— 10噸–15噸（含15噸）
20英尺集裝箱車
1.20
第五類車 ........... — >15噸
40英尺集裝箱車
1.40
17. 季節性
董事認為，除每年二月份及十月份錄得較低通行費收入外，我們收入的季節性變化不
明顯。我們認為主要是由於(i)每年二月僅有28天或29天；(ii)根據節假日免收通行費方案，7
座及以下小型載客汽車（包括允許在收費公路行駛的摩托車）可在二月份春節假期及十月份
國慶假期均免收通行費；及(iii)春節假期多在二月，而國慶假期則在十月，春節假期及國慶
假期前後的商業活動以及工業活動較少，因此二月份及十月份高速公路的收費車流量一般
也會較其他月份稍為減少。董事認為，上述情況與行業規範一致。
18. 濟菏高速公路的升級建設
濟菏高速公路已於2007年中建設完成，並於同年9月全線峻工通車。歷年來濟菏高速公
路服務區域在經濟、民生等方面發展較快，對高效、暢通交通的需求日益增長。
為更有效滿足長清區至濟南西及長清大學科技園的發展需求，緩解濟菏高速公路及連
接至長清區的支路的容量限制，提升該等地區的交通效率，我們打算新建立交，並由匝道通
向長清大學科技園。該項目包括修建立交、橋樑、匝道及收費站（設有3個入口收費車道及5
個出口收費車道，當中各設有ETC收費車道1條）和收費站辦公區、養護處及材料庫等設施。
長清大學科技園位於長清城區東部，距離濟南市區約16公里，為《濟南市城市總體規
劃》中「一城兩區」項下的濟南市西部新城區的核心區之一。長清大學科技園為山東省政府及
濟南市政府為加快山東省高等教育發展於2002年進行規劃的項目，目前已有11所高等院校
入駐。隨著《濟南市城市總體規劃》及相關的控制性詳細規劃進一步落實，長清大學科技園未
來將構建成為濟南市的教育中心、醫療中心及大型生活居住區，交通需求將進一步增加。
19. 僱員
我們視僱員為寶貴的資產，我們認為長期業務的增長需依賴僱員的知識、經驗及發展。
人力資源部負責僱員的招聘、培訓、發薪及表現評估。於最後可行日期，我們有412名僱
員，全部駐於山東省。下表載列於最後可行日期按職能分類的僱員明細：
職能 僱員人數
董事及管理層(1) ................................ 7
收費 ....................................... 204
經營及交通管理 ................................ 139
工程及養護 ................................... 9
行政及人力資源 ................................ 17
財務、會計及法律支持 ............................ 11
銷售及市場營銷 ................................ 12
信息技術支持 ................................. 7
道路升級及擴建 ................................ 6
合計 ....................................... 412
下表載列於最後可行日期按地理位置分類的僱員明細：
地理位置 僱員人數
濟南市 ..................................... 257
泰安市 ..................................... 70
濟寧市 ..................................... 85
合計 ....................................... 412
