盧志威：美股VIX偏低 期權值博
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GS(14)@2017-11-04 15:33:12【明報專訊】Under Armour前晚大幅調低2017年度的盈利預測，主因是第三季度有8500萬美元的集團重組撇帳，預計全年調整後每股純利18美仙至20美仙，遠低於此前預測的37美仙至40美仙。
其實今次股價暴跌是有遠因，早前有投行提出Under Armour在美國青少年心中的品牌認受性下滑，由於有八成銷售來自北美，這個消息是很大的警號，雖然收入只放緩5%，但如果趨勢持續，公司可能由盈轉虧，影響財政健全，所以已有評級機構因為這份驚嚇的業績而下調Under Armour的債券評級，就算公司博中Stephen Curry成為冠軍，看來亦返魂乏術。
可不博方向 買齊Call Put
今次美股業績期，可謂大生大死。大型科網股普遍向好，除了百度因為核心收入低於預期，加上第四季的收入指引不佳，發展人工智能又在燒錢階段，拖累股價急跌，其他科網股都不錯。
其實今次業績期，期權市場的引伸波幅似乎偏低，以Under Armour為例，一晚股價可以急跌兩成多，事前的期權市場都是反映約8%，就算不博方向，買齊Call Put都不是一個壞的策略。
這種現象可能是大家習慣的低VIX，只要業績輕微偏離預測，股價便會大幅波動，對於投機者來說，這種波動是有利的，只要善用工具，配合較佳的值博率，反而容易處理。
知名對冲基金經理David Einhorn認為部分科網股是泡沫，長期來說，美股的估值一定是高，但以目前的勢頭，有部分是借勢挾淡倉，對於這位大亨來說一定很難捱。
（筆者客戶持有Under Armour衍生工具）
烏托邦資產管理合伙人
[盧志威 美股搏擊]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 0428&issue=20171102