[轉載]由動向到中國白酒股
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最近香港體育用品股跌得七零八落，尤其是李寧和中國動向。其中中國動向現在還有2億多存貨需要回購，考慮到過去四年中國動向的營業額增長幅度已經很低，消化了四年還是巨額存貨，證明上市前的化妝功夫實在強勁。
經過今次體育用品股的大跌，人們才開始發現，原來他們的高增長都是「做」出來的，所有存貨，包括衣服鞋襪，都是轉移到了經銷商那裡，從一個倉庫搬到另外一 個倉庫而已，甚至倉庫都不用搬，改個名字就OK了，你從年報上面甚至看不出來，因為營業額、現金流都是實際發生的，都是真實的，只有當經銷商撐不下去了， 這個遊戲才GAME OVER。和龐茲騙局多麼類似！
從這個想到國內的白酒股，這幾年，白酒的產量是飛速增長，產能也是不斷猛漲，茅台從2萬噸到4萬噸，五糧液怎麼怎麼樣，二線白酒股方面，酒鬼酒、洋河、古 井貢酒先後IPO或者增發來擴大產能，可以說是颱風來了豬也會飛，但是實際上有多少酒是真實的落到消費者的肚中呢？在這個遊戲中，白酒公司賣光了酒，收到 了真金白銀；經銷商給了錢，得到很多很多酒，就算賣不出去，只要白酒年年提價這個遊戲繼續，一樣會賺大錢；因此可以舞照跳，歌照唱。只有當白酒漲價漲不上 去了，那麼才會OVER，和上面體育用品股多麼相像！而且，你很難觀察到經銷商屯了多少酒，實際賣出去多少酒！
在這個宴席中，提前離場是浪費的行為，李寧從2-3元漲到30多，又跌到現在的10多元，在30元下跌的過程中，開始出現銷售增長放緩的問題，其實已經提供了很多信號給價值投資者離場，但是很多人以倒後鏡來反推未來，一直不走，這個在動向方面體現得最厲害。
借此，也是提醒自己，持有的古井貢酒，現在還是高增長期，只要真實銷售額（剔除漲價因素）出現增長放緩的問題，就要考慮是否吃飽離場了。居安思危，為時未晚。