度身訂做服務 助財富增值
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GS(14)@2015-03-09 18:27:51http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150309/news/ec_ecs1.htm【明報專訊】與一般的大眾銀行不同，私人銀行被認為是為高端客戶度身訂做的一種金融服務，面對客戶複雜的要求制訂出一套詳盡的財富管理方案。對於那些私人銀行客戶來說，如何將自己不同地區的資產妥善地進行分配、如何將遺產安全地留給後代，以及如何傳承自己的公司企業等，都是需要考慮的問題。
滿地可銀行執行董事甄俊傑表示，與普通銀行相比，財務的靈活性是私人銀行最大的特點之一，許多在零售銀行無法完成的金融投資服務在私人銀行都可以實現。作為加拿大最大的銀行之一，於1817年成立的滿地可銀行距今已有近200年的歷史，其私人銀行業務亦為客戶提供全方位的金融投資服務。滿地可也會鼓勵客人將資產進行全權委託投資，由專業的投資團隊為客戶打造適合自己的投資方案，實現財富的增值與傳續。
歷多次金融危機 私銀需求更大
面對自己辛苦創造的財富，許多客人都希望自己能夠親身去管理，滿地可銀行亞洲區董事總經理高文就指出，這一特點在亞洲地區尤為常見。與西方不同，亞太區的客人往往都是財富積累的第一代，他們對於保護自己的財富與關係網絡非常重視。但在經歷了幾次金融危機之後，他們逐漸意識到僅憑自己的能力並不足以與市場抗衡，並開始尋求私人銀行的幫助。
追求回報亦須理解風險
高文表示，與歐美的客人會關注整個資產池不同，亞洲地區的客人對資產的配置相對保守。由於社會福利體系發展的不完善，他們往往會持有三成的現金以及相當大部分的定期儲蓄。但對於用於投資的另一小部分資產，他們卻顯得非常進取，甚至只關注回報，而不理會風險有多大。高文表示，近幾年這一情開始得以改善，客人開始慢慢建立起風險意識，理解自己在獲得高回報的同時，亦要承擔相當大的投資風險。
地產受寵 IPO降溫
對於私人銀行客戶的投資喜好，高文表示，房地產一直是私人銀行客戶的寵兒，在歐美地區，這一類資產佔到整個資產組合的20%至30%，亞洲地區則更甚，達到40%至60%。除去地產投資外，私人銀行的客戶擁有不同的投資選擇，如股票、債券、對基金甚至金融衍生品等。但無論投資哪一類產品，高文強調，多元化的資產組合才是幫助客人取得投資成功的關鍵所在。
前幾年令高淨值客戶趨之若鶩的IPO業務，近年來卻開始降溫。對此，甄俊傑認為，投資IPO必須對公司進行非常嚴格的篩選，選擇高質量的公司。
近期的IPO並不能看出較大的上漲空間，而投資者也明白了一味追蹤IPO並不能為其帶來預期的高回報，開始注重更精細、更長遠的投資計劃。
明報記者 尉奕陽 龍彩霞
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GS(14)@2015-03-09 18:28:19http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150309/news/ec_ecr3.htm
何偉華：美股穩步上揚 科網續俏
2015年3月9日
【明報專訊】瑞銀財富管理投資總監及亞太區股票副主管何偉華表示，過去幾年的低息環境令全球資產價格普遍上升，導致如今大量資金面臨相對較少的投資機會，令不少人會更加「短視」。今年全球市場波動性較大，投資者在配置資產時需要特別注意分散組合。總體而言看好股票市場，美股將呈穩定增長，而中港股市則均為中性。
資金找炒作對象 致市場波動
何偉華表示，雖然歐洲等地區不確定因素仍然較多，但全球總體宏觀局勢已開始好轉。低息環境減低企業成本，同時向上的經濟週期造好企業盈利，對其估值與股票市場均非常有利。美國今年將繼續穩步復蘇，而作為出口主導的歐洲由於歐元的貶值，以及美國經濟的增長亦將受到支持，未來經濟有機會反彈。他表示，目前美股估值仍處於合理範圍，建議增持。預計今年標普500指數有望錄得6%至7%的增長，板塊方面則看好高科技與電商，工業股與消費股也會因低油價與商品價格而受益。而歐洲市場則需有選擇性，看好德國市場。
相較歐美市場，何偉華認為今年港股變數不多。現今港股的市盈率與過去五年平均值相若，估值亦不算便宜。一些出口投資類型的企業盈利將受惠於海外市場的經濟增長，但地產股預計表現一般，料今年樓價或將有5%至10%的跌幅，有可能拖累整個市場。
中國經濟增速日趨放緩，儘管市場認為股市從去年底進入牛市，但何偉華指出，大陸市場未來較為微妙，包括勞動力成本上升，產能過剩以及地方政府債務等結構性問題仍然存在。瑞銀預計今年中國GDP增長為6.8%，增速進一步放緩。儘管政府開始採取減息降存準等措施刺激經濟並推行改革，但難以避免短期內的負面情緒。看好內險股及部分大銀行，而與經濟增長息息相關的一些國企改革亦存在投資機會，如電力、鐵路等。
美隨時加息 債券宜減磅
債券市場方面，儘管聯儲局主席耶倫表示短期內不急於加息，但何偉華認為，六月加息的可能性依然存在。儘管經濟向好降低了不少企業的違約率，但加息亦會令收益率上升，影響債券價格。他建議減持一些諸如歐美國債等高級債券，而美國高息債券依然值博，5%至6%的利息收益水平可以抵銷債券價格下跌帶來的投資損失。
