金融形勢不樂觀 歐日央行焗放水美今年加息有變數
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GS(14)@2016-02-09 12:11:11【本報綜合報道】環球金融形勢今年不容樂觀，經濟與通脹復蘇步履不穩下，央行利率決策對投資佈局的影響至關重要。美國聯儲局已步入加息周期，今年內能否加息四次恐難兌現。加息之後，投資美國樓市回報如何？歐、英、日央行又與美國聯儲局貨幣背道而馳，日本央行更向市場擲下震撼彈，推出負利率措施，無限量寬措施是否繼續為市場靈丹妙藥？今次環球央行政策透視，將摸清貨幣政策方向，了解各國央行佈局。
■美國聯儲局
經濟前景未明 美收水料須放慢
去年12月份，美國聯儲局正式啟動加息周期，主席耶倫當時預期，2016年將加息四次。不過，油價暴挫及環球市場波動，對美國經濟前景構成威脅，聯儲局今年加息四次的算盤恐難打得響。市場預計，美國今年可能僅會加一次息，並且至少延遲到9月份。美元今年難以維持強勢。據美國利率期貨市場的數據顯示，美國3月份加息的機會率為27%，9月份加息的機會率為60%，而12月份加息的機會率為71%。另外，債市亦對加息抱有懷疑態度，美國10年期國債孶息率近期持續徘徊於2厘左右。保誠金融市場策略師Quincy Krosby表示，根據債市近期的表現，上次加息可能是個錯誤政策。
美元料難維持強勢
由於早前憧憬聯儲局加息，美滙指數去年反覆上漲，更多次突破百關，惟12月加息之後，美滙走勢才稍為平穩。聯儲局前主席伯南克今年1月時表示，絕大部份的加息預期已透過美元升值顯現出來，預計美元再難錄得大幅度的上漲。他再指出，美元日後能否繼續上揚，取決於聯儲局未來的加息步伐，以及美國的最新經濟狀況。今年首五周，美滙指數已累跌2%。
■歐洲央行
通脹未達預期 歐隨時加碼量寬
歐洲央行實施量寬措施近四年，19個歐元區經濟體無論通脹和復蘇均不似預期，該行連環出招放水，而且實施負利率措施，更不排除下月進一步加碼量寬。歐元區消費物價指數按年升0.4%，跟歐央行設定2%通脹目標仍存差距。歐央行行長德拉吉睇淡歐元區經濟前景，預告今年3月進一步減息。
基金業界飽受衝擊
歐央行奉行極寬鬆措施，該行存款利率處於負利率區間至負0.03厘。而主要再融資利率和邊際貸款利率分別報0.05厘和0.30厘。歐央行量寬期限由今年9月延長半年至明年3月。而每月購債範圍擴大至地方政府債，買債規模維持每月600億歐元，把到期債券回籠資金用於買新債。歐央行表明不買孳息率低於負0.2厘債券，惟歐洲近四成債券負利率，令該行可買債券範圍收窄。路透統計資料，截至上月22日，歐央行和19個歐元區銀行資產負債表合共規模擴大163億歐元至2.795萬億歐元。而歐央行量寬措施已扭曲市場操作，加上歐元貶值，令歐洲基金業界受衝擊。歐洲對沖基金業界出現萎縮，去年近300間歐洲基金，佔七成半基金結業收場。
■英倫銀行
復蘇再添陰霾 英料年底始加息
環球股市動盪、中國與新興市場經濟放緩和油價下滑等多項不利因素，打亂了英倫銀行利率正常化進程。市場預期英倫銀行將維持低利率0.5厘一段時間，最快或要今年底才能起步加息。英倫銀行行長卡尼上周議息後指環球金融市場轉差，油價下瀉和主要貿易夥伴包括中國與新興經濟增長減慢，預期低利率將持續一段時間，通脹今年底才回升至1%。
脫歐風險不容低估
卡尼向市場大派定心丸，指英倫銀行貨幣政策委員會下一步動作是加息非減息。惟有分析報告預測英倫銀行最快2016年尾才能加息，估計加息幅度為0.25厘至0.75厘。英國去年全年經濟增長按年僅升1.9%，為2013年首季最慢增長。生產與建築業去年第四季均呈現收縮，分別錄得負0.03%及負0.01%，反映製造和基建等活動疲軟。與此同時，英國今夏或舉行獨立公投決定該國會否脫歐（Brexit），較市場預期2017年來得早，其政治風險不容低估。若英國脫離歐盟，不僅震盪英國經濟，甚至牽連歐盟區國家。消息進一步削弱投資者對英國前景信心、暫緩在英國投資計劃外，還陸續沽出英鎊計價資產。
■日本央行
意外推負利率 日量寬效用成疑
日本核心通脹水平依然在零附近徘徊，加上工業產出、家庭支出等數據亦大幅低於預期；而且油價下跌、股匯市場連日波動，市場高漲的避險情緒更推高日圓匯價重回116水平，種種因素都令日本央行加碼寬鬆的壓力增大。不過，市場萬萬也想不到，日本央行竟會於1月議息會議走上「負利率」之旅。日本央行推出負利率令市場嘩然之餘，亦令部份市場質疑日本央行量寬政策是否已失去原來威力。投資者對日本央行措施不賣賬，日本央行宣佈負利率對股市刺激短癮，日經平均指數當日曾升5%，但升勢迅速消散。
若有必要將再減息
法國農業信貸銀行首席經濟師尾形和彥表示，日本央行實施負利率暴露了量化寬鬆政策的局限性。他續指由於負利率政策，日本國債收益率將進一步下降，但目前對股市的長期影響暫不明朗。對於日本央行未來動向，行長黑田東彥表示日本央行將採取行動實現2%通脹目標，如有必要將再度降息，故日美央行政策背馳未來或將持續。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160209/19481653