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施羅德James Luke:中國消費帶動商品牛市

1 : GS(14)@2017-12-18 03:38:45

【明報專訊】本港時間星期四便可以知悉美國會否加息及明年加息步伐;加息體現通脹壓力升溫,有機會影響黃金、石油等商品走勢,布蘭特期油油價由6月反彈了20美元至每桶65美元水平。施羅德商品基金經理James Luke表示,經過5年的淡市後,投資者對商品市場的信心已跌至谷底,但自今年初以來,多種商品價格普遍回升,反映個別商品市場仍然有潛力。

現時國際大型商品需求要看中國經濟增長,Luke頗了解中國市場,他曾在北京工作過5年,還會說普通話。他看好黃金、天然氣及白金,其次看好鋅,但對咖啡前景就不是太樂觀。對於基金組合來說,黃金能發揮分散投資組合風險的作用。雖然世銀預測能源產品2018年將上升4%,農產品將上升1.2%,金屬和礦產品將下跌大約0.7%,追蹤22種商品的彭博大宗商品指數今年以來走勢偏弱,因為受到巨大庫存的影響,價格一直低迷。

預計需求強勁 明年天然氣將升3%

然而,隨着需求走強,原油預計將延續當前的漲勢,2018年均價預計將達到56美元,2017年則為53美元。OPEC以外產油國的產量增長速度預計將和全球需求的增長速度大體持平,庫存將不會出現實質的減少。同時,2017年由於中國供給側改革的影響煤價表現強勁,但未來可能會在「環境方面的逆風因素」影響下回落。對於天然氣來說,預計需求表現強勁,得益於化工和化肥廠提升產能,且受惠美國向墨西哥等國家的出口增加。報告稱,2018年價格預計將上升3%。

美加息 黃金白銀受壓

對於貴金屬,2018年鉑金可能會上漲約4%,因為礦產量下滑。與此同時,黃金和白銀將面臨美國預期中的加息帶來的壓力。2017年基本金屬價格漲幅較大,因中國需求強勁且供給面面臨挑戰。

投資商品的主要原因是對冲通脹。鑑於全球各央行持續印鈔,Luke表示有很多因素都支持未來通脹升溫,自今年初以來商品價格上升就是其中一個先兆。投資者尋求保障的途徑非常明顯,就是買入商品。

商品市場正受多種利好因素支持。首先,過去商品價格曾經因一輪升勢出現產量過剩,因而價格下跌,而低息信貸供應增加更導致跌勢加劇。其次,2011年至2015年間的美元弱勢是商品價格疲弱的重要原因,因為大部分商品以美元定價,若未來美元轉強,商品價格也因而上升。

明年留意新興市場大宗商品

此外,美元強勢也會促使其他國家的央行採取緊縮政策,以維持當地貨幣價值,從而限制資產流動性。然而,今年隨着美元走弱,形勢已開始逆轉。當然,美元或會再現強勢,尤其是假如聯儲局加快收緊貨幣政策。

天然氣是目前供應過剩的商品,但這些消息卻完全忽略了一個事實:鑑於過去兩年的價格暴跌,天然氣需求持續上升。當供給與需求端同步轉佳時,商品價格變化取決於何者改善速度較快。

鑑於全球生產者物價的上升趨勢(美國及中國生產者物價指數維持在擴張水平),目前全球需求增長幅度大於供應,對原材料生產商將同時享受到價格上升及產量上升的好處,有利於未來的收入及盈利增長。回顧過去花旗驚奇指數上升期間時,原物料類股票平均上漲29.4%,相較於目前20.1%的漲幅,原物料類股仍有上升空間。新興市場與已開發國家經濟同步復蘇,Luke認為2018年部分大宗商品是值得留意。

智能手機受捧 推升金屬原材料需求

Luke認為黃金前景仍樂觀,中國推動了黃金金條和金幣的投資需求。全球金融和金條投資在去年相對較低的水平上上漲了17%。

中國投資者逢低買入,投資需求連續四個季度保持上升。科技行業用金連續4個季度增長,而消費者追捧高端智能手機的熱潮持續,推升內存芯片的需求,以上都對黃金帶來支持。

龍彩霞 明報記者

[龍彩霞 基金特區]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 2159&issue=20171213
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=345370

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