人行放水未見效 M2增速新低
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GS(14)@2015-05-14 12:09:38http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150514/news/ec_eca1.htm
【明報專訊】內地經濟未因之前兩度減息兩次降準而有起色，人行及國統局昨日公布的一系列4月數據均遜預期，反映經濟回暖不理想。其中廣義貨幣(M2)增速值10.1%為1996年有紀錄以來最低，新增人民幣貸款只有7079億元(人民幣，下同)，比3月份的1.18萬億元大減；拉動經濟三駕馬車的固定資產投資、社會消費品零售總額及規模以上工業增加值也差(見表)。經濟師認為要扭轉形勢便要有更多寬鬆，例如常態化降準。
人行昨日公布的M2增長只有10.1%，增速比上月低1.5個百分點，而狹義貨幣(M1)增長3.7%，增速比上月高0.8個百分點，雖然側面反映A股暢旺令資金流入金融市場，但M2增速創了有紀錄以來最低；新增人民幣貸款也比3月大幅萎縮至7079億元；社會融資規模只有1.05萬億元，亦比上月少1881億元。
首4月固定資產投資升12% 15年最低
與此同時，昨日國統局公布的數據也教市場意外，首4個月固定資產投資按年上升12%，創2000年12月以來新低；社會消費品零售總額按年增長10%，是2009年3月後低位；規模以上工業增加值按年增長5.9%，雖比3月份增0.3個百分點，但仍低於市場預期的6%。首4個月內地房地產開發投資按年增長6%，低於首季的8.5%，不過商品房銷售面積及銷售額跌幅收窄，顯示之前推出的樓市放寬政策開始見效。
分析料續有擴大寬鬆政策
雖然國統局強調4月經濟運行仍處於合理區間，但一眾數據遜預期令市場更認為有進一步擴大寬鬆政策的需要。民行分析表示，社會融資規模收縮，反映實體經濟有效融資需求減少，與固定資產投資創下新低一致。M2增速創歷史新低，相信是資金外流及融資需求較弱影響，估計內地要繼續減息及降準。
興業銀行首席經濟學家魯政委認為，星期日人行減息已意味中央的貨幣政策思路有轉變，是為支持融資成本的進一步下降和地方債置換作準備，但減息之餘要再有流動性的寬鬆配合，因此他估計，人行將以常態化降準等工具，壓低3個月以上期限的利率，從而刺激融資，回暖經濟。
鐵路和道路投資增23％及33％
除了人行或繼續以降準減息為刺激經濟手段，昨日公布的數據也顯示中央以投資穩增長，今年前4個月，鐵路和道路投資分別按年增長23.4%和33%；與軌道交通相關的產品亦錄得較高增速，其中鐵路機車、鐵路客車分別按年增長16.1%和43.1%，城市軌道車輛增長49.7%，動車組更大升近一倍，反映政府利用「鐵公基」投資提速支撐經濟。
明報記者 陳子凌
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GS(14)@2015-05-14 12:09:50http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150514/news/ec_eca2.htm
信貸證券化 加碼5000億
2015年5月14日
【明報專訊】面對廣義貨幣(M2)增長失速，中央亦立即作出反應。昨日總理李克強召開國務院常務會議，便決定新增5000億元(人民幣‧下同)信貸資產證券化試點規模，以盤活存量資金，更好支持實體經濟發展。
支持實體經濟 優化信貸結構
會議要求繼續完善信貸資產證券化制度，支持證券化產品在交易所上市交易；而試點銀行騰出的資金要重點支持棚改、水利、中西部鐵路等領域建設。今年年初，中銀監曾批覆浦發、平安、興業等27間銀行的信貸資產證券化資格，所謂信貸資產證券化，便是將流動性差的貸款轉化為流動性好的標準資產，可令銀行挪出更多信貸額度，支持實體經濟並優化信貸結構。
不過，據內媒《經濟參考報》報道，今年首季信貸資產證券化產品發行規模並不理想。一方面中小銀行資產質量受限，發行規模不大；另一方面大銀行則寧願保存優質信貸資產，不急於證券化處理。與此同時，內地股熱債冷，而信貸資產證券化產品收益率吸引力有限，也成為遇冷的重要原因。
收益率欠吸引 反應一直不佳
會議還指出，要加快高速寬帶網絡建設，促進提速降費，年內寬帶接入業務開放試點企業增加到100間以上。另外，會議認為在交通、環保、醫療、養老等領域要推廣政府和社會資本合作模式，以打造經濟新增長點的重要改革舉措。