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證監年查30宗「向下炒」 少檢控

1 : GS(14)@2015-06-18 12:15:37

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150618/news/eb_eba1.htm

【明報專訊】近年不少上市公司趁市旺集資，其中一批細價股更先進行股份合併，再「大折讓、大比例」供股集資，甚至大削股本後才進行供股，觸發股價插水。立法會議員昨日就這種俗稱「向下炒」的現象提問，財經事務及庫務局局長陳家強昨日透過書面回應，直言證監會每年均會就25至30宗供股後出現股價波動作出查訊，惟絕大部分最終都因為沒有可以符合舉證標準的證據支持下，不了了之。

明報記者 陳偉燊

近年不少二、三線上市公司以供股方式取得資金，都採取先合併股份，再進行大批例供股集資。當中如創業板公司譽滿國際(8212)便是一例，其先進行20股合併1股，繼而每股合併股份供30股，集資2.26億元，折算供股比例為1股供1.5股。由該股在3月份宣布合股及供股至昨日止，股價大跌38.5%可見一斑。

中國3D合股後股價跌8.7％

即使現時合股後，多行一步進行削減股本，繼而供股的做法已經少見，但是個別案例如中國3D(8078)為了滿足足夠面值進行集資的法定要求，單單進行合股及削股本後，股價亦跌足8.7%。其他如錦興(0275)、藍鼎國際(0582)及譽滿國際，在公布合股兼供股消息後，股價不約而同較宣布前大插31.3至38.5%不等。

聯交所上市委會﹕難全面收緊

陳家強在回應立法會議員李慧查詢時稱，聯交所會在發現濫用供股及合股的個案作個別處理，並且將可能違反證券法的個案轉介相關執法機構。過去幾年，證監會年均就約25至30宗提出供股或公開要約前後的股價波動作查訊，該等個案亦涉及供股前的內幕交易或非法沽空，只是在欠缺舉證標準的證據而不再跟進。

他更進一步披露，證監會曾於2012年11月和2013年7月，建議考慮上市公司代售不參與供股者的供股權，並將得益回饋股東，甚至取消公開發售方式供股。

不過聯交所上市委員會認為，濫用個案只是個別例子，若全面收緊則恐削弱較公平的集資方式而作罷。

譚紹興﹕應取消豁免包銷商全購

不過，投資者學會主席譚紹興認為，就算證監會提出前述建議，對阻嚇股價「向下炒」用途不大，反而可以考慮在供股包銷商方面手，例如可以考慮在包銷商承購未獲足額供股後觸發全面收購觸發點時，索性取消給予包銷商豁免全購，以至限制過於低價供股，甚至需要上市公司在供股前，證明本身出現財政困難才准予同時合股及供股，才可以對症下藥。

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2 : GS(14)@2015-06-18 12:17:07

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150618/news/eb_eba2.htm
專家籲散戶勿存僥倖心態
2015年6月18日

【明報專訊】現時上市公司進行供股的方式選擇較多，不過並非每種方式均對小股東有利，對於這種「向下炒」的遊戲，有證券界更直言，散戶明知有二、三線股有機會供股集資「抽水」時仍去參與「接火棒」買賣，抱僥倖心態以為自己可以脫險，建議投資者需要了解市場操作，知所防範。

據現行做法，在上市公司供股時，需設有包銷服務。基於這個原則，市面上除傳統賦予股東供股權，去選擇供股與否外，亦演變出公開發售供股，即只容許現股東參與，將放棄供股權利者的供股權轉由包銷商承購。

明知或被抽水也接火棒

若供股比例較大，供股價又偏低，很多時此舉會令投資者放棄供股，最終令股票貨源落入包銷商及大戶。過往亦有上市公司以分階段供股形式集資，甚至如豐控股(0005)在2009年進行每12股供5股時般，引進歐洲及英國最新處理供股的做法，即由上市公司代股民出售放棄的供股權，將得益撥歸股民。但是礙於上市公司要承擔大量買賣手續費，非一般二、三線股可以承擔。

由於市場內較少如新世界發展(0017)在過去10年進行3次供股般，每次都提供供股權買賣，亦較少出現控的歐式供股方法，因此股民在參與那些供股集資機會較高的股份，宜提高警覺。匯盈證券董事謝明光更不諱言，上市公司除了合股及供股「向下炒」之外，尚有其他做法，因此最重要還是加強投資者教育，並且減少參與該等二、三線股買賣為妙。

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