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資源股屬熊市反彈 加注美國增長股 黃國英

1 : GS(14)@2015-10-21 01:49:37

http://www.eastweek.my-magazine.me/index.php?aid=46834



踏入第四季度後,環球資產市場的走勢,明顯強弱互易。最明顯是商品的走向,可謂牽一髮動全身。當中波動最大一員,非石油莫屬。石油在八月份時,曾一度低見四十美元以下,九月份卻一洗頹風,到近日更上試五十美元水平,自己也在途中買call圖利。油價回升,對一眾新興市場的幫助很大,特別是石油及商品生產國。巴西就是一個好例子,股價基本上是油價的翻版,其ETF(EWZ)在油價見底時,跌至二十美元水平,隨後反彈超過兩成,因為股市、匯價雙雙回穩。巴西ETF走勢並非獨立例子,同一現象幾乎在大部分新興國家都可見到。
相信近期資源價格只屬熊市反彈,長遠來說中國面對TPP的挑戰,可能增加對外資的開放,對Tesla等美國增長股有利。

在商品的跌浪中,受創的並不只新興國家,還有環球股市(包括成熟與新興市場)裏的商品相關股。這些公司不少體積龐大,又是指數成份股,比重不少,當它們一同反彈,股市會出現一度強大的挾淡倉動力。如果以一單事件,作為這一浪得標記,相信應該是嘉能可(805)。作為全球最大商品交易商,公司在近年商品弱勢中受累甚深,至十月中更因為市場憂慮債務情況,股價單日大跌幾成。當時一眾金屬等商品,亦異常疲弱,或許擔心當公司被逼拆倉,可能觸發連鎖反應。同一時間,高息債市場及股市,亦受氣氛拖累下挫。不過當市場恐慌情緒紓緩,大部分資產亦相繼反彈。單以白銀為例,十月份半個月的升幅,已有近一成。在港股中,也有如中海油(883)的例子,單日反彈一成。

強弱互易的受害者,正是早前最強勢的市場與板塊。以環球股市而言,早前最強的莫過於兩位量化寬鬆新貴:日本及歐洲,股市在匯價不停下滑的背景下越升越有。但當商品、外幣回穩,美元轉弱,日本歐洲不論基本面,還是資金流向面,均受打擊,難以繼續昔日強勢。執筆時,美國剛公布的經濟數據,也是好壞參半,加息預期被不停推延,對美元強勢也是倍添壓力。

另外,美股市場中,雖然指數同樣因資源股挾倉好轉,而有力反彈,但內部同樣是強弱互易。增長股、強勢股、高估值股被洗倉,變成常態。

不過自己的看法,是近來的走勢,不外是熊市反彈,以金融股和資源股作為長期持有對象,始終過不了自己一關,情願堅守有信念長揸的美國增長股。近來想趁機加注的一大對象,仍然是Facebook(FB)。自已留意到近期的新聞,內地可能因為要應對TPP的挑戰,在意識形態上,與及對待外資的態度,都似乎有所改善。例如影業和Tesla(TSLA),都有消息可以獲得一定程度的優惠。

如果將來意識形態放鬆,最受惠的一定是Facebook,因為潛在市場極為龐大。同屬互聯網公司的Google(GOOGL),也一樣可能受惠。特別是它們本身在現有的眾多市場,表現已經相當標青,即使中國方面音訊全無,也無礙它們原有的增長。

(基金持有Facebook(FB)、Tesla(TSLA)和嘉能可短倉)
資源 股屬 熊市 反彈 加註 美國 增長 國英
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