20. 概覽
齊魯交通
截至最後可行日期，齊魯交通持有我們已發行股本51.90%。緊隨全球發售完成後，齊
魯交通將持有本公司當時已發行股本38.93%（假設超額配股權未獲行使）或37.52%（假設超
額配股權獲悉數行使）。因此，預計上市後齊魯交通仍為我們的控股股東。
香港中遠海運(1)
截至最後可行日期，香港中遠海運持有我們已發行股本40.00%。緊隨全球發售完成
後，香港中遠海運將持有本公司當時已發行股本30.00%（假設超額配股權未獲行使）或
28.92%（假設超額配股權獲悉數行使）。因此，預計上市後（假設超額配股權未獲行使）香港
中遠海運仍為我們的控股股東。
有關齊魯交通及香港中遠海運的進一步詳情，請參閱本招股書「歷史、發展及集團架構
— 重組 — 發起人」分節以及本招股書本節「本集團與齊魯交通及香港中遠海運之間的業務
劃分」分節的「齊魯交通的主要業務」和「香港中遠海運的主要業務」分節。
本集團與齊魯交通及香港中遠海運之間的業務劃分
本集團的主要業務
本集團的主要業務為高速公路業務及廣告業務。
齊魯交通的主要業務
齊魯交通為一家於2015年6月30日在中國註冊成立的有限公司，截至最後可行日期，其
註冊資本為人民幣22,690.6百萬元。根據有關組建齊魯交通的批覆，齊魯交通為省管功能型
國有資本投資運營公司，主要負責所轄高速公路的運營管理，承擔山東省政府賦予的重大交
通項目建設任務，對授權範圍內的非公路類交通資產進行盤活整合和運營管理，是山東省政
府交通運輸事業發展的投融資平台，亦是山東省內重大交通項目的投融資主體。有關齊魯交
通業務範圍的詳情，請參閱本招股書「歷史、發展及集團架構 — 重組 — 發起人」分節。
濟菏高速公路項目具有高速公路行業的普遍特徵
各路網中的各條高速公路都是該路網的有機組成，它們之間相互影響、促進和協作，共
同促進區域之間的交通往來和經濟聯繫。此外，高速公路行業具有特許經營許可性質，與其
他商品製造與流通行業相比，具有自身行業的獨特性：
(i) 唯一性：高速公路網規劃時，佈設的每一條線路都具有其特定的起終點，除非某
一條線路趨於飽和才會考慮增加相同功能的複線。一般來說，（除複線之外）不存
在起終點相同或高度相似的高速公路。
(ii) 規模效應：只有路網達到足夠的規模，線路方能夠充分連通主要的居住和生產集
聚點，路網中的高速公路才能發揮最高效益。
(iii) 劃一標準：在山東省之高速公路收費機制、定價(1)及服務水準都是由山東省主管
部門規定及劃一。
交通顧問認為可以從以下三個方面判斷一條路線是否與另一條高速公路構成競爭：
(i) 區域：高速公路是地區基礎設施，主要服務其兩側範圍內特定區域的生產與日常
生活，具有區域性。
(ii) 走向：高速公路作為沿線地域的連接通道，具有特定方向性。
(iii) 效率：高速公路具有「點到點」的特性，有明確目的地。使用者一般以效率為優先
考量，當道路運輸成本相同或相近時，通常會選擇最短距離或最快線路行駛。若
通過「繞路」來到達同一個目的地，會造成較大的時間成本，降低效率，不符合駕
駛者以最短距離或最快時間行駛的目的。
綜上，高速公路面對的競爭只可能來自區域臨近、走向相近且運輸效能相仿的同等級
公路。
就此而言，濟菏高速公路為東北 — 西南走向的高速公路，連接濟南市至菏澤市，穿越
山東省四市九區縣。同時，根據特許權協議，山東省交通廳獲山東省政府授權，承諾在濟菏
高速公路左右各50公里的範圍內不興建與濟菏高速公路走向相同的其他等級公路（無論是山
東省交通廳自行新建或通過第三方新建）。交通顧問認為上述承諾足以避免濟菏高速公路與
新建高速公路出現潛在競爭。
齊魯交通持有的公路權益