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GS(14)@2015-03-09 18:28:34http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150309/news/ec_ecr2.htm
范卓雲：港股受惠內地鬆銀根
2015年3月9日
【明報專訊】瑞信私人銀行及財富管理部亞太區首席投資總監范卓雲表示，今年環球市況可能較去年更為波動，客戶要適當分散風險，才可以持盈保泰。她料港股全年維持上落格局，恒指目標26000點，但中資股前景較為看好，因可受惠內地寬鬆貨幣政策，國指上望13000點。其中看好內銀股，主要因為該類別估值仍然低企。
內銀估值低 可看好
范卓雲認為，面對內地放寬貨幣政策，以及估值吸引情況下，內銀股今年投資價值將顯現。她指出人民銀行減息會持續，今年很大機會再下調利率，應該會再有2至3次下調存款準備金行動。瑞信私人銀行看好內銀股，因受惠於近期人民銀行減息，減輕了借貸成本，而銀行不良貸款風險得到控制。其次，中央推出措施提振經濟。此外，內地持續推出的優先股機制，有助於降低中國銀行業的近期融資風險。
亞洲市場大部分受惠商品價格下跌。好像石油進口國(中國、印度及台灣等)在油價下跌後而享受生產成本下降的好處，由於油價低企令亞洲國家生產成本下降，而一些亞洲能源企業、航空、運輸及工業等行業也會受惠油價的下跌。新興市場增長周期逐步改善，以及相對估值具吸引力，加上寬鬆政策支持，促使瑞信投資委員會將新興市場股票的評級從「落後大市」上調至「中性」，在債券市場方面，新興市場本幣債券的投資價值吸引，通脹回落和央行減息均利好新興市場本幣債市。
企業好景 亞太市場當旺
在亞太區內，寬鬆貨幣政策的受惠國(日本、澳洲、中國和印度)及受益於歐美經濟復蘇的市場(日本和台灣)，料將於未來3至6個月跑贏地區基準指標，寬鬆政策支持經濟增長回升、降低股票風險溢價，並提振市場的風險情緒。MSCI亞洲指數(除日本以外)在過去7個月中有6個月的每股預測盈利的修訂，均跑贏MSCI 世界指數，反映美國經濟強勁復蘇和亞洲央行利好政策的正面影響已開始在公司業績上反映。
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GS(14)@2015-03-09 18:29:35http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150309/news/ec_ecr1.htm
私銀策略師異口同聲：今年主攻股市 波動增宜審慎
2015年3月9日
【明報專訊】2015年全球金融市場可謂風雲變幻：美國即將加息，歐洲開始量寬，中國經濟增速放緩；此外，歐元領一眾非美元貨幣持續貶值，石油等商品價格低企，以及希臘與俄羅斯等諸多不確定因素等，均令市場前景撲朔迷離，稍一不慎可能損失慘重。為此，明報專訪3名私人銀行投資策略師，望為讀者拆解今年的投資大勢。他們不約而同表示，相比債券或外匯等，股票將會是今年的「主角」；市場預料較去年波動，投資者在資產配置上應該更加注重分散組合，以減低風險。
陸庭龍：貨幣風險高 寧黃金
恒生銀行私人銀行及信託服務主管陸庭龍表示，今年全球市場的波幅較往年會變大，但由於全球央行基本上都在用寬鬆的貨幣政策刺激經濟，基本因素與過去幾年相比並無區別。在低息、低通脹且實體經濟較差的情況下，投資者持有現金的風險反而要高過投資一些風險資產。他建議投資者在調整資產配置時應對不同地區與資產類別有所選擇，今年以股市為主，減少債券的持有比例。
A股至少牛到第三季
陸庭龍表示，今年A股市場的表現仍將優於包括美國、歐洲以及亞太區等市場。內地股市從去年末開始顯露漲勢，但經歷了一段時間的調整後，投資者都開始變得謹慎。陸庭龍認為，儘管未來波動難以避免，但預計整個A股市場直到今年第三季度的表現仍較為突出，投資者不應該放棄這個潛力市場。加上人行持續採取寬鬆貨幣政策，對於金融資產亦會起到一定的支撐作用。
外匯市場方面，近幾個月貨幣市場經歷了較大變動，歐元等都錄得較大跌幅，同時亦吸引到一些策略積極的投資者進行一些主要貨幣的交易。陸庭龍指出，此類交易都是基於當下的市場環境來進行，並非長期投資，由於貨幣市場每日波動較大，對於短期內入市與離場的時點把握要求較高，需要佔用更多的時間與精力，故並不一定適合所有投資者。
押注45%股票 25%優質企債
陸庭龍表示，美元仍然將是今年最強勢的貨幣。聯儲局退出量寬，而其他各國央行開始擴張，令除美元外貨幣都開始不同程度貶值。從實體經濟來看，美國經濟正穩步復蘇，相比之下諸如歐洲、中國等地都受經濟低迷或結構性改革等問題困擾，故整體而言美元表現仍將為最好，港幣由於同美元掛也會因此受益。而在美金強勢的情況下，若長期持有其他貨幣，對於投資者或只是徒勞無功或事倍功半。
另外黃金由於與貨幣關聯性較低，也值得投資者考慮。儘管美國未來可能加息，但預期加息幅度並不會對金價產生太大壓力，料回升至每盎司1450美元大有可能。
在資產配置方面，陸庭龍建議投資者約45%可配置股票，以A股為主，輔以歐美地區的大藍籌。債券則佔25%，優先考慮高評級的企業債券，現金比例15%，外匯方面則需對沖日圓與歐元，人民幣今年下行空間亦不會太大，預計會在2%至3%之間，波幅仍然可控。
明報記者 龍彩霞、尉奕陽
攝影 李紹昌、余俊亮、劉焌陶