財經評論：美股明年首季「終極一升」
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GS(14)@2017-10-30 00:10:23筆者於9月份聯儲局議息後曾經指出，當時聯儲局忽然變得「鷹派」，是受特朗普政府於較早前（9月12日）宣佈將於兩周後發佈「減稅」方案的影響所致。「稅改」政策是特朗普競選時的承諾，在執政9個月後才公佈其內容，說不上是大好的消息，但聊勝於無。六巨頭（Big Six）「即參、眾兩院共和黨議長，參議院全融委員會與眾議院撥款委員會主席，財政部長姆欽及白宮首席經濟顧問科恩」費了九牛二虎之力，終於讓眾議院通過2018年財政預算，隨即啟動「預算調節」程序，希望讓稅改在參議院中可以51票的簡單多數票通過。雖然參議院預算委員會同時通過1.5萬億元的減稅預算，但要參議院於較後時間迅速通過財政預算及減稅方案，並不容易。田納西州共和黨參議員括克（Bob Corker）就曾明確表示，他不會投票支持任何會增加財政赤字的法案，因此共和黨內只要再有一個參議員反對，稅改方案就無法以「調節程序」通過。肯德基州參議員蘭德保羅（Rand Paul）就曾發文反對中產階級在稅改中完全無好處，可能還因為「稅項扣除」（Deduction）的削減而多繳稅款。若共和黨內支持不足，特朗普就要拉攏民主黨的支持。在宣佈將公佈稅改方案的翌日，他邀請了民主黨參、眾議院少數黨領袖舒默與佩洛西共敘晚餐尋求支持，但民主黨暫時並無任何人表態支持。稅改中最大爭議是如何達致獨立的平衡預算，大幅減稅之餘而不增加政府的預算赤字。特朗普內閣試圖以減稅將刺激經濟增長為理據，說明減稅缺口可通過經濟規模擴大平衡，但這個講法的理論基礎頗為薄弱。共和黨內部的保守派可能不同意大刀闊斧式改革。如是者，將來達成共識時，減稅幅度將比現在少，企業稅大概可調低至23%，並非15%，而富人減稅亦可能變象徵式而已。如果特朗普稅改失敗，沒有任何減稅，自然美國股市與樓市將面臨大震盪。但要判定方案失敗，並非一兩次國會投票就可斷定。筆者相信，在沒有任何政績的陰霾籠罩下，特朗普實際上會接受一個妥協的方案。這亦是他一貫談判作風，即高姿態，開出最高條件，然後慢慢降低門檻，最後以些少甜頭宣稱勝利。不過，由於國會議程甚多，今年內通過稅改機會實際上應比市場預期中低，美股於未來兩個月回調機會甚高。稅改真正可通過之日，可能是明年第一季末，屆時美股將出現「終極一升」，美滙走勢則與今年年初一樣，先上後大落。稅改中讓海外回調盈利享受低過10%稅率，將引發企業回調資金作股本回購及派息，推高美股及美滙。但稅改引致美國財政赤字大幅上升，現時美國財政赤字佔GDP比例已是3.7%，將來上升至GDP的5%大有可能，雙赤字重臨，長遠令美元滙價受壓。王良享星展銀行（香港）財資市場部（大中華）董事總經理兼投資顧問主管
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https://hk.finance.appledaily.co ... e/20171026/20194483