根據有關組建齊魯交通的批覆，為進一步深化投融資體制改革，加快交通基礎設施建
設市場化進程，促進山東交通持續快速發展，山東省政府同意組建齊魯交通以接管山東省公
路局持有的若干公路項目股權及資產的權益。有關組建齊魯交通的進一步詳情，請參閱本招
股書「歷史、發展及集團架構 — 增資及股權轉讓 — 營業記錄期內（截至重組前）的股權轉讓
— 成立齊魯交通」分節。
截至最後可行日期，除透過本公司持有濟菏高速公路的權益外，齊魯交通亦直接持有
正在運營的高速公路資產（以下簡稱「齊魯交通其他高速公路資產」）或透過持有若干間高速
公路營運公司（以下簡稱「齊魯交通其他公司」）的股權對若干條正在運營的高速公路持有權
益。
下表列示齊魯交通持有10%或以上股權的齊魯交通其他公司的詳情：
編號 齊魯交通其他公司的名稱 該公司現有高速公路業務
截至最後可行
日期齊魯交通
所持股權
的百分比（概約）
與濟菏高速公路
不形成競爭的原因(1)
A1. 山東東青公路有限公司
（「山東東青公路公司」）
運營、管理及養護東青高速
公路
50.00% 區域不同、走向不同
A2. 東營黃河大橋有限公司 運營、管理及養護G18榮烏高
速東營黃河大橋及其連線
50.00% 區域不同、走向不同
A3. 中鐵建山東京滬高速公路
濟樂有限公司
投資、設計、建設、運營及維
修養護京滬高速公路濟南
至樂陵段
35.00% 走向不同
下表列示於最後可行日期齊魯交通其他高速公路資產：
編號 高速公路資產名稱
收費里程
（公里）
與濟菏高速公路
不形成競爭的原因(1)
1. 原S26萊泰高速萊蕪西至泰安段 44.3 區域不同、走向不同
2. S23棗莊至木石高速公路 27.9 區域不同、走向不同
3. S7201東營港疏港高速公路 60.2 區域不同、走向不同
4. S31泰新高速泰安至化馬灣段 35.7 區域不同、走向不同
5. S1濟聊高速齊河至聊城段 86.2 走向不同
6. 原S32菏澤至東明高速公路 37.3 區域不同、走向不同
7. S31泰新高速化馬灣至新泰段 45.7 區域不同、走向不同
8. G2京滬高速新泰至臨沂段 91.3 區域不同、走向不同
9. G18榮烏高速煙台繞城段 41.6 區域不同、走向不同
10. G2001濟南繞城高速公路東線 19.6 走向不同、效率不同
11. G2京滬高速臨沂至紅花埠段 83.7 區域不同、走向不同
12. G1511日蘭高速日照至竹園段 114.3 區域不同、走向不同
13. G15沈海高速棲霞至萊西段 73.7 區域不同、走向不同
14. S1濟聊高速聊城東至魯冀界段 65.7 區域不同、走向不同
15. G15沈海高速煙台至棲霞段 49.0 區域不同、走向不同
16. G1511日蘭高速公路曲阜至菏澤段 148.3 走向不同
17. G2001濟南繞城高速公路南線 39.9 走向不同
18. G2京滬高速萊蕪至新泰段 46.0 區域不同、走向不同
19. 原S26泰萊高速萊城區至萊蕪西段 14.8 區域不同、走向不同
20. G15沈海高速兩城至汾水段 61.1 區域不同、走向不同
21. G1511日蘭高速竹園至曲阜段 113.5 區域不同、走向不同
22. G18榮烏高速煙台至新河段 186.5 區域不同、走向不同
23. G25長深高速濱州黃河大橋 14.9 區域不同、走向不同
24. G25長深高速大高至濱州段 28.8 區域不同、走向不同
25. 原S24威青高速乳山至即墨段 93.3 區域不同、走向不同
26. G18榮烏高速東營樞紐至鄧王立交段 67.1 區域不同、走向不同
27. G25長深高速魯冀界至大高段 56.9 區域不同、走向不同
