新能源汽車優惠政策僅短炒 車股強者愈強 看好吉利華晨
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GS(14)@2018-01-07 13:52:24【明報專訊】繼去年9月推出雙積分制後，內地較早前宣布延長免徵新能源汽車的車輛購置稅，以及把不符合指定要求的車款停產，繼續加緊淘汰傳統能源汽車的步伐，或進一步利好在剛過去一年升勢凌厲的汽車股。惟有專家料明年汽車股表現參差，整體銷售增長將會放緩，並出現強者愈強局面，當中較看好銷售較佳的吉利汽車（0175）及華晨中國（1114），估值偏高和優勢漸失的比亞迪（1211）則較為看淡。
明報記者 王俊騏
中國財政部和稅務總局等早前聯合公布，由今年起至2020年底，對購置新能源汽車免徵車輛購置稅，意味有關優惠進一步延長3年。此優惠源自國務院總理李克強於2014年7月宣布，由當年9月起到2017年底，對符合條件和獲許可在中國境內銷售的純電動以及插電式混合動力、燃料電池3類新能源車，免徵車輛購置稅。當局亦在2015年再推出支持新能源和小排放量汽車政策，由當年10月起對購買1.6公升或以下排放量的乘用車減一半車輛購置稅。
不過，今次納入《目錄》的新能源汽車同樣須符合一定條件，例如符合新能源車產品技術要求和通過有關專項檢測等。除了繼續免徵購置稅外，中機車輛技術服務中心上周發出通知，不符合GB19578-2014《乘用車燃料消耗量限值》要求的車款，由今年起停止生產，今次未達標車型共有553款。
比亞迪估值偏高 北汽追落後
延長免徵購置稅的消息刺激汽車股跑出，但招銀國際策略師蘇沛豐指這不是帶動車企銷量提升的單一因素，相信對股價影響只屬於短期炒作，並指即使新能源車銷售增長強勁，但實際對大部分車企盈利貢獻不大。他預計新一年汽車板塊表現參差，視乎個別車廠銷情和新車款推出，而銷售基數已經抽升，料今年增長會放緩。惟他指吉利和華晨銷售仍保持強勁，料新一年會跑贏大市，而板塊亦呈強者愈強格局。他料北京汽車（1958）有望追落後，或會出現估值重估，而且有新車款推出，惟較看淡銷售較差的長城汽車（2333）和東風汽車（0489），以及估值高和面臨愈來愈大競爭的比亞迪。
金利豐證券研究部董事黃德几亦表示，市場太依賴政策對車企的幫助，但政策不會永遠持續，並料新一年汽車業銷售增長會因高基數效應放緩。他續看好汽車板塊，但只會集中個別股份，看好中外合資，以及有計劃與三大科網巨頭「BAT」合作的車企。他續指目前比亞迪估值偏高和銷量欠佳，而且在更多對手加入後，在電動車的優勢愈來愈不明顯；較看好銷量佳的吉利和華晨，還有估值低和可能追落後的北汽。
銷售增長料放緩 或爆價格戰
中國汽車工業協會數據顯示，2017年首11個月新能源車銷量已達到60.9萬部，按年急升51.4%，但整體乘用車增長卻有緩和迹象。大和資本早前發表報告，指去年初至今中國乘用車銷售增長2%，遜於其預期的5%，料銷量增長疲弱的公司可能爆發價格戰，以達到銷售目標，此舉或引發投資者關注Ｈ股上市的代工車廠。故此該行建議買入本地龍頭車企，例如吉利和廣汽（2238），前者目標價保持在35元，並料吉利今年銷售會按年升58%，對公司長期盈利感樂觀。
大和維持比亞迪買入評級，目標價85元，並預計華晨會跑贏大市，設目標價23元，該公司去年推出新型號寶馬，將支持盈利復蘇，成短期股價催化劑。至於廣汽，該行料今年表現會持續強勁，主要受旗下乘用車和廣汽豐田產業線支持；但建議減持長汽，給予沽售評級，料今年公司利潤率下跌和盈利疲弱。該行亦同樣看好較落後的北汽，稱去年北汽現代汽車的銷量受中韓關係緊張而急跌後，未來將進一步復蘇，帶動去年第四季以至今年盈利改善。
另一大行瑞信更提高北汽評級，由中性調高至跑贏大市，料其本地品牌虧損於今年開始收窄，當中分拆的Wevan系列將減少虧蝕22億元人民幣，今年純利將按年升130%達80億元人民幣，目標價由8.8元上調至12.5元。
[金融超市]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 3723&issue=20180102