內銀資產好轉 招行重農行受捧
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GS(14)@2018-01-15 03:27:28■今年內銀股整體盈利料有10%或更高增長，招行增幅更可能高達20%。資料圖片
【本報訊】不少股評人今年均睇好內銀股，證券界認為除了估值因素外，資產質素好轉將支持板塊出現轉捩點，今年盈利可望復蘇至逾10%的雙位數增長。單計今年，多隻內銀追落後升近半成，其中包括工行（1398）、建行（939）、招行（3968）、重農行（3618）；農行（1288）更升達7.4%。內銀股亦存不確定風險，包括存款競爭、一行三會就金融機構「大資產管理新規定」（資管新規）最終定案，以及中銀監理財業務新規等，對淨息差及理財收益有潛在影響。即使如此，分析指從估值及股息率（約4至5厘）看，內銀股仍「抵買」，依據資本充足率強、吸存能力勁及資產質素好等「三強」準則入手，招行及重農行可看高一線。花旗相信，在資產質素改善下，內銀股估值會被重估調高；新國際會計準則IFRS9實施，亦會吸引專揀高息回報及股價穩定為投資對象的保險公司青睞。瑞信早前在京滬深圳舉行研討會，報告謂內地投資者對估值偏低的大型內銀有吸納興趣。海通國際股票研究執行董事陳昔典說，過去數年內銀處置不良資產取得成果，今年撥備支出應會減少，故2018年大部份營運優良的內銀，「盈利可大幅反彈至10%以上雙位數增長」。
憂存款增長放慢
不過，內銀股前景存在兩大風險，其一是存款增長放慢，部份與當局嚴打空轉套利令由此衍生的結構存款亦下降有關，也有存款流失至貨幣市場基金，去年末季一些存款基礎不夠的銀行已在市場競爭吸存，此舉將增加息差收窄壓力。另一風險是資管新規落實版本及理財新規細則，對銀行理財收益的影響；惟即使如此，他認為從估值或股息率看，內銀股仍屬「抵買」。華泰港股金融首席分析師陳姝瑾亦說，去年起內銀股已呈轉捩點格局，不過今年會更明顯，隨着利率收益上行，淨息差料會持平或微漲，今年內銀股整體盈利會有10%或更高增長，招行增幅更可能高達20%。她指內銀最大風險因素，是資管新規及中銀監理財新規等細則，但早前公佈已有建議，容許內銀旗下成立資產管理的專項子公司，相信對銀行資本運用是利好因素。記者：劉美儀
來源:
https://hk.finance.appledaily.co ... e/20180108/20268095