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點心債上月發行大減76%

1 : GS(14)@2016-02-11 09:45:27

【明報專訊】匯豐表示,今年1月的點心債發行量僅65億元人民幣,按年大跌76%,主要因為人民幣貶值令海外投資者持有人民幣產品的意欲減少,加上內地息口低,企業傾向在境內發債。該行估計今年將延續去年的趨勢,全年發行量最多減少三分之一。



人民幣貶值削回報

匯豐環球研究中心中國研究分析師兼點心債分析師黃朵表示,點心債發行量大減有4大原因。從需求方面看,人民幣貶值降低點心債的回報,黃朵表示,若以美元計價,今年點心債或有負回報。另外,由於點心債發行人主要是中資企業及中國財政部,投資者憂慮中國經濟下滑,債務違約風險增加。再者,近年來自內地的投資者比例增加,但在外匯管制下,包括去年12月叫停RQDII(人民幣合格境內機構投資者),令內地投資者難以投資點心債。

從供應角度,內地連番減息令境內息口偏低,點心債的息率普遍高2厘,部分高息債的息差更達到4厘,意味境外發債成本較高,降低企業發行點心債的誘因。

據金管局的數據,去年首11個月的點心債發行量為687億元人民幣,較2014年同期減少64%。

Dealogic的數據則顯示,去年全年亞太區(日本除外)的點心債發行量約174億美元,按年跌48%。匯豐則把點心債及存款證(CD)統一計算,去年發行量為3930億元人民幣(見圖),估計今年會跌至2600億至3000億元人民幣。

匯豐黃朵﹕仍有發展前景

儘管如此,黃朵認為點心債仍有發展前景。首先,今年有3610億元人民幣的點心債到期,由於預期企業盈利下跌,償還的機會較小,再融資的需求龐大。另一方面,中資企業持續到海外進行併購,而且規模愈來愈大,存在海外融資的需求。她相信,內地的資本管制措施只屬短期,當人民幣匯價穩定後便會撤銷,屆時內地投資者將繼續追捧點心債及存款證,因境外利率較吸引,而且他們沒有匯率風險。

但她表示,若香港的人民幣資金池持續縮小,意味可投資的資金減少,不利於點心債發展。去年本港人民幣存款按年減少15%至8511億元人民幣,是歷年首次下降。



來源: http://www.mpfinance.com/htm/finance/20160211/news/eb_ebb1.htm
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=295762

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