非被動追蹤基準指數 回報偏差大
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GS(14)@2018-01-15 01:47:00【明報專訊】強積金預設投資策略（以下簡稱DIS）去年的表現跑輸基準指數，儘管業界辯稱，主要原因是新基金初始規模小，以致投資成本較大。但有基金界人士認為，業界一向有辦法應對此問題，基金若未能找到種子資金投資，基金公司亦會先投放一筆資金。况且，有不少積金商把原有基金直接變為DIS基金，故不存在初期規模較小的問題。
因此，業界指DIS基金跑輸基準指數的部分原因，在於投資策略上出現問題。雖然積金局為業界定下兩條基準指數，並為DIS基金設下0.75％的收費上限，但大部分DIS基金均非被動追蹤基準指數，反而是主動管理，因此投資組合不完全跟足指數，甚至存在很大的差異，以致回報偏離基準。
以65歲後基金為例，在計劃成員50歲後，逐步把債券增持至最多八成，股票減持至最多兩成。去年表現最差65歲後基金，屬「富衛強積金集成信託綜合計劃」（現已為永明強積金綜合計劃），據其2017年三季度報告，債券及股票佔比只有72％及18％，餘下10％為存款及現金，估計表現受這10％的資產拖累。
核心累積基金表現相差1倍
核心累積基金的表現更參差，最好及最差的表現相差一倍。永明旗下的「施羅德強積金核心累積基金」旗下回報僅7.7％，核心累積基金原意是股票佔比較大，風險承受能力較高，但該基金截至三季度的十大投資，有9隻為政府債券。
有基金經理表示，DIS基金首年的表現未及預期，亦反映DIS制度本身的問題，因為美國已踏入加息周期，歐洲貨幣政策亦勢將偏緊，此時投資在債券市場，將會錄得低回報。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 4206&issue=20180108