28. S24威青高速即墨段 45.0 區域不同、走向不同
29. G22青蘭高速青島至萊蕪段 232.4 區域不同、走向不同
30. G18榮烏高速新河至辛莊子段 106.7 區域不同、走向不同
31. S7801日照石臼港區疏港高速 13.6 區域不同、走向不同
32. S7401煙台萊州港區疏港高速 16.0 區域不同、走向不同
33. S7402煙台西港區疏港高速 12.8 區域不同、走向不同
34. S12濱州至德州高速公路 145.2 區域不同、走向不同
35. 原S24高唐至邢台高速公路 46.0 區域不同、走向不同
36. G25長深高速青州至臨沭段 227.9 區域不同、走向不同
37. S33濟徐高速東平至濟寧段 36.7 走向不同
38. S19煙台龍口港疏港高速 10.9 區域不同、走向不同
39. 蓬萊至棲霞高速公路 39.9 區域不同
40. 德商高速聊城至范縣段（魯豫界段） 68.9 區域不同
41. 榮成至文登高速公路 40.4 區域不同、走向不同
42. 濟南至東營高速公路 162.9 區域不同、走向不同
43. 日照機場至沈海高速連接線高速公路 2.6 走向不同
44. 京福高速德州南連接線 7.7 區域不同、走向不同
不納入上市集團的原因
截至最後可行日期，基於以下所述，董事認為不適宜把齊魯交通持有齊魯交通其他公
司的股權或齊魯交通其他高速公路資產納入上市集團：
(i) 董事認為濟菏高速公路與齊魯交通其他高速公路資產和透過齊魯交通其他公司持
有的高速公路資產並無競爭。更多詳情，請參閱本招股書「業務 — 競爭」及「與控
股股東的關係 — 濟菏高速公路項目具有高速公路行業的普遍特徵」分節；
(ii) 依據有關組建齊魯交通的批覆，齊魯交通其他高速公路資產和齊魯交通其他公司
持有的公路資產涉及的大部分公路以政府還貸公路的形式劃轉。根據中國法律規
定，政府還貸公路的建設和管理由縣級或以上人民政府交通主管部門依法設立的
不以營利為目的的法人組織負責，收取的車輛通行費，應當全部存入財政專戶。
我們的中國法律顧問認為，截至最後可行日期，將上述公路從齊魯交通納入本集
團不滿足現行中國法律的要求。依據有關組建齊魯交通的批覆，該等公路的收費
需要待《收費公路管理條例》修訂後，按相關法律法規執行。截至最後可行日期，
《收費公路管理條例》修訂尚未完成(1)，上述公路的收費期限存在不確定性，齊魯
交通和本集團尚無法對其後續收費的可持續性進行判斷，故不適於納入本集團；
及
(iii) 我們的中國法律顧問及董事認為，根據齊魯交通提供的資料及確認，截至最後可
行日期，齊魯交通及齊魯交通其他公司尚未獲得上述47條高速公路的所有土地使
用權證，故齊魯交通不能向本集團轉讓47條高速公路的全部土地使用權，亦不能
保證本集團根據相關中國法律合法使用上述土地的權利。
董事確認，齊魯交通通知彼等上述事項已解決或糾正時，彼等將考慮按照我們的收購
策略、評估標準及程序（詳情載於本招股書「業務 — 競爭優勢及戰略 — 業務戰略 — 1. 我
們將密切關注道路相關的優質資產，拓展經營範圍」及「未來計劃及所得款項用途 — 所得款
項用途」分節）和上市規則（包括上市規則第14A章）的規定將上述合適的高速公路及╱或高速
公路運營公司納入上市集團。董事進一步確認於考慮是否收購或投資上述高速公路及╱或
高速公路營運公司時所採用及進行的評估標準及程序與考慮是否收購或投資其他由獨立第
三方持有的高速公路項目及╱或高速公路營運公司時採用及進行者相同（惟須以上披露之彼
等所涉事宜已解決或糾正）。
21. 香港中遠海運的主要業務
香港中遠海運為一家於1992年9月3日在香港註冊成立的私人有限公司，其已發行股本
