政府的欺詐有多種形式，對社會道德和股市文化產生了致命的打擊，比企業家的欺詐具有更大的殺傷力。如果我們想重建中國的商業道德和股市文化，必須從政府開刀。
我舉三個例子。
（1）某地政府為了扶持幾個本地的公司到證券交易所上市，不惜在稅收，環保，資金和土地等方面給這些公司開小灶。他們甚至幫企業設計如何做假帳，比如偽造
前幾年的銷售額，利潤和實際繳稅額。這種做法有很多惡果：破壞公平競爭，浪費納稅人的錢財，鼓勵官商勾結，欺騙股民，毒害股市。
政府的扶持當然不能讓一個阿斗公司強壯起來。可是，股民買的是公司未來很多年的利潤。這也就是20倍或者35倍市盈率的含義。政府扶持不能持續35年，更不能持續增長35年。從長遠來看，這種公司的股價必然會跌，股民必然受害。
（2）當一家公司變成了ST或者將變成ST時，政府部門通過人為地輸血使上市公司苟延殘喘。但阿鬥畢竟是阿斗，不可能因為一兩次輸血而強壯起來。當然，股
民不懂（或者不願意懂）。他們長期追捧這些殭屍。雖然有人說他們虧錢是活該，但是，我不這樣認為。我的看法是，他們畢竟是弱勢群體，多數人不明真相。中國
證監會應該在教育他們的同時，嚴厲打擊繁殖殭屍的各級政府，幫助弱勢群體戒毒。
（3）政府或者政府部門給他們所控制的上市公司注資。這是一個臭名昭著的中國現象。在香港的H股公司和紅籌公司也很多對此如痴如醉。有些注資的價格完全是
國有資產流失。我們老百姓啊：幾乎沒有人代表我們的利益！官員們為了從他們的認股權證中賺錢，不惜用超低的價格把純國有資產賣給上市公司。我在投資銀行工
作時，經常見到上市公司高管吹噓他們用多麼低的價格從政府"拿到"優秀資產。作為一個中國人，我就是笑不起來。偷了我的東西,
還到我的面前炫耀! 等到某項業務搞砸了以後（或者變得不時髦之後），他們再用高價把它賣回給政府。這叫"剝離"。
有些官員和國企高管說，他們低價注資和高價剝離是為了"保護小股民"。非也！他們保護的是他們的面子和認股權證。為什麼我這樣說？因為，他們並沒有花力氣
改善企業的能力和管治，所以即使好資產裝進上市公司以後，也會慢慢變壞，兩三年後又需要"剝離"。這種循環會給小股民創造一個個誘惑和一個個陷阱。十年之
後，小股民一無所得。
（1）王老闆慷慨地（公開地或者偷偷地）補貼他控制的一家上市企業。讓這家公司顯示出漂亮的歷史曲線（銷售額，利潤，現金流，用戶數的增長，等等），然後擇機賣股票，賺很多倍的錢（注意：市盈率往往是幾十倍）。
（2）劉老闆把他的企業賣給一家上市公司。價格呢？價格只是今年的預測利潤的15倍。多便宜啊！而且，劉老闆爽快地擔保，如果今年的實際利潤最終低於某一個水平，他會掏腰包補足差額，甚至補貼更多。但是，你有沒有發覺問題所在？劉老闆補貼了一點點錢，卻用15倍的高售價把企業賣掉了。他的企業的盈利能力並沒有他說的那麼強。
另外，我們還見過很多更離譜的情況：到明年三月份公佈今年的業績之後，劉老闆拒絕兌現諾言。為什麼？今年下半年的天氣比預想的差很多，或者，新的管理層沒有盡職，或者出現了另外的"黑天鵝"事件。有時他還直接耍賴。
上當的企業有的是運氣不好，有的是交易結構設計不好，有的是買家過於熱情，還有的是
在企業估值時，我們要剔除稅收補貼和其它非持續性的收入（比如資產處置收入）。這是常識。但是，大家經常忘記。