立論：不要為升跌找理由
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GS(14)@2017-07-07 02:39:22年初至今一直升勢凌厲的科技股，近日終於敵不過估值的地心吸力，開始出現獲利回吐。即使沒有任何政策打壓、沽空機構狙擊或官方傳媒出口術，美國上市的科技股，近日一樣現疲態。因此，昨日騰訊（700）因旗下王牌網絡遊戲《王者榮耀》被《人民網》點名批評，股價單日急挫逾4%，似是借勢調整，多於反映相關消息對業務有任何實質打擊。騰訊以外，昨日被投資者沽得最狠的，還有多隻年初至今累計升幅不少的濠賭股及醫護股。本周一，澳門官方公佈六月份澳門博彩收入增長低於市場預期，拖低濠賭股股價。與騰訊情況相近，濠賭股股價回落，不過是借利好的宏觀經濟數據公佈後，投資者乘機獲利回吐，與行業的中長線發展趨勢無關。醫護股近日調整，背後並無任何行業的價格敏感資訊傳出過（當然亦可能是本欄接收資訊的速度太慢）。投資者與其為股價升跌找理由，不如從估值及資金流向的角度作判斷，來得更客觀。若扣除2006至07年的估值高位，騰訊多年來每次升至50至60倍往績市盈率，股價就出現短線回吐，最近股價回落，很大程度上是估值剛碰到短暫天花板所致。《人民網》頂多只是起了推波助瀾的作用。同樣地，多隻濠賭股及醫護股目前的估值亦是稍高的22至26倍，對任何負面訊息，沒太大抵禦能力。
兩隻家電A股堪憧憬
然而，即使周二港股急挫逾1.5%，市場不是一面倒的沽盤，資金似乎有轉向落後的舊經濟股身上，當中表現較突出的，分別是多個受惠於大陸去產能的玻璃、造紙、鋼鐵、水泥及鋁等基本材料股份。投資於上述股份的最大問題，是投資者究竟要幾時離場，事關這批股份的行業周期上落很大，一旦盈利見頂回落，股價的調整可以很深，中長線未必能提供優秀的投資回報。另一值得留意的中長線發展，是中國A股正式納入MSCI新興市場。今年上半年大幅跑贏A股的恒生國企指數，或有機會在今年餘下時間，錄得資金重新回流A股的現象。本周初，多隻年初至今表現驕人的白馬股，股價出現回吐，未來一兩個星期，或為投資者提供一個合適的入市機會。當中，本欄較為看好的是國內兩隻表現出眾的家電生產商格力電器及美的電器。兩家公司的營運效率均遠高於國內及國際市場同業，而且兩家公司正在開始部署業務國際化，為中長線的盈利增長打好基礎。最大缺點，是年初至今累積升幅太大，或有機會出現較深的價格調整，於現價追入，或有機會在短線捱價。作者客戶持有騰訊、美的及格力股份。林少陽以立投資董事總經理本欄逢周三刊出
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170705/20078910