龐寶林：美元受壓 吼多元貨幣債券
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GS(14)@2017-09-16 22:29:41【明報專訊】朝鮮半島地緣政治再度緊張，朝鮮愈發放肆，在向日本海試射數枚導彈後，再進行氫彈試驗，引發6.3級地震，避險情緒繼續推升金價，衝上每盎司1340美元，美國通脹數據疲軟亦降低今個月聯儲局宣布開始縮表的可能，特朗普政府債務問題令投資者擔心，多項因素壓制美匯指數跌破年內低位92水平下方。
其他貨幣相對美元多強勢上漲，歐元兌美元升穿1.2，創逾兩年半新高，有歐洲經濟穩定復蘇支撐；英鎊兌美元升至1.31，是5星期來首次；日圓兌美元升至107，創近10個月高位；在岸人民幣兌美元升穿6.5水平，創逾16個月新高。另外加拿大央行意外加息，基礎利率從0.75厘上調為1厘，加元兌美元一度漲逾2%，觸及逾兩年低位。
歐元區經濟向好 歐元看升
上周備受關注的歐洲央行會議宣布在買債計劃結束前都不會加息，雖已初步討論日後會否調整買債期限及規模，尚未作出或公布決定。歐央行行長德拉吉特別提及關注歐元升值，因歐元升勢可能進一步拖低通脹，儘管如此，投資者似乎仍然在押注歐元。而經濟數據給予歐元更多的支持，歐元區第二季度GDP按年增2.1%，為歐債危機以來的最快增速，失業率亦降至金融危機以來最低水平。歐元區整體製造業重拾擴張速度，扭轉前兩個月的跌勢，意大利及希臘的製造業分別創下6月半及9年的最快增長速度。澳新銀行認為，歐元的上漲來自於歐元區經濟表現向好、政治風險下降以及再通脹趨勢的出現，內生因素多於外生因素。法國興業銀行認為歐元兌美元短期可能修正，但趨勢向上，看升至1.25至1.33。
隨着美元走弱，成熟國家貨幣及新興市場貨幣均上調，令非美元計價的債券基金受惠匯率升幅錄得不俗表現，表現最佳的仍屬當地貨幣新興市場債券基金，年初至今多數回報超10%，不少歐元及亞洲當地貨幣的高息債券基金亦超越美元債券基金表現。
另外筆者已在上次提及，人民幣走強預計也將擴大人民幣債券的需求，中國經濟企穩亦是重要支撐因素，外匯儲備連續回升，海外投資縮緊，資金外流壓力降低，人民幣債券展望正面。
外儲續回升 人債前景俏
除了匯率及經濟穩定因素以外，環球收水尚未有定論，也是利好非美元的多元貨幣債券基金的重要條件。現時看來，除了聯儲局可能在秋季就開始縮表之外，全球央行暫未有收水之意，資金氾濫的年代或可繼續一段時間，全球債市尚未受到重大威脅，若朝鮮危機繼續發酵，甚至與美國發生正面衝突，相信會有更多資金從股市撤出向風險較低的債券等避險資產流動，投資者也不妨先行在組合中部署一些多元貨幣的債券或債券基金。
（本文意見只供參考，東驥基金及東驥基金管理的基金組合，有可能持有文中提及的基金。）
東驥基金管理董事總經理
[龐寶林 債市情報]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 7655&issue=20170911