羅欣藥業：
羅欣藥業不出所料的出了一張比較一般的報表，反映公司轉型所遇到的一些問題，這也是高速發展的小公司又面臨轉型的情況下經常遇到的，相比較同行，羅欣還算
是交出了合格的答卷。銷售收入考慮到把原來不少表外的營銷費用轉入表內的情況，實際銷售增長並沒有20以上的增幅。而相應的淨利潤的下降也反映了公司在轉
型時產生的營銷和研發費用的增加。意外的是分紅增加到了0.2，息率達到了3以上，雖然沒有理論的那麼多，但對公司過往比較差的分紅記錄來說已經是一個比
較大的改觀了，總體來說，這個業績還是對得起當前的股價的，而公司良好的存貨、應收款管理，比較充沛的現金流，基礎建設投入高峰期已過即將產生效益，這都
是值得觀察和期待的,公司09年獲得高新技術企業的3年15%稅率優惠期已過，是不是12年就沒有稅收優惠了？如果是對利潤的影響不小。我尚餘6%左右的
底倉，保持對這個公司的觀察了。
| 項目（2011） |
一季 |
二季 |
三季 |
四季 |
| 營業收入 |
3.9(28%) |
3.91(33.44%) |
3.9(29.13% |
4.56(3.64%) |
| 毛利率 |
61.30% |
60.10% |
62.57% |
62.44% |
| 銷售費用率% |
20.77% |
27.12% |
30.53% |
21.32% |
| 行政費用率% |
3.65% |
3.42% |
4.92% |
17.72% |
| 財務費用率% |
|
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|
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| 三項費用率 |
24.40% |
30.50% |
35.45% |
39.04% |
| 淨利潤 |
1.27(18.69%) |
1.03(21.18%) |
0.96(12.9%) |
0.54(-50%) |
| 淨利潤率 |
32.70% |
26.42% |
24.75% |
11.84% |
8058四季度盈利倒退明顯，應該是銷售團隊發獎金的原因，但銷售費用的變化總讓人感覺做帳不規範。
806惠理集團
業績變差都是大家能預料到的了，惠理在去年的大跌和今年的反彈中都表現不佳，其管理資產在近兩個月反彈幅度也非常的
小。財報的亮點是管理費收入大幅增長，以及費用一向控制的良好，從而能維持一定的派息，在去年市道不好的情況下，仍然有可觀的淨認購額。我最擔心的是公司
管理能力的天花板，公司以往的挖掘小公司的能力在其管理規模越來越大後，這種模式的所帶來的效益也是遞減的。目前公司的估值相對於這張報表應該說已經不
低，反映大家對後市的樂觀吧。
華潤燃氣
華潤燃氣是一個可以預期年20%成長的穩健標的，財報也是中規中矩，雖然業績大幅度增長，但因為收購需要的增髮帶來的攤薄影響，每股收益也只增長
22.2%。華潤主要的優勢是集團所帶來的支持從而能獲得合理收購價的項目，及較低的資金成本，這也是這幾年驅動華潤高速成長（主要是規模上）的主要原
因，而燃氣業態本身也是能提供比較強的現金流的，這也給其不斷的收購提供子彈。財報中需要注意的是其燃氣銷售金額，與接駁金額比例的變化，這個比例的趨勢
是很難逆轉的，將來華潤不得不面對下降的毛利率。總的來說，業績算是不錯的，當然股價也提前反映了。
700騰訊控股
主要收入來源還是遊戲，這塊放緩的可能性越來越大。出於挖深護城河的目的，騰訊11年的費用大增，這頭大象能不能保持高速的增長，要看什麼時候能有如GOOGLE的廣告一樣的殺手級的賺錢應用。
1234 中國利朗非常華麗的報表，不知道這種分銷商模式有沒有隱憂呢？