為3,428,694,126港元。香港中遠海運的主要業務為提供航運及貨運服務、物業投資管理以
及高速公路、工業及信息科技項目投資。
香港中遠海運持有的公路權益
截至最後可行日期，除透過本公司持有濟菏高速公路的權益外，香港中遠海運持有津
滄高速公路天津至河北滄州段（全程41.8公里）、京哈高速公路天津段河北省香河縣至河北省
玉田縣路段（全程37.2公里）及京港澳高速公路涿州（京冀界）至石家莊段高速公路（全程224.7
公里）的運營公司股權。由於該等公路位於天津市及河北省，而濟菏高速公路位於山東省，
故董事認為(i)該等高速公路與濟菏高速公路間並無競爭；及(ii)不應把香港中遠海運所持該
等高速公路運營公司的股權納入上市集團。
23. 濟菏高速公路連接濟南市殷家林樞紐立交至菏澤市東北50公里之王官屯樞紐立交，車
輛可經直達廣州的G35高速公路到達菏澤市。截至最後可行日期，除透過本公司持有濟菏高
速公路的權益外，齊魯交通亦透過持有3家公司的股權對山東省內若干條正在運營的高速公
路持有權益。其中：(i)2家公司所運營的高速公路與濟菏高速公路的區域不同、走向不同；
及(ii)其餘1家公司所運營的高速公路與濟菏高速公路的走向不同。截至最後可行日期，齊魯
交通直接持有共44條正在山東省內運營的高速公路。其中：(i)36條高速公路與濟菏高速公
路的區域不同、走向不同；(ii)5條高速公路與濟菏高速公路的走向不同；(iii)2條高速公路與
濟菏高速公路的區域不同；及(iv)1條高速公路與濟菏高速公路的走向不同、效率不同。弗若
斯特沙利文及交通顧問均確認沒有其他公路在交通運輸時間、走向及行車路徑上，在上述區
域較濟菏高速公路更有效率。
截至最後可行日期，除透過本公司持有濟菏高速公路的權益外，香港中遠海運亦持有3
條高速公路權益。該3條高速公路位於河北省及天津市，與濟菏高速公路的區域不同。綜
上，齊魯交通及香港中遠海運除了各自持有本公司的權益外，亦在中國持有若干公路運營公
司的權益及若干公路資產（統稱「其他公路」）。然而，其他公路：(i)不在濟南市至菏澤市區域
的臨近範圍內；且╱或(ii)走向不同；且弗若斯特沙利文及交通顧問均確認，沒有其他公路
在交通運輸時間、走向、行車路徑上較濟菏高速公路更有效率。因此，該等其他公路與濟菏
高速公路皆不構成競爭。
我們相信現時並無任何已發佈或正式計劃，旨在增設或更替往來濟南市及菏澤市之間
的高速公路，且會在往來該等城市的交通運輸時間、走向及行車路徑上較濟菏高速公路更有
效率。
截至最後可行日期，齊魯交通及香港中遠海運各自持有若干從事高速公路（非濟菏高速
公路）廣告業務的公路運輸相關公司10%或以上股權。高速公路廣告業務本身是專門運營特
定的高速公路沿線的廣告牌，具有一定的排外性。不同高速公路之廣告業務在本質上不會構
成競爭。因此，上述齊魯交通及香港中遠海運分別持有的公司之廣告業務與本集團的廣告業
務不會構成現有或潛在的競爭。
綜上，齊魯交通及香港中遠海運以及彼等各自持有10%或以上股權的公司的業務與本
集團業務不構成現有或潛在的競爭，而且齊魯交通、香港中遠海運或任何董事均無在與本集
團業務直接或間接競爭或可能競爭的非本集團業務中擁有任何權益。
8 :
GS(14)@2018-07-09 00:53:0625. 吳玉祥:1171
26. 蘇淑儀:1806
9 :
GS(14)@2018-07-09 00:54:0027. 水記
28. 2017年增12%，至4.98億，輕債
10 :
SYSTEM(-101)@2018-07-09 14:49:09Barbara320所發的貼子已被
greatsoup(管理組:8) 刪除了。(原因:廣告) 存檔ID:
514