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我是一名企業分析師 CHQ森

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後天是學校的畢業典禮,我快畢業了,大學美好的時光即將結束。在這四年裡,我哭過、笑過、迷茫過,還沒有怎麼規劃過自己的職業生涯,懵懵懂懂地愛上 證券投資。我的專業老師對我說,「我有同學在金融機構裡做高管,如果你真的想幹這行,不如去考證券從業資格證吧,到時我聯繫一下我的同學,叫他帶帶你。」 多謝老師那麼關心我,我再三考慮,還是沒有去考證。我認為自己不能走平常路,被這個行業的專業思維束縛,而是從另外一個角度去切入證券投資。像巴菲特所 說,自己更像一名企業分析師,而不是證券分析師,我想做一個散戶,而不是到機構當中去。這也是在雪球,大多數人難以理解我的原因,因為不同的角色定位,意 味著我們分析的對象和關注的內容會千差萬別,因此很難能引起對方的共鳴,實現作者和讀者之間的對話。

 

在價值投資的視野當 中,企業分析師的角色定位是怎麼樣的?想理解它,我們應該回到投資要解決的問題——我把證券投資理解成一樁買賣,那麼買賣要解決什麼問題,價格和質量的判 斷,那麼什麼的最根本的呢?質量。現在我們從事證券投資,買賣的對象是企業,因此我要判斷的對象是企業,完成這個判斷的人叫什麼呢?企業分析師。因此,我 看到某些證券分析師的投資札記,只是簡單地分析一下企業的財務報表,市場佔有率和同行對比,我覺得有點搞笑。因為許多從事證券投資的人都沒創過業,自然就 很難理解支撐一間優秀的企業的基石是什麼,而我們企業分析師力求對企業實現全面的剖析,特別是對企業領導人和企業文化的關注,我們試圖識別和還原一家偉大 的企業應當具有的品質。我如何才可以做到呢?

 

在這裡還是要說一下成功學,我們應該向天使投資人、風險機構學習,就是他們判 斷一間小企業有沒有戲的依據是什麼?項目、團隊、商業模式等,許多核心要素。有一些核心要素,在企業長大以後,變得不那麼重要,但是有一些要素,卻是一間 企業的核心競爭力,像管理層。芒格說過,要實用有事實依據的大想法。它也是風險投資機構看不看好你的依據之一。因為創業是有風險的,有一些項目具有超前 性,是一種創新,對現有的事物的顛覆。風險投資人投不投你,不但是要看你這個東西靠不靠譜,還要看你這個人,你這個團隊靠不靠譜。即使你的Idea再好, 如果你沒有能力,你沒有執行力,你也很難把它搞出來。因此,有的風險投資人會偏愛二次創業的人,有的風險投資人會偏愛企業的高管,因為他們過去打拚的經 歷,或極為成功,會慘遭失敗,為他們實現自己的大想法提供了依據。

 

許多價值投資者,不能理解巴菲特買比亞迪的股票,其實不 是你不理解他的行為,而是你沒有理解真正的價值投資。雖然許多製造電動車的企業的股票,還屬於概念股範疇,但是從「要使用有事實依據的大想法」這個角度來 說,巴菲特不是賭徒。巴菲特有自己的充分的理由——他提到自己非常看好王傳福,和王傳福交流時感到王傳福特別有魄力。根據我個人的判斷,我認為巴菲特更看 重的是王傳福的經歷,在段段的時間內,採用拆分作業流程,善於利用中國廉價的勞動力,做到電池行業的龍頭。同樣,巴菲特相信以王傳福的競爭力,能在汽車行 業大有作為。

 

平時我們許多證券分析師看到的東西,只不過是企業外在的表現,並不是企業內在的東西。我認為決定一個人、一間 企業往往是它的內在,如果一個人總是積極地生活,遇到問題總會認真的思考方法,不斷學習,我相信他經過一番折騰之後,肯定會有成就的,至於說他的成就到底 有多大,就要看外界提供給他的條件。因此,我個人在分析企業時,更注重企業的領導人,企業的文化,我覺得這是一個群體、一個組織的生命力所在。當然,當企 業上市後已經不再像以前那樣,可以比較容易判斷出它有沒有戲。企業發展到不同的階段,無論是外在的環境,還是自身的情況都有不同的要求,對於大企業你要考 慮的因素紛繁複雜。你先要理解什麼是偉大的企業,你才能找到偉大企業。

 


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