何國良﹕中國經濟進平穩期 支持估值上調
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GS(14)@2017-08-29 01:52:10【明報專訊】人生充滿矛盾。上周打正旗號叫大家考慮一下，在贏面不高的時候，不妨放個假，遠離市場一下。結果，縱然以上的想法有其完整的理據支持，但似乎讀者們並不欣賞，文章的閱讀次數遠低於過往其他文章。可能是忠言逆耳，但想深一層，讀者們跑來閱讀財經版，無非都是想找些可行的投資觀點，就如太太們已經跑進商店內，此刻才叫她們打消購物的念頭，結果只是徒然！
市場格局仍然沒有太多的改變，本身市場因素未能帶來太多突破之時，其他因素如全球投資氣氛以至資金流向在近期對市場起較大影響。因此，市場對美股特別馬首是瞻，但有趣的是，當你愈想它能把市場氣氛搞好，它就愈不合作，讓市場波動增加，畢竟，事與願違的事，往往比完美終局的多。因此，與其靠他人，不如好好再看一遍自身可否有支撐市場的因素。
最近，有證券商經濟分析師上調中國宏觀經濟增長展望。首先，分析師承認，年初的時候，他們對經濟增長受房地產投資增速放緩影響抱了過分悲觀的態度，在上半年的時候，政府加強了的資助購房計劃，為中低收入階層提供補貼，結果，全國的房地產銷售比預期好，特別在庫存高的三四線城市見有成效。在有效的資金鏈活躍起來後，房地產相關的投資因而沒有大家年初想像般下滑，減少了對整體經濟增長的衝擊。
內房銷售成績驚喜 分析師轉看好
另外，跟年初預期相比，無論是本地消費和出口表現，都出現較預期好的情况。出口方面，雖然全球經濟增長沒有明顯的變化，但從其他的數據，如貨櫃碼頭貨櫃整體吞吐量有所回升，以至航運景氣的回暖，都可以看到經濟活動較年初的預期要好，因此，出口出乎意料的較好表現亦有助經濟平穩增長。
接近年底 平穩發展局面愈重要
如以經濟增長的格局中去看，政策的大調並沒有改變，去槓桿防風險仍然是結構改革的重點。但有趣的是，在這種約制增長政策的背景下，整體經濟表現仍然可以保持一個相對平穩的狀態。反過來去看，這亦呈現了現時經濟的驅動能力有一定的質量，這亦是常言中國經濟結構轉型中，一個較理想的過渡情况。展望今年剩下的時間，市場已經充分預期了一個較慢增長的下半年，因此，如果經濟整體格局又再次為市場帶來更多驚喜，這將給一直擔心中國經濟轉型帶來陣痛的投資者一個新啟示。而且有一點大家要留意，在愈接近年底，平穩的經濟發展局面將愈是重要，有證券商因而指出有關政策保底 （Put）的理論，細心想想，中國經濟走了這多年的下行，似乎，我們終於可在較平穩格局走一段，這對市場持續上調估值有重要的支持。
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[何國良 基金看世界]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 5124&issue=20170821