高耀豪﹕黑天鵝與狼來了
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GS(14)@2017-06-08 00:26:19【明報專訊】距離英國國會大選只餘1天，文翠珊可能為市場帶來本年首隻黑天鵝，但黑天鵝若要成立，首要條件便是要在市場沒有準備下得出負面結果，但近年經歷了很多類似的政治事件，似乎市場都習慣了「狼來了」，所以英國是次大選就像是黑天鵝與狼的對決，投資者都拭目以待，究竟對市場將會帶來什麼影響？
大選結果難料 英鎊料偏軟
當文翠珊4月宣布提前國會大選時，文翠珊在民調中大幅拋離對手，這可能是她提出提前大選的主要籌碼，然而一旦進入大選，結果難以控制，民調領先20個百分點並不保證帶來絕對的結果，其中投票人數的多寡和投票人與民調受訪者的差異皆有很大影響，還未計算一些反對脫歐者可能借此機會投其他黨派，希望新政府就脫歐再次舉行公投的變數，以目前民調顯示保守黨與工黨相距已變得甚為接近可見一斑。只是筆者一直認為若文翠珊失去了首相職位，那脫歐這燙手山芋便將交到其他人手中，那對文翠珊可能不是壞事。
自去年脫歐公投後，每當有英國將啟動脫歐程序的消息出現時，英鎊皆應聲大跌，反而當文翠珊宣布提前大選以便進行脫歐談判時，英鎊不跌反升，更升破了1.2780的重要阻力水平，回歸至去年10月當文翠珊提出脫歐時間前的水平，顯示市場認為以文翠珊當時在民調中的民望，提前大選應可以為保守黨帶來更多席位，那文翠珊便可代表英國展開較強勢的脫歐談判，亦代表市場認為強勢談判對英國有利。那保守黨若如預期得到更多的席位，那英鎊應該急速上升，應可穿破1.30阻力區，反之英鎊應該重新跌回1.2780以下。另一個結果可能是維持一個懸峙政府（Hung Government），沒有主要政黨可組織強勢政府，那是否代表「軟脫歐」？那英鎊應該是升還是跌？筆者認為即時反應仍然是偏淡的機會較大。
鎊匯倘轉弱 英股受惠
無論如何，當英國正式啟動脫歐談判後，脫歐對英國仍然將帶來很大的變數，其中最大的機會便是使資金外流，若配合環球市場有所調整，影響了英國企業在環球的投資收入時，那英國的國際和經常帳收支皆會受到影響，赤字增大時中線對英鎊不利。反而近期觀察得到股市和匯率多呈現負相關性，即是匯弱股強或匯強股弱的情况，未來如英鎊再次下跌時，英國股市或因此而受惠。
中銀香港投資產品顧問及投資策略主管
[高耀豪 環球投資]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 0024&issue=20170607