細奀時代：財演形象越來越廢
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GS(14)@2017-01-05 07:59:382016年投資難，股評更難，2017年難度，看來只會進一步提升，因現時股市已經不是好與唔好，抵抑或唔抵的時代，而是信定唔信，like定dislike的時代，用傳統方法去判斷走勢，太過容易錯到七彩。
市場情緒主導大勢
英國脫歐，市場認為全球日本化，低息環境永續，於是債券升、美股升，到特朗普當選，預期經濟復蘇、通脹重臨，債券暴跌但美股又升。債息升、美元升，對大批美國跨國企業其實相當不利，借貸成本回升而海外利潤受壓，如果美股整體是下跌的話，同樣是大條道理，屆時市場評論員的面口肯定和現時大大不同。升抑或跌，不在於基本因素，而是繫於大勢，大勢則由市場情緒所主導。資產價格市價的高低，是由一個很低百分比的部份之買賣來作決定，香港樓市是最好例子，點計都係貴，但由於供應少，只要有少數人接受市價肯去追，已經足夠托住在高位。港股情況同樣差不多，20幾萬億元市值，每日平均成交額不外乎600幾億元。市值攀升但轉手率跌，因經歷過去七年環球量寬，股市兩極化，財富大轉移之後，一批醒目投資者已經上岸，對於手持剩餘的資產一兩成的波動，未必太過在意，只是長期持有，至於不幸買錯衰股，斬倉就太遲，惟有死心痴痴地等。那小量的成交，則由一批職業操盤人所主宰，營造出所謂市場氣氛。他們近期的行徑偏離以往準則，有幾個理由，第一是行家之間競爭越來越激烈，寸步不能讓之下，一定要更加急功近利；第二是平日波動細，大家用槓桿短兵相接，令衍生工具影響力提升，一旦出現突破，便容易激化短期趨勢；第三是社交媒體崛起，接收資訊主要渠道有變，like者越like，人就比以前容易變得偏激，跟紅頂白。由於行動會影響市場走勢，往往自我實現，形成漩渦效應。這種大環境之中，做股評之難，是因為讀者大部份都是業餘投資者，本身有份正職，所以需求和以前一樣，想有隻好股長揸，又或者簡簡單單短炒一下。可是判斷like還是dislike，市場信甚麼不信甚麼，已經並非上一代做一個估值模型那麼簡單，正確的做法是管理好風險之後，trial and error，摸着石頭過河且戰且走，嘗試去摸索市場的口味，但讀者卻未必會明白股市權威已死，一片混沌之下，立場經常要變才是真理的無奈，何況就算明，也不會跟得到，於是股評人形象只會越來越廢。阿飛本欄逢周二刊出
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170103